2022年9月9日盛航股份（001205）發(fā)布公告稱天風(fēng)證券陳金海、中郵基金王夢雪、華創(chuàng)證券周儒飛、招商證券蘇寶亮于2022年9月7日調(diào)研我司。

具體內(nèi)容如下：

問：1．請簡單介紹一下公司的戰(zhàn)略。

(資料圖)

答：公司目前已經(jīng)形成了比較明確的發(fā)展規(guī)劃，主要為四個方面

第一，公司將繼續(xù)深耕國內(nèi)沿海省際危化品水路運(yùn)輸領(lǐng)域，做好大型化工企業(yè)的配套物流服務(wù)，通過運(yùn)力審批、收購或并購等形式穩(wěn)步提升運(yùn)力，持續(xù)增強(qiáng)主營業(yè)務(wù)經(jīng)營能力，提升公司的核心競爭力。

第二，以危化品水路運(yùn)輸為核心，布局危化品公路運(yùn)輸，危化品倉儲，開展多式聯(lián)運(yùn)，打造危化品物流供應(yīng)鏈。

第三，積極打造清潔能源液氨的物流供應(yīng)鏈。未來公司將持續(xù)進(jìn)行液氨公路運(yùn)輸資源的優(yōu)化和整合，同時通過申請新增運(yùn)力的方式增加液氨船舶運(yùn)力，為清潔能源物流供應(yīng)鏈建造打下基礎(chǔ)。

第四，根據(jù)公司業(yè)務(wù)經(jīng)營發(fā)展的實(shí)際需要，以及海外運(yùn)輸市場的發(fā)展?fàn)顩r，公司計劃在境外設(shè)立全資子公司，積極部署危化品、成品油海外運(yùn)輸業(yè)務(wù)，協(xié)調(diào)國內(nèi)運(yùn)輸與海外運(yùn)輸?shù)臉I(yè)務(wù)布局，以拓展公司主營業(yè)務(wù)范圍，增強(qiáng)公司的持續(xù)經(jīng)營能力和風(fēng)險抵抗能力。

2. 行業(yè)運(yùn)力審批比較困難，公司近三年擴(kuò)產(chǎn)計劃是什么？自建和外購的比例大概多少？公司外購船以老船居多嗎？改造成本具體包括哪些方面？

根據(jù)戰(zhàn)略規(guī)劃布局，公司未來將穩(wěn)步提升運(yùn)力，持續(xù)增強(qiáng)主營業(yè)務(wù)經(jīng)營能力，預(yù)計至 2022 年底，公司控制的船舶約增加至 30 艘，隨著運(yùn)力持續(xù)增長，至 2025 年底預(yù)計控制的船舶數(shù)量將增加至 50 條。

同時，公司擬通過在境外設(shè)立子公司的方式開展外貿(mào)運(yùn)輸業(yè)務(wù)。根據(jù)國際散裝液體危險品運(yùn)輸市場的發(fā)展情況，公司將逐步增加外貿(mào)運(yùn)輸船舶，規(guī)劃到 2023 年投入外貿(mào)運(yùn)輸船舶 6艘，并以每年遞增的方式擴(kuò)大外貿(mào)運(yùn)輸船隊(duì)規(guī)模，預(yù)計至 2026年擬投入外貿(mào)運(yùn)營的船舶數(shù)量增加至 18-20 艘。

交通部對新增船舶運(yùn)力審批執(zhí)行較為嚴(yán)格的政策管控，因此通過申請新增運(yùn)力建造船舶的數(shù)量相對較少，為滿足公司業(yè)務(wù)經(jīng)營的實(shí)際需要，公司通過購置市場存量船舶的方式穩(wěn)步提升運(yùn)力，因此購置船舶的數(shù)量相對較多。公司購置的船舶中，新舊船舶均占一定比例，相較而言老船比重高一些。

船舶購置完成后，大的改造成本主要集中在貨艙、主機(jī)、輔機(jī)、通導(dǎo)設(shè)備、閥門管線、錨機(jī)、甲板機(jī)械、船員生活區(qū)改造、加裝視頻監(jiān)控 CCTV 等方面。

問：3．請簡要介紹一下近日公告的 5 艘船舶購置的情況，二手船舶價格如何確定？

答：鑒于當(dāng)前內(nèi)貿(mào)化學(xué)品船舶運(yùn)力市場的景氣程度，為進(jìn)一步儲備船舶運(yùn)力、擴(kuò)大船隊(duì)規(guī)模，公司擬投資不超過 33,000 萬元人民幣購置五艘市場存量化學(xué)品船（含油化兩用船）。目前公司管理層已經(jīng)根據(jù)授權(quán)，積極開展市場考察，船舶勘驗(yàn)，擇優(yōu)確定標(biāo)的船舶，并對意向船舶進(jìn)行交易的磋商和談判，具體請關(guān)注后續(xù)公司披露的相關(guān)公告。

二手船舶價格受到市場供需情況、船舶類型、船舶結(jié)構(gòu)、船舶載重噸數(shù)、船齡等因素影響，同時系與交易對方協(xié)商確定。

問：關(guān)于運(yùn)力審批情況請簡單做概述，交通部運(yùn)力審批本年新增 8 萬噸化學(xué)品運(yùn)力指標(biāo)，會影響未來市場供需狀況嗎？公司是否申請了本年的運(yùn)力評審指標(biāo)？

答：交通運(yùn)輸部根據(jù)沿海省際散裝液體危險貨物船舶運(yùn)輸相關(guān)市場供求狀況，按照總量調(diào)控、擇優(yōu)選擇的思路，采取專家綜合評審的方式新增沿海省際散裝液體危險貨物船舶運(yùn)輸經(jīng)營主體和船舶運(yùn)力。同時，交通運(yùn)輸部主要根據(jù)石化行業(yè)的發(fā)展需求、相關(guān)船型的市場供給狀況等因素綜合判斷，每年公布新增運(yùn)力規(guī)模和優(yōu)先發(fā)展船型，并對申請新增運(yùn)力的企業(yè)資質(zhì)條件符合度、安全綠色發(fā)展、守法誠信及服務(wù)、生產(chǎn)經(jīng)營業(yè)績等情況進(jìn)行綜合評審，擇優(yōu)做出許可決定。

各參評企業(yè)可最多在原油船、成品油船、化學(xué)品船、液化石油氣船、液化天然氣船中選擇兩種船舶類型參加綜合評審。

根據(jù)交通部對于 2022 年航運(yùn)市場的展望，國內(nèi)航運(yùn)市場中，沿海化學(xué)品和液化氣運(yùn)輸需求持續(xù)增長，運(yùn)力結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化。2022 年，在沿海煉化新增項(xiàng)目投產(chǎn)帶動下，散裝液體化學(xué)品、液化氣運(yùn)輸需求預(yù)計持續(xù)增加，隨著新增運(yùn)力陸續(xù)投放市場，市場供需將處于動態(tài)平衡中，運(yùn)力結(jié)構(gòu)將進(jìn)一步優(yōu)化，運(yùn)價保持基本穩(wěn)定。交通部本年新增 8 萬噸化學(xué)品運(yùn)力指標(biāo)，經(jīng)過了充分的市場調(diào)研，新增運(yùn)力指標(biāo)是與市場運(yùn)輸需求的增長相匹配，沿海省際危險化學(xué)品運(yùn)輸市場供需處于動態(tài)平衡中。

公司根據(jù)業(yè)務(wù)經(jīng)營的實(shí)際需求，并按照交通部關(guān)于參加運(yùn)力評審的規(guī)范要求及推薦發(fā)展船型，積極籌備新增運(yùn)力的申請材料，目前材料已遞交相關(guān)主管部門。

問：公司的新增運(yùn)力投產(chǎn)展望？2021 年獲批的新增運(yùn)力7,450 噸化學(xué)品船、5050 立方米液化氣船（非乙烯船）目前已開始籌備設(shè)計和建造工作，具體什么時候投產(chǎn)？購置船舶預(yù)計投產(chǎn)時間？

答：公司經(jīng)交通部評審獲批的新增運(yùn)力投產(chǎn)時間，將根據(jù)公司與船廠簽署的建造合同約定以及船廠建造的進(jìn)度，待建造完成后逐步投入運(yùn)營。

公司 2021 年獲批的新增運(yùn)力 7,450 噸化學(xué)品船目前正處于建造階段，預(yù)計今年底投入運(yùn)營；5050 立方米液化氣船（非乙烯船）預(yù)計將于 2024 年初投入運(yùn)營。

購置船舶會根據(jù)公司的戰(zhàn)略規(guī)劃及談判進(jìn)展來陸續(xù)投放，公司有專門人員負(fù)責(zé)跟蹤推進(jìn)相關(guān)事宜。

問：下半年到明年公司運(yùn)量展望？化學(xué)品運(yùn)量的變化是否有淡旺季之分？化學(xué)品運(yùn)輸業(yè)務(wù)毛利率在 40%左右，未來是否有升空間？

答：根據(jù)公司上半年業(yè)務(wù)經(jīng)營的實(shí)際情況以及完成運(yùn)量綜合分析，隨著公司船隊(duì)規(guī)模的逐步擴(kuò)大，公司有望保持較為穩(wěn)定的運(yùn)量水平。

國內(nèi)液體危險化學(xué)品水路運(yùn)輸業(yè)務(wù)較為穩(wěn)定，一般沒有淡旺季之分。

化學(xué)品運(yùn)輸運(yùn)價比較穩(wěn)定，市場化程度較高，未來公司將通過增加運(yùn)力規(guī)模、優(yōu)化船舶調(diào)度、提高營運(yùn)效率等方式來提升盈利能力。

問：成品油運(yùn)輸業(yè)務(wù)公司未來有什么規(guī)劃？銷售商品業(yè)務(wù)盈利模式是什么？

答：從去年下半年以來，國內(nèi)成品油水路運(yùn)輸市場一直不景氣，運(yùn)輸價格下滑比較大，市場競爭比較激勵。成品油運(yùn)輸業(yè)務(wù)作為業(yè)務(wù)板塊之一，不是公司主要的發(fā)展方向，公司將根據(jù)成品油水路運(yùn)輸市場的發(fā)展?fàn)顩r，適時調(diào)整油品運(yùn)輸業(yè)務(wù)，并擇機(jī)將油船（公司油船都是油化兩用船，因資質(zhì)問題，在國內(nèi)只能運(yùn)油品，在國外可以運(yùn)液體化學(xué)品）放到國外從事化學(xué)品運(yùn)輸。

公司以貿(mào)易經(jīng)營為切入點(diǎn)和渠道，配合公司 5500m3新造液氨船，布局液氨水路運(yùn)輸業(yè)務(wù)，同時協(xié)調(diào)公司控股子公司安德福能源供應(yīng)鏈從事液氨公路運(yùn)輸業(yè)務(wù)，未來將適時拓展液氨碼頭倉儲業(yè)務(wù)，最終形成液氨貿(mào)易經(jīng)營、水路運(yùn)輸、公路運(yùn)輸、碼頭倉儲四位一體的經(jīng)營格局。

問：油價波動對公司成本有大的影響嗎？公司應(yīng)對措施包括哪些？

答：燃料油是公司經(jīng)營成本的重要組成部分，油價上漲將增加公司經(jīng)營成本，對公司經(jīng)營利潤也會產(chǎn)生一定影響。公司通過長約客戶 CO 合同中的運(yùn)價與油價聯(lián)動條款，消化一部分燃料油價格上漲對經(jīng)營效益的影響；同時公司通過合理部署運(yùn)力投放和船舶調(diào)配，降低船舶空載率，提升船舶經(jīng)營效率，以應(yīng)對燃料油價格上漲對公司經(jīng)營成本和經(jīng)營效益的影響。

問：請公司有業(yè)績指引可以分享嗎？

答：公司將嚴(yán)格按照相關(guān)監(jiān)管法規(guī)的要求履行信息披露義務(wù)，關(guān)于公司經(jīng)營發(fā)展情況的相關(guān)信息，請以公司在巨潮資訊網(wǎng)和法定信息披露媒體刊登的相關(guān)公告為準(zhǔn)。

盛航股份主營業(yè)務(wù)：國內(nèi)沿海、長江中下游液體化學(xué)品、成品油水上運(yùn)輸業(yè)務(wù)

盛航股份2022中報顯示，公司主營收入3.93億元，同比上升37.66%；歸母凈利潤9025.76萬元，同比上升43.59%；扣非凈利潤8898.58萬元，同比上升44.46%；其中2022年第二季度，公司單季度主營收入2.12億元，同比上升49.02%；單季度歸母凈利潤5102.96萬元，同比上升73.13%；單季度扣非凈利潤5210.4萬元，同比上升82.11%；負(fù)債率44.04%，投資收益102.23萬元，財務(wù)費(fèi)用994.84萬元，毛利率38.93%。

該股最近90天內(nèi)共有6家機(jī)構(gòu)給出評級，買入評級5家，增持評級1家；過去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價為43.0。

以下是詳細(xì)的盈利預(yù)測信息：

根據(jù)近五年財報數(shù)據(jù)，證券之星估值分析工具顯示，盛航股份（001205）行業(yè)內(nèi)競爭力的護(hù)城河一般，盈利能力良好，營收成長性良好。財務(wù)可能有隱憂，須重點(diǎn)關(guān)注的財務(wù)指標(biāo)包括：貨幣資金/總資產(chǎn)率。該股好公司指標(biāo)3星，好價格指標(biāo)2星，綜合指標(biāo)2.5星。（指標(biāo)僅供參考，指標(biāo)范圍：0 ~ 5星，最高5星）

標(biāo)簽： 天風(fēng)證券