世界視點！【財聯社時評】“一問就廢”的蹭熱點跨界最好還是懸崖勒馬

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（原標題：【財聯社時評】“一問就廢”的蹭熱點跨界最好還是懸崖勒馬）

作為上市公司，說好的熱點并購怎么又反悔了呢？8月7日晚間，獸藥企業綠康生化發布公告稱，暫停一周前公布的有關股份轉讓、資產置出及資產收購事項，包括暫停擬高溢價收購經營虧損的光伏企業江西緯科新材料科技有限公司（下稱江西緯科）。8日晚間，綠康生化進一步公告，將延期回復交易所關注函。

盡管綠康生化表示，暫停交易系涉及豁免IPO承諾，股權協議轉讓等問題，相關事項各方仍需進一步協商。后續可能根據實際情況重新啟動、調整或終止本次交易事項。但市場顯然認為交易落地的概率已經極低，昨日開盤后綠康生化股價大跌9.99%，全天封死跌停。

應該說，綠康生化此前發布的并購方案一開始就飽受質疑。從標的來看，江西緯科盡管屬于時下大火的新能源概念，但去年虧損663.74萬元，資產負債率達92%，和同行相比競爭力并不強。同時其資產預估值為1億元，溢價率約為632%，也讓市場為之側目。從收購方來看，綠康生化2021年實現凈利潤為-2604萬元，今年上半年預計虧損超過3500萬元，債臺高筑之下，綠康生化的資金壓力并不小。

正因為賬上沒錢，綠康生化收購光伏資產的資金來源，實際取決于股東之間的股權協議轉讓和資產置出。整個流程走下來，三名股東通過協議轉讓能夠變現6.61億元，上市公司置出浦潭熱能可以進賬3.5億元，最終實現斥資1億元吃進江西維科。而這每一個環節，都有可能涉及定價是否公允、流程是否合規、以及是否有利益輸送嫌疑的問題。

上市公司跨界并購尋找新的增長點本無不可，但監管層歷來強調這種嘗試應當遵循延伸產業鏈的邏輯。證監會上市公司監管部副主任郭俊在7月份的活動中就指出，上市公司在并購重組中聚焦標的資產的整合與協同，避免盲目跨界和過度多元化。作為獸藥企業，綠康生化做光伏本就有過界之嫌，更不用提在一番騰挪后仍然高溢價收購江西維科了。

一些市場人士認為，公司此次宣布暫停收購，明顯有因心虛而收手、默認蹭熱點的意味。筆者則認為，如果這筆交易的初衷在于蹭熱點炒作股價，那么其惡劣程度恐怕還高于普通的買資產跨界案例。從方案來看，三名股東也有違背IPO承諾的嫌疑，并引發了市場對其真實目的更多的猜測。同時這種“一問就廢”、“一推就倒”的收購，哪怕不是故意在迎合新能源熱點拉抬股價，至少也能說明公司內部治理存在問題、董事會等對重大收購事項不夠審慎。另外，公司高層在上周股價暴漲期間是否存在高位減持等違規行為，也需要監管層進一步調查。

上司公司蹭熱點、搞跨界的行為一直存在，白酒、區塊鏈風潮此起彼伏，曾經引不少上市公司“競折腰”。但一時的熱點總會散去，當炒作情緒退潮，諸多跨界并購往往半途而廢。比如2021年白酒退潮后，眾興菌業、吉宏股份就宣布終止此前的收購，也讓此前追高買入的投資者叫苦不迭。純粹的蹭熱點跨界不能解決長遠的發展問題，有這方面的念頭的上市公司最好還是懸崖勒馬，謹慎行事為好。

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