環球熱頭條丨喜悅智行：9月15日接受機構調研，天風證券、天分證券等4家機構參與

2022年9月16日喜悅智行（301198）發布公告稱公司于2022年9月15日接受機構調研，天風證券孫海洋 趙明宇、天分證券李宇軒、泰達宏利周少博 呂佳文、中信建投秦臻 余柯柯參與。

(資料圖)

具體內容如下：

問：公司的循環包裝在家電行業如何拓展業務？

答：家電行業原有包裝以一次性包裝為主，循環包裝較一次性包裝具有單次使用成本低、定制化程度高、可以配合自動化產線等多方面優勢。公司通過樣板車間、樣板工廠運行的方式，使客戶享受到循環包裝的降本增效后，逐步推廣至上游零部件供應商、同品類制造商等。目前公司正向家電更多品類拓展。

問：汽車行業循環包裝滲透率如何？未來升空間多大？

答：目前循環包裝滲透率仍具有較大空間。部分主機廠、零部件供應商仍存在以一次性包裝為主的情況。循環包裝滲透率的空間提升來自兩方面一是替代原有一次性包裝；二是替代原有標準化程度低的循環包裝，向標準化程度高的循環包裝和定制化循環包裝轉變。

問：除客戶本身需求外，公司如何推動循環包裝替代一次性包裝？

答：循環包裝的優勢需要通過循環使用，定制化設計，標準規范使用來體現，因此對客戶在資金投入、器具管理、使用規劃、標準建立提出了一定要求。對于部分希望更便捷使用循環包裝的客戶，公司提供租賃服務，以客戶使用次數來結算，降低客戶使用循環包裝的資金門檻，同時為客戶提供運輸、收、清洗、整理、倉儲等全系列的服務，在方便客戶使用循環包裝的同時，公司也增強了與客戶的粘性獲得了更高的收益。

問：公司循環包裝存在什么門檻？

答：公司循環包裝包括標準化產品和定制化產品。標準化產品需要根據客戶實際使用環境、倉儲條件、運輸方式等來設計整體解決方案。定制化產品需要根據客戶不同要求，使用不同配方的材料進行生產，保證在面臨不同環境時保持良好的性能；公司為客戶設計的定制化可循環塑料包裝，通過精密的計算和多次實驗，在保證可以保護零部件的前提下，提高單位空間的零部件密度，提高客戶運輸和倉儲的效率；公司成熟的生產經驗、完善的技術儲備和高效的設計能力，使客戶的需求得到及時滿足。

問：公司毛利率受到哪些因素影響？

答：影響公司毛利率主要有兩個方面一是原材料占公司產品成本較高，原材料短期劇烈波動將影響公司產品毛利率。公司通過每個項目分別議價、提前下單原材料 備貨等方式穩定毛利率，降低相關風險。二是不同產品的毛利率不同，銷售產品結構不同會導致總體毛利率變化。公司通過為客戶提供定制化、租賃服務整體解決方案來提高毛利率水平。

問：公司未來的發展規劃是什么？

答：（1）公司將立足于循環包裝行業，充分利用公司已經積累的各項競爭優勢，加大技術裝備投入，進一步提升生產效率和產品品質，擴大現有產品的生產能力，滿足更多應用領域的需求，實現營業收入和凈利潤保持持續增長；

（2）公司將加大研發投入，增強研發、設計、檢測等自主創新能力，生產高端領域的定制化、節能環保、循環降本等高附加值、高可靠性、高科技含量的循環包裝產品，進一步增強公司在行業中的核心競爭能力；

（3）公司在保持傳統汽車行業市場較強市場地位的同時，大力開拓新能源汽車、白色家電、酒水飲料等行業的循環包裝市場；同時大力發展租賃與運營業務，培育各行業運包一體化的廣度和深度，增強公司品牌在國內外市場的影響力。

喜悅智行主營業務：定制化可循環塑料包裝整體解決方案的服務商

喜悅智行2022中報顯示，公司主營收入1.83億元，同比上升8.09%；歸母凈利潤3482.23萬元，同比上升14.19%；扣非凈利潤2267.03萬元，同比下降19.37%；其中2022年第二季度，公司單季度主營收入8797.54萬元，同比下降13.74%；單季度歸母凈利潤2145.06萬元，同比上升14.17%；單季度扣非凈利潤937.55萬元，同比下降42.94%；負債率14.96%，投資收益95.72萬元，財務費用41.12萬元，毛利率33.02%。

該股最近90天內共有2家機構給出評級，買入評級2家；過去90天內機構目標均價為24.25。融資融券數據顯示該股近3個月融資凈流出717.24萬，融資余額減少；融券凈流入0.0萬，融券余額增加。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，喜悅智行（301198）行業內競爭力的護城河較差，盈利能力良好，營收成長性良好。財務相對健康，須關注的財務指標包括：應收賬款/利潤率。該股好公司指標3星，好價格指標3星，綜合指標3星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）

標簽： 天風證券