天天日報丨華西證券：給予七一二增持評級

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華西證券股份有限公司宋輝,柳玨廷近期對七一二進行研究并發(fā)布了研究報告《業(yè)績高速增長，系統(tǒng)級產品迎高速成長期》，本報告對七一二給出增持評級，當前股價為31.94元。

七一二(603712)　　1、事件：2022年8月17日，公司發(fā)布2022年半年報，2022年H1公司實現營業(yè)總收入13.71億元，同比增長25.59%；歸母凈利潤為2.05億元，同比增長29.4%。　　2、收入端：業(yè)績穩(wěn)健增長，系統(tǒng)產品步入高速增長期：報告期內，受益于國防信息化需求主線，軍用通信方面，積極拓展特殊機構客戶，報告期內公司簽訂包括單兵終端、新型通信導航識別系統(tǒng)、訓練評估系統(tǒng)等訂購合同；民用通信方面，軌交領域增長明顯，與國能朔黃鐵路發(fā)展公司、各地方鐵路局等，客戶簽訂機車綜合無線通信設備以及LTE設備訂購合同，與貴陽、長春、重慶等地簽訂多個軌道交通通信項目合同。　　分產品看，系統(tǒng)級產品業(yè)務實現大幅增長。2022H1公司無線通信終端產品業(yè)務實現收入9.05億元，同比增長17.58%；系統(tǒng)產品業(yè)務實現收入4.41億元，同比增長81.87%。　　3、成本端：三費保持穩(wěn)定，高研發(fā)投入驅動創(chuàng)新發(fā)展。　　公司加強費用管控，費用率保持穩(wěn)定。2022年H1公司的銷售/管理/財務費用率為1.90%/6.36%/0.23%,同比變化-0.61/+0.19/-0.09個百分點。　　堅持以創(chuàng)新驅動成長，高研發(fā)投入為未來收入奠定基礎。2022H1公司持續(xù)加大研發(fā)投入，上半年研發(fā)費用29,434.18萬元，同比增長9.73%；研發(fā)費用率為21.46%，同比減少3.61pct，仍保持20%以上的高研發(fā)投入。　　4、軍工信息化建設持續(xù)投入，“市場+研發(fā)”雙輪驅動業(yè)績　　軍用通信方面，公司加大原有市場維護力度，優(yōu)化上下游產業(yè)鏈，系統(tǒng)級產品在航空通信領域，新型綜合化系統(tǒng)產品以第一名中標；某型信息化副總師單位項目競標成功，公司系統(tǒng)總體能力登上新的臺階，系統(tǒng)產品步入高速增長期。　　民用通信產品方面，公司緊跟下一代通信體制，重點研制了機車綜合無線通信5G設備、基于5G城市軌道交通調度通信系統(tǒng)、基于公網LTE/5G調度通信系統(tǒng)、數字列調等項目。十四五后期，公司作為特種領域通信龍頭，隨著系統(tǒng)級等新產品驗證放量，不斷拓展客戶，公司有望享受軍工信息化行業(yè)高景氣帶來的紅利。　　5、投資建議　　我們認為公司在系統(tǒng)產品及新產品推動下，公司業(yè)績有望持續(xù)釋放，調升盈利預測，預計2022-2024年收入分別為44.7/55.3/N/A億元提升為47.6/62.6/79.0億元，預計每股收益分別由1.03/1.24/N/A調整為1.10/1.43/1.81元，對應2022年08月17日29.04元/股收盤價，PE分別為26.5/20.3/16.0倍。維持“增持”評級。　　6、風險提示　　軍工信息化開支不及預期；產品客戶驗證交付不及預期；上游原材料成本波動。

證券之星數據中心根據近三年發(fā)布的研報數據計算，招商證券王超研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達97.1%，其預測2022年度歸屬凈利潤為盈利9.39億，根據現價換算的預測PE為23.8。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有3家機構給出評級，買入評級3家；過去90天內機構目標均價為34.53。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，七一二（603712）行業(yè)內競爭力的護城河良好，盈利能力良好，營收成長性良好。財務可能有隱憂，須重點關注的財務指標包括：貨幣資金/總資產率、應收賬款/利潤率、存貨/營收率。該股好公司指標3星，好價格指標2.5星，綜合指標2.5星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）

標簽： 華西證券