2022年11月9日恒華科技（300365）發布公告稱東亞前海證券賀曉涵 林澤娜 王然、鵬華基金張延鵬、尚近投資趙俊、正道興達方明、廣發基金王小罡、寶盈基金張戈、黃河財險欒合鎮于2022年11月8日調研我司。

具體內容如下：

(資料圖)

問：在電力能源行業與國外軟件比，公司三維軟件最主要的差異在哪？有什么優勢？

答：在與國外主要三維工業軟件相比，歐美軟件經過幾十年高研發投入與發展，擁有龐大的研發團隊、良好的客戶基礎以及在全球范圍內的品牌效應，并涉及能源、交通、水利、房建等智能建造的各個領域。區別于國外通用型軟件廠商，公司自創立以來深耕電力垂直領域，走“專精特新”的自主發展路線，以設計咨詢作為專業支撐，以軟件研發進行行業數字化應用，逐步形成自主核心的BIM技術，擁有自主可控的BIM平臺，可以根據電力能源行業及客戶需求進行深度定制及二次開發，能夠最大限度滿足用戶對數據安全性及使用便利性需求。此外，公司積極參與電力行業三維設計相關標準的制定，相關軟件產品與電力行業適配性更高。

問：軟件的更新迭代周期是多久，下一次升級迭代的時間是？

答：軟件更迭一般有3-5年周期，通常會因操作系統版本升級、行業標準修訂、技術進步等多種因素對應升級或版本更替。公司三維軟件銷售在2019年下半年大規模部署，初步預計到2023至2025年是一個新的周期，公司已加強新產品研發升級，并根據市場需求實時推出新的版本，以滿足行業發展及技術進步的需要。

問：新能源業務未來增量主要來自哪個領域？

答：公司在雙碳政策驅動下，充分利用自主 BIM 平臺、專業的軟件開發服務、齊備的行業資質等優勢，持續加大光伏、風電、儲能、綜合能源等新能源領域市場開拓，為新能源項目提供前期咨詢與設計以及項目竣工后資產數字化運維服務。

問：近兩年光伏電站裝機量如何？相關軟件市場空間如何？

答：根據國家能源局發布的數據顯示，2021 年光伏全年新增裝機 54.88GW，2022年前三季度光伏新增裝機 52.6GW。目前光伏的投資主體以大型能源集團為主，根據市場預計整體投資額或將達萬億，其中信息化環節初步預計占 5%-8%左右，市場空間較大。

問：未來兩年新能源業務收入的增速指引？

答：目前公司新能源相關業務在營業收入里占比接近20%，隨著公司業務轉型的逐步推進，公司將持續加大新能源市場拓展力度，未來著重考慮新能源業務與數據中心、源網荷儲等業務的協同性，根據目前公司整體業務發展規劃，新能源相關業務未來預計會有20-30%的增長。

問：虛擬電廠業務目前有沒有訂單？這塊業務主要是以軟件服務還是設計服務形式？未來幾年增速？

答：公司在虛擬電廠方面有較多的技術儲備，致力為虛擬電廠運營主體“資源聚合商”提供資源聚合商輔助決策平臺服務，包含分布式發電管理、充電樁資源管理、用戶可調節負荷資源管理、資源整合優化和控制、輔助服務和需求側響應等業務應用。目前公司已擁有分布式光伏監測、儲能系統監測、充電樁運營監測、重點用能單位能耗在線監測等相關產品，具備資源聚合商輔助決策平臺的基礎，下一階段公司將在分布式資源動態聚合算法、虛擬電廠運行調度優化算法、發電預測和負荷預測等方面加大研發投入，為資源聚合商提供更高效、更智能的服務。隨著虛擬電廠應用場景越來越豐富、業務推廣力度加大，公司未來相關營收增量可觀。

問：今年在手的訂單？未來業務增量來源？

答：截至目前，公司在手未確認訂單近10億元。公司聚焦電力等行業自主可控工業軟件及行業數字化應用，主要合作伙伴為電網企業、發電公司、地方電力公司等。首先，在國家雙碳的背景下，公司基于前期市場布局，持續加大光伏、風電等新能源咨詢與設計業務拓展力度。其次，以新能源為主的新型電力系統對配網數字化、智能化提出了較高的要求，公司參與制定配網的三維設計標準，能夠為配網建設提供三維設計產品及相關技術服務。最后，在特高壓建設方面，公司三維設計、施工現場智慧管控等產品及服務具有較強的市場競爭優勢，未來具有較大發展空間。公司積極把握“東數西算”工程建設市場機遇，持續推動業務轉型，承接數據中心相關業務。另外，公司會持續加大水利、交通領域的拓展力度，逐步實現電力、水利、交通等跨領域協同發展。

問：公司在配網設計的競爭優勢？

答：公司深耕電力行業二十余年，依托多年來在電力行業的技術積累以及齊備的資質認證體系，能夠為配網建設提供三維設計產品及相關技術服務。其中自主研發的配網設計軟件曾榮獲科技部頒發的國家重點新產品證書，并在行業內率先實現配網設計造價一體化，相關產品和服務在國內有較好的市占率和品牌影響力。同時，公司積極參與制定配網的三維設計標準，持續研發配網相關三維設計產品，為配網建設數字化、智能化賦能。

問：今年EPC業務回款情況？未來是否還會承接EPC業務？

答：公司前期承接的EPC項目基本已進入竣工驗收階段，目標力爭在今年結束，并加速款。未來公司會圍繞數據中心、新能源、虛擬電廠等領域持續拓展，若涉及需打包招標的業務，公司會積極聯合行業EPC合作伙伴參與項目，公司重點開展基于自主BIM平臺以咨詢設計、項目管理和資產數字化運營、綜合能源服務等環節相關業務。

在整個交流活動中，雙方進行了充分的溝通。本公司嚴格 按照《信息披露管理制度》等規定，保證信息披露的真實、準確、完整、及時、公平，沒有出現未公開重大信息泄露等情況。此次機構投資者調研活動因采取線上會議形式，故參會者無法簽到，由公司參會人員簽名。

恒華科技（300365）主營業務：面向智能電網的信息化服務供應商,致力于運用信息技術、物聯網技術,并秉承信息技術與物聯網技術相結合的理念,為智能電網提供全生命周期的一體化、專業化信息服務。

恒華科技2022三季報顯示，公司主營收入3.22億元，同比下降19.15%；歸母凈利潤2004.23萬元，同比下降66.13%；扣非凈利潤1701.55萬元，同比下降70.31%；其中2022年第三季度，公司單季度主營收入1.01億元，同比下降5.01%；單季度歸母凈利潤1171.22萬元，同比下降33.5%；單季度扣非凈利潤1094.79萬元，同比下降31.93%；負債率12.3%，投資收益553.94萬元，財務費用22.98萬元，毛利率49.74%。

該股最近90天內共有1家機構給出評級，增持評級1家。

以下是詳細的盈利預測信息：

根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，恒華科技（300365）行業內競爭力的護城河一般，盈利能力良好，營收成長性較差。財務可能有隱憂，須重點關注的財務指標包括：應收賬款/利潤率、應收賬款/利潤率近3年增幅、存貨/營收率增幅。該股好公司指標1.5星，好價格指標1.5星，綜合指標1.5星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）

標簽： 鵬華基金 恒華科技