2022年11月11日遠(yuǎn)翔新材（301300）發(fā)布公告稱公司于2022年11月9日接受機(jī)構(gòu)調(diào)研，信達(dá)證券研究開發(fā)中心尹柳參與。

具體內(nèi)容如下：

(資料圖)

問：硅橡膠的下游應(yīng)用比較廣泛，公司如何看待當(dāng)前硅橡膠發(fā)展?fàn)顩r？

答：硅橡膠屬于有機(jī)硅材料，其基本結(jié)構(gòu)單元由硅氧（Si-O-Si）鏈節(jié)構(gòu)成，側(cè)鏈通過硅原子與其他有機(jī)基團(tuán)相連。因此，在硅橡膠的高分子結(jié)構(gòu)中既含有“有機(jī)基團(tuán)”，又含有“無機(jī)結(jié)構(gòu)”。這種特殊的組成和分子結(jié)構(gòu)使其集有機(jī)物的特性與無機(jī)物的功能于一身，獨特的分子結(jié)構(gòu)賦予了硅橡膠優(yōu)越的性能，主要體現(xiàn)在耐高低溫、耐候性、耐酸堿、生理惰性和易加工性等方面。硅橡膠可廣泛應(yīng)用于電子電器、電線電纜、絕緣子、汽車、日用品、醫(yī)療等領(lǐng)域。根據(jù)《中國硅產(chǎn)業(yè)發(fā)展白皮書（2022 版）》，2021 年中國高溫硫化硅橡膠（以下簡稱“高溫膠”或“HTV”）產(chǎn)量約為 85.1 萬噸，同比增長 27.8%，消費量約為 75.0萬噸，同比增長 22.9%。其在電子電器領(lǐng)域消費占比 39.8%，電線電纜領(lǐng)域消費占比 17.6%，絕緣子領(lǐng)域消費占比 10.5%， 汽車領(lǐng)域消費占比 2.8%，其他領(lǐng)域占比 29.3%。二氧化硅作為硅橡膠的補(bǔ)強(qiáng)劑，是生產(chǎn)硅橡膠的主要原材料之一，在 HTV 中的平均質(zhì)量比重為 32.5%。近年來，硅橡膠的需求量持續(xù)增長，SGSI預(yù)計 2022年中國 HTV產(chǎn)量將達(dá)到 102.4萬噸，需求量達(dá)到 91.5萬噸；并預(yù)計到 2026年，中國 HTV 產(chǎn)量將達(dá)到 155.0萬噸，需求量在 143.9萬噸，2022-2026年產(chǎn)量復(fù)合增長率為 12.7%。因此可推斷出，到 2026 年在 HTV 應(yīng)用領(lǐng)域二氧化硅的需求量將超過 50萬噸。

問：公司未來會主力推出哪些產(chǎn)品？

答：公司目前在硅橡膠用二氧化硅領(lǐng)域位于較領(lǐng)先的地位，公司生產(chǎn)的硅橡膠用二氧化硅質(zhì)量穩(wěn)定、抗黃性好、透明度高，是國內(nèi)硅橡膠用二氧化硅領(lǐng)域的知名品牌，與國外同類產(chǎn)品相比具有價格優(yōu)勢。公司計劃通過技術(shù)研發(fā)，進(jìn)一步增強(qiáng)產(chǎn)品的穩(wěn)定性，同時公司計劃將在福建省南平市工業(yè)園區(qū)建設(shè)二氧化硅生產(chǎn)線，擴(kuò)大公司主要產(chǎn)品的產(chǎn)能。公司計劃通過提高硅橡膠用二氧化硅的品質(zhì)和產(chǎn)量， 擴(kuò)大現(xiàn)有技術(shù)成熟產(chǎn)品的生產(chǎn)能力，努力提高市場占有率， 擴(kuò)大競爭優(yōu)勢。

此外，公司已在絕熱材料、PE蓄電池隔板領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)一定的銷售額。同時，在高附加值應(yīng)用領(lǐng)域，如消泡劑、消光劑，公司通過前期的試驗與試生產(chǎn)，也已實現(xiàn)小額銷售額。公司未來將通過引進(jìn)高端人才、先進(jìn)研發(fā)設(shè)備和檢測試驗工具，提高自主研發(fā)創(chuàng)新能力，加大該類產(chǎn)品的研發(fā)力度與市場開拓。該類產(chǎn)品的附加值較高，如能在未來順利實現(xiàn)量產(chǎn)，將豐富和優(yōu)化公司的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)公司的盈利能力。

問：硅橡膠用二氧化硅的生產(chǎn)難度和技術(shù)壁壘在哪里？

答：二氧化硅的生產(chǎn)控制和原料控制較為復(fù)雜，特別是硅橡膠用二氧化硅的生產(chǎn)要求更高。硅橡膠用二氧化硅的生產(chǎn)過程涉及溶解、反應(yīng)、壓濾、干燥、粉碎等多個工序，其中任何一個工序的偏差都會對二氧化硅的比表面積、吸油值、 pH 值、粒徑等一個或多個指標(biāo)產(chǎn)生影響，造成產(chǎn)品品質(zhì)波動。因此，企業(yè)需要對生產(chǎn)過程中的每個環(huán)節(jié)進(jìn)行精確控制和調(diào)節(jié)。更重要的是，企業(yè)在硅橡膠用二氧化硅生產(chǎn)過程中的參數(shù)優(yōu)化和指標(biāo)設(shè)定需要長期的經(jīng)驗積累和反復(fù)的調(diào)整，特別是為使某個指標(biāo)達(dá)到生產(chǎn)要求而制作的非標(biāo)設(shè)備、規(guī)?；a(chǎn)后結(jié)合企業(yè)工藝特點開發(fā)的自動化控制系統(tǒng)具有極強(qiáng)的差異性，難以在短期內(nèi)開發(fā)完成和復(fù)制。

此外，硅橡膠制品品類豐富，應(yīng)用領(lǐng)域極其廣泛，用戶比較分散。這一特點決定了硅橡膠行業(yè)的技術(shù)服務(wù)性非常強(qiáng)，企業(yè)的經(jīng)營是以客戶需求為導(dǎo)向不斷開發(fā)新產(chǎn)品。硅橡膠制品是以生膠為基礎(chǔ)聚合物，加入適當(dāng)?shù)难a(bǔ)強(qiáng)劑、結(jié)構(gòu)控制劑、交聯(lián)劑、各類添加劑及硫化劑等橡膠配合劑，配方一般涉及數(shù)十余種配合劑，原材料質(zhì)量、添加比例、反應(yīng)時間的波動都會影響最終產(chǎn)品的性能，因此硅橡膠廠商對原材料質(zhì)量穩(wěn)定性要求比較高?；诒Ｕ瞎柘鹉z性能的穩(wěn)定性，硅橡膠廠商一般不會輕易更換原材料供應(yīng)商。在新的市場形成后，雙方傾向于形成相對穩(wěn)固的聯(lián)系，共同開發(fā)新產(chǎn)品配方，從而形成新的技術(shù)應(yīng)用壁壘。

遠(yuǎn)翔新材（301300）主營業(yè)務(wù)：沉淀法二氧化硅的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售

遠(yuǎn)翔新材2022三季報顯示，公司主營收入2.76億元，同比下降9.41%；歸母凈利潤4452.63萬元，同比下降27.68%；扣非凈利潤4182.7萬元，同比下降27.86%；其中2022年第三季度，公司單季度主營收入8776.71萬元，同比下降21.2%；單季度歸母凈利潤1280.77萬元，同比下降39.55%；單季度扣非凈利潤1256.83萬元，同比下降40.08%；負(fù)債率14.21%，財務(wù)費用-106.63萬元，毛利率26.71%。

該股最近90天內(nèi)無機(jī)構(gòu)評級。融資融券數(shù)據(jù)顯示該股近3個月融資凈流出382.61萬，融資余額減少；融券凈流入0.0萬，融券余額增加。根據(jù)近五年財報數(shù)據(jù)，證券之星估值分析工具顯示，遠(yuǎn)翔新材（301300）行業(yè)內(nèi)競爭力的護(hù)城河較差，盈利能力優(yōu)秀，營收成長性良好。財務(wù)可能有隱憂，須重點關(guān)注的財務(wù)指標(biāo)包括：應(yīng)收賬款/利潤率、存貨/營收率增幅。該股好公司指標(biāo)3星，好價格指標(biāo)2星，綜合指標(biāo)2.5星。（指標(biāo)僅供參考，指標(biāo)范圍：0 ~ 5星，最高5星）

標(biāo)簽： 信達(dá)證券 研究開發(fā)