（原標(biāo)題：超9成年內(nèi)縮水！新發(fā)ETF難“長大” ，6成基金份額腰斬）

中國基金報記者 張燕北

(相關(guān)資料圖)

今年以來，新發(fā)股票型ETF集體遭遇份額縮水怪圈。數(shù)據(jù)統(tǒng)計，年內(nèi)成立的ETF基金中超9成產(chǎn)品成立迄今份額出現(xiàn)縮水，份額減少幅度在5成以上的基金比比皆是。對于ETF 而言，“長大”似乎成為一件難事。

業(yè)內(nèi)人士表示，基金成立后份額出現(xiàn)縮水可能是機(jī)構(gòu)“幫忙”資金退出導(dǎo)致，也有基金上市后相關(guān)賽道短期見頂因此資金出逃方面的原因。事實上，目前ETF基金細(xì)分熱點(diǎn)賽道比較擁擠，基金規(guī)模將在激烈競爭下走向分化，這一趨勢在弱市中尤為明顯。

超9成年內(nèi)成立ETF份額縮水

近期新成立的股票ETF紛紛陷入份額縮水怪圈，引發(fā)市場關(guān)注。將時間周期拉長至年初至今來看，權(quán)益ETF成立后份額便遭遇縮水已成為一種常事。

Wind統(tǒng)計顯示，截至8月19日，今年以來合計76只股票型ETF基金成立且上市。從規(guī)模變化來看，成立至今，其中69只基金份額出現(xiàn)不同程度減少，占比達(dá)90.79%。

就近段時間成立的基金而言，8月5日成立的嘉實中證高端裝備細(xì)分50ETF最新份額27.38億元，較成立份額縮水17.25%。而匯添富中證1000ETF成立于7月29日，截至8月19日份額減少了4成以上，至21.2億元。與此同時，其余幾只此前大熱的中證1000ETF基金也出現(xiàn)不同程度的份額縮水，其中富國中證1000ETF份額較成立時縮水15.78%。

迄今成立時間不足1月的基金中，富國中證500ESG基準(zhǔn)ETF基金份額由2.29億份減少至0.4億份，減少8成以上；三只中藥ETF的份額縮水程度從兩成到七成左右不等，最多的一只縮水7成以上。

7月中旬，易方達(dá)、南方、富國、廣發(fā)、匯添富、工銀瑞信、大成、招商八家基金公司旗下碳中和ETF集中成立，并陸續(xù)在一周內(nèi)火速建倉。截至目前，成立時間不滿40天的8只基金份額都出現(xiàn)大幅下降，其中縮水最“狠”的大成中證上海環(huán)交所碳中和ETF份額降幅接近50%。

整體來看，今年以來成立的股票ETF基金中，截至目前有49只基金份額較成立時減少50%以上，在全部新成立ETF基金中占比超過64%。其中，縮水最快的ETF僅上市兩個交易日，份額便減少過半；縮水比例最大的ETF上市兩個多月份額僅剩不到5%。

對此華南一位公募產(chǎn)品部人士分析道，今年市場持續(xù)震蕩，權(quán)益類新基金發(fā)行并不算順利，部分公司為保證新基金成立可能找來了“幫忙”資金。伴隨著基金成立及上市，這些“幫忙”資金撤走，導(dǎo)致基金份額短時間內(nèi)快速縮水。

另一位公募人士則表示，一些行業(yè)主題ETF基金多選擇在該行業(yè)指數(shù)高位時發(fā)行，當(dāng)時可能會展現(xiàn)出不錯的募資效應(yīng)。然而基金成立后，持有人就會意識到買在了高點(diǎn)，迅速出逃。“當(dāng)然，更重要的原因是市場情緒及資金比較有限，資金快進(jìn)快出特征明顯，不能排除一些人只是想搏一把ETF上市初期的場內(nèi)行情。”他進(jìn)一步介紹道。

相同賽道ETF規(guī)模分化明顯

不可忽視的是，當(dāng)前ETF基金領(lǐng)域頭部效應(yīng)愈演愈烈，部分容量有限的賽道過于擁擠，也會導(dǎo)致基金遭遇“成長的煩惱”。

就老基金而言，規(guī)模分化已經(jīng)非常嚴(yán)重。據(jù)Wind統(tǒng)計顯示，截至8月19日，全市場623只股票類ETF總規(guī)模為1.01萬億元。其中24只ETF基金最新規(guī)模超過百億，這些基金規(guī)模合計4920.66億元，占比近一半。而規(guī)模不足10億的基金多達(dá)475只，占比為76.24%。

就單只ETF基金產(chǎn)品而言，規(guī)模分化同樣嚴(yán)重。以中證500ETF為例，目前市場中有20只已成立的中證500ETF基金同臺競技。按照最新凈值估算，截至8月19日，南方中證500ETF規(guī)模最大，約424億元。與其成立時間相近的基金中，華夏中證500ETF最新規(guī)模約42億元，廣發(fā)中證500ETF、嘉實中證500ETF最新規(guī)模分別為28.27億元、32.74億元。作為中證500ETF這一賽道的“后發(fā)者”，中融基金、工銀瑞信基金、國泰基金旗下中證500ETF產(chǎn)品規(guī)模分別為0.26、2.73、2.15億元左右。而類似情況，在滬深300ETF、上證50ETF、ETF等多個主流寬基中均有出現(xiàn)。

另一方面，窄基行業(yè)指數(shù)ETF中，跟蹤同一個細(xì)分行業(yè)的多只ETF產(chǎn)品規(guī)模差距同樣明顯。例如目前市場上有8只中證光伏產(chǎn)業(yè)ETF，規(guī)模最大的華泰柏瑞中證光伏產(chǎn)業(yè)ETF最新資產(chǎn)凈值規(guī)模超過160億元，而規(guī)模排名第二的天弘旗下同類產(chǎn)品僅有14億左右。其余幾只產(chǎn)品規(guī)模則均在個位數(shù)，甚至有基金最新規(guī)模不足1億元。

有業(yè)內(nèi)人士指出，行業(yè)、主題類ETF穩(wěn)步擴(kuò)容的背后，也出現(xiàn)一些新的趨勢。例如超級細(xì)分領(lǐng)域的ETF甚至出現(xiàn)基金產(chǎn)品比指數(shù)成分股還多的現(xiàn)象，這種現(xiàn)象導(dǎo)致的最終結(jié)果便是“一條賽道僅剩一只產(chǎn)品存活”。

深圳一家中型公募市場部人士表示，“,各類ETF遍地開花、新增規(guī)模爆棚,折射出基金公司布局之迅猛。相較于其他類型基金產(chǎn)品，ETF更容易出現(xiàn)馬太效應(yīng)，因為流動性好、規(guī)模偏大、交易量大的場內(nèi)基金，更容易吸引機(jī)構(gòu)和大戶等資金。隨著頭部基金公司積極發(fā)行ETF，產(chǎn)品線漸趨完整，行業(yè)競爭進(jìn)一步加劇。”

不過他同時表示，以國外的被動指數(shù)基金占比為標(biāo)準(zhǔn)，我國ETF及指數(shù)基金產(chǎn)品仍有很大的發(fā)展空間。對于目前尚未明顯規(guī)模優(yōu)勢的基金公司而言，布局ETF的戰(zhàn)略突破口或在于公司自身的資源稟賦。

談及未來ETF市場的突破口，上述人士表示，多個賽道逐漸擁擠起來，新的指數(shù)開發(fā)及產(chǎn)品設(shè)計難度加大，需要兼顧獨(dú)特性與市場接受度。但相較于海外市場，中國的ETF發(fā)展空間還很大，Smart Beta策略類ETF、更加細(xì)分領(lǐng)域和嶄新領(lǐng)域的定制型ETF產(chǎn)品以及近期發(fā)行成立的增強(qiáng)型ETF都有一定可操作性。

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