全球微速訊：浙商證券：給予杭州銀行買入評級，目標價位16.67元

(資料圖片僅供參考)

浙商證券股份有限公司邱冠華,梁鳳潔,周源近期對杭州銀行進行研究并發(fā)布了研究報告《杭州銀行22Q3業(yè)績快報點評：高成長性延續(xù)，資產(chǎn)質量扎實》，本報告對杭州銀行給出買入評級，認為其目標價位為16.67元，當前股價為13.89元，預期上漲幅度為20.01%。

杭州銀行(600926)
杭州銀行22Q1-3盈利保持高增，高成長性延續(xù)，資產(chǎn)質量扎實。
數(shù)據(jù)概覽
杭州銀行22Q1-3歸母凈利潤同比增長31.8%，增速環(huán)比22H1提升0.2pc，營收同比增長16.5%，增速環(huán)比22H1提升0.2pc；22Q3末不良率環(huán)比下降2bp至0.77%，撥備覆蓋率環(huán)比提升2pc至584%。
高成長性延續(xù)
22Q1-3杭州銀行歸母凈利潤同比高增31.8%，增速環(huán)比22H1提升0.2pc，利潤增速有望再次問鼎上市銀行。利潤增速延續(xù)高增態(tài)勢，判斷是得益于三季度息差環(huán)比企穩(wěn)，信貸投放延續(xù)高增。22Q1-3杭州銀行營收同比增長16.5%，增速環(huán)比22H1提升0.2pc，延續(xù)高增態(tài)勢。
規(guī)模增速放緩
22Q3末杭州銀行總資產(chǎn)同比增長17.6%，增速較22Q2末下降1.6pc，規(guī)模增速略有放緩。從存貸兩方面來看：①22Q3末杭州銀行貸款同比增速環(huán)比-2.3pc至20.3%，信貸投放同比多增，但邊際放緩。展望未來，“亞運基建”有望繼續(xù)帶動區(qū)域旺盛的信貸需求，推動公司信貸投放高增。②22Q3末杭州銀行存款同比增速環(huán)比-10.0pc至11.5%，判斷是因為息差下行壓力下，公司主動調整存款結構，對部分高成本的存款進行了壓降。
資產(chǎn)質量扎實
①不良方面，杭州銀行22Q3末不良額環(huán)比下降0.7%，不良率環(huán)比下降2bp至0.77%，不良實現(xiàn)雙降，資產(chǎn)質量達到上市以來最優(yōu)水平，穩(wěn)居上市銀行第一梯隊。②撥備方面，杭州銀行22Q3末撥備覆蓋率環(huán)比+2pc至584%，撥備進一步增厚，撥備覆蓋率有望繼續(xù)位居行業(yè)首位。展望未來，杭州銀行扎實的資產(chǎn)質量、厚實的撥備，有望繼續(xù)支撐盈利保持高增。
盈利預測與估值
預計2022-2024年杭州銀行歸母凈利潤同比增長31.8%/23.1%/15.1%，對應BPS13.89/15.81/17.99元股。目標價16.67元/股，對應2022年1.20倍PB。現(xiàn)價對應2022年PB1.00倍，現(xiàn)價空間20%。
風險提示
宏觀經(jīng)濟失速，不良大幅爆發(fā)。

證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報數(shù)據(jù)計算，招商證券廖志明研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達96.21%，其預測2022年度歸屬凈利潤為盈利111.2億，根據(jù)現(xiàn)價換算的預測PE為7.39。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有23家機構給出評級，買入評級16家，增持評級7家；過去90天內機構目標均價為19.21。根據(jù)近五年財報數(shù)據(jù)，證券之星估值分析工具顯示，杭州銀行（600926）行業(yè)內競爭力的護城河良好，盈利能力一般，營收成長性良好。該股好公司指標3星，好價格指標3.5星，綜合指標3星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）

標簽： 目標價位 杭州銀行 浙商證券