2022年9月2日廣宇發展（000537）發布公告稱公司于2022年9月1日接受機構調研，西南證券王昕宇 池天惠 鐘林志 劉洋、交銀施羅德基金王藝偉 楊芝廷 楊金金 孫婕衎 邱華 孔祥瑞 周珊珊參與。

具體內容如下：

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問：公司未來發展計劃是什么？后續裝機規劃有調整沒？還是今年投產148萬千瓦，明年不低于600萬千瓦嗎？

答：公司“十四五”末建設運營裝機容量目標為3000萬千瓦。預計投產目標沒有變化，但也會根據項目實際情況推進進度。

問：公司目前已開工的項目有多少？

答：公司目前在建規模290多萬千瓦。

問：公司2022年截至目前獲取的建設指標有多少？其中風光分別占比多少？

答：2022年公司新獲取項目125萬千瓦。其中，于青海獲取25萬千瓦光伏發電項目，于新疆阜康成功獲取100萬千瓦多能互補項目，該項目包括90萬千瓦光伏及10萬千瓦儲熱型光熱。

問：未來項目分布方向？

答：“十四五”期間，公司計劃在西北地區，包含新疆、甘肅、寧夏、青海、陜西等地區，系統謀劃大型風電光伏基地項目。在華北及東北地區，以內蒙古與河北為中心區域，東北向遼寧、吉林輻射、西南向山西延伸，內蒙古區域重點布局沙漠、戈壁、荒漠大型基地項目，其他區域開發建設常規風電光伏項目。華東地區，以江蘇為中心，向山東和浙江拓展，謀劃“源網荷儲”一體化、“光伏+”項目。華南地區，以廣東為中心，向海岸線拓展，并探索向福建、廣西、海南延伸，重點布局海上風電。

問：現階段陸風、光伏、海風的單GW投資成本是多少？今年以來裝機成本的變化趨勢如何？

答：現階段陸上風電項目造價約5000元/千瓦，光伏項目造價約3500元/千瓦，海上風電造價約15000元/千瓦。今年來，光伏項目造價隨著光伏組件價格波動略有變化。

問：公司的項目IRR要求是多少？還是7%嗎？是資本金收益率還是全投資收益率？

答：資本金收益率7%。

問：公司怎么看光伏組件后續價格走勢？組件下降后運營商盈利能力變化？組件價格要降到多少才能達到開工標準？

答：年初光伏組件價格在1.9元/W左右，現在部分地區光伏組件價格已達到2元/W以上。隨著政策變化，光伏組件企業的投產擴容等因素影響，長期來看光伏組件價格是會下降的，但目前看來下降空間不大。組件價格下降后，公司盈利能力會有所提升。對公司而言，滿足內部收益率要求的前提下可以開工建設。

問：公司汕頭海風項目目前開工了嗎？建設進度如何？預計什么時候建成？

答：陸上部分已開工。

問：公司應收賬款57億元里補貼占了多少？上半年有收到補貼嗎？后續補貼預計什么時候能發下來？

答：截至2022年6月末，應收補貼款占比約95%。截至目前，公司已收補貼款近3億元。可再生能源補貼資金發放情況主要根據國家財政資金撥付安排，及各地方政府具體政策決定，公司會密切關注相關政策消息及財政資金撥付動向，積極做好符合標準項目的補貼款申領工作。

問：公司目前的融資成本是多少？

答：去年公司融資成本在4%以上，今年上半年已經下降到了3.75%。目前，部分區域項目的融資成本已經降到3%以下。

問：對于未來幾年的資本支出規模，公司是否有預測或規劃？未來資金是否會存在較大缺口？公司計劃通過哪些方式解決資金缺口？

答：截至2022年6月末，公司在手資金58億元，按照“100萬千瓦裝機大約需要10億元投資”初步估算，公司在手資金約能滿足600萬千瓦的裝機。另外公司還有約50億元的應收補貼款，若全部收，又可滿足約500萬千瓦的裝機。同時，公司項目滾動開發也會提供持續的現金流入。若因后續項目拓展、發展提速等原因出現資金缺口，公司也會合理安排資本結構，合理選擇股權和債務融資工具。

問：公司和股東方綠發的產業協同優勢具體怎么體現？

答：中國綠發在過去的發展中對地方經濟建設和區域發展做出了貢獻，得到了部分政府的廣泛認可，為公司開展政企合作、獲取新能源項目奠定了良好基礎。同時，公司的新能源產業能夠與中國綠發的綠色地產、現代服務業形成較好的產業融合和產業聯動，在獲取資源時，對于地方政府的配建要求，公司更具有競爭優勢。

問：國網對公司的定位是什么？

答：目前，國網公司已不是公司間接控股股東。國網參股公司間接控股股東中國綠發30%股權。公司是中國綠發的綠色能源產業的投資開發平臺。

廣宇發展主營業務：新能源投資建設運營

廣宇發展2022中報顯示，公司主營收入17.73億元，同比下降84.81%；歸母凈利潤4.1億元，同比下降76.5%；扣非凈利潤4.07億元，同比下降55.49%；其中2022年第二季度，公司單季度主營收入9.81億元，同比下降84.43%；單季度歸母凈利潤2.75億元，同比下降74.84%；單季度扣非凈利潤2.74億元，同比下降45.06%；負債率54.19%，投資收益2325.76萬元，財務費用3.8億元，毛利率58.07%。

該股最近90天內共有1家機構給出評級，買入評級1家；過去90天內機構目標均價為20.86。

以下是詳細的盈利預測信息：

融資融券數據顯示該股近3個月融資凈流入9707.27萬，融資余額增加；融券凈流入1010.65萬，融券余額增加。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，廣宇發展（000537）行業內競爭力的護城河優秀，盈利能力一般，營收成長性一般。可能有財務風險，存在隱憂的財務指標包括：貨幣資金/總資產率、有息資產負債率、應收賬款/利潤率、應收賬款/利潤率近3年增幅、經營現金流/利潤率。該股好公司指標0.5星，好價格指標3星，綜合指標1.5星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）

標簽： 交銀施羅德基金 西南證券 廣宇發展