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        世界觀天下!天風證券:給予浙江自然買入評級

        2022-10-28 10:17:34 來源:證券之星


        (資料圖片僅供參考)

        天風證券股份有限公司孫海洋,尉鵬潔近期對浙江自然進行研究并發布了研究報告《發貨節奏推后拖累Q3業績,出口短期承壓靜待新品發力》,本報告對浙江自然給出買入評級,當前股價為42.2元。

        浙江自然(605080)
        22Q3收入1.68億同減1.19%,扣非凈利0.40億同增2.67%
        22Q3公司收入1.68億,同比減少1.19%;22Q1-3收入8.03億,同比增長20.82%,其中22Q1-3收入及增速分別為3.30億(+46.61%)、3.06億(+13.16%)、1.68億(-1.19%)。
        22Q3公司歸母凈利0.25億元,同比減少45.44%,主要系Q3匯率波動較大,交易性金融資產公允價值下降較多,導致非經同比大幅減少,扣非后有所改善;22Q1-3歸母凈利1.99億,同比增長8.84%,其中22Q1-3歸母凈利及增速分別為0.85億(+37.82%)、0.89億(+17.99%)、0.25億(-45.44%)。
        22Q3扣非凈利0.40億,同比增長2.67%;22Q1-3扣非凈利2.04億,同比增長19.40%,其中22Q1-3扣非凈利分別為0.77億、0.87億、0.40億。
        22Q3毛利率同減0.99pct,扣非凈利率同增0.89pct
        22Q3毛利率37.05%,同比減少0.99pct;22Q1-3毛利率分別為36.47%、35.26%、37.05%;22Q3歸母凈利率14.87%,同比減少12.06pct,22Q1-3歸母凈利率分別為25.74%、29.23%、14.87%;22Q3扣非凈利率23.80%,同比增長0.89pct。
        22Q3公司期間費率中:銷售費用率1.77%,同減0.77pct;管理費用率7.96%,同增1.74pct;研發費用率5.45%,同增1.94pct;財務費用率-4.14%,同減3.54pct。
        依托優質客戶,橫向拓展品類
        公司同全球200多個品牌建立良好合作關系,客戶覆蓋專業戶外運動品牌、大型商超等類型;產品涉及高、中、低各種檔次。上半年,越南和柬埔寨子公司正式成為迪卡儂、REI和Coleman、IGLOO的合格供應商;未來,公司將立足于戶外運動用品領域,建立以TPU復合面料、熔接加工技術為核心,依托優質客戶,逐步向保溫箱包、水上用品等多個品類進行開拓的發展規劃。
        調整盈利預測,維持買入評級。公司深耕戶外用品細分領域,研發及垂直一體化生產能力強,與優質客戶深入合作,伴隨國內及柬埔寨、越南產能投放,多品類拓展可期。我們預計公司22-24年營收分別為10.0、11.6、13.7億元(原值分別為11.0、14.4、18.9億元),歸母凈利分別為2.5、3.0、3.7億元(原值分別為2.9、3.8、4.9億元),對應EPS分別為2.5、3.0、3.7元/股(原值分別為2.8、3.8、4.8元/股),對應PE分別為18、15、12x。
        風險提示:原材料價格波動,海外需求不及預期,產能釋放進度不及預期,匯率波動風險,行業競爭加劇風險等。

        證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算,國信證券姜明研究員團隊對該股研究較為深入,近三年預測準確度均值高達98.72%,其預測2022年度歸屬凈利潤為盈利3.1億,根據現價換算的預測PE為14.07。

        最新盈利預測明細如下:

        該股最近90天內共有28家機構給出評級,買入評級25家,增持評級3家;過去90天內機構目標均價為74.63。根據近五年財報數據,證券之星估值分析工具顯示,浙江自然(605080)行業內競爭力的護城河一般,盈利能力良好,營收成長性優秀。財務健康。該股好公司指標3.5星,好價格指標2.5星,綜合指標3星。(指標僅供參考,指標范圍:0 ~ 5星,最高5星)

        標簽: 天風證券

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