2022年11月28日維峰電子（301328）發布公告稱公司于2022年11月21日接受機構調研，招商證券劉**、山西證券葉**、聚鳴投資史*、中泰證券陳** 王**、中信資本陳**、鵬揚基金曹*、西部證券陳* 劉**、諾安基金黃**、信達澳亞基金何*、國投瑞銀基金李*、平安基金李* 季** 陳*、中郵證券趙**、前海人壽梁* 吳**、招商資管吳* 何**、混沌天成方**、恒泰自營馬**、恒大人壽張**、德邦證券陳**、銀華基金和*、盤京資產王*、華泰柏瑞劉** 李* 董* 趙*、中融基金陳** 楊** 杜*、長江證券蔡**、上海冰河資產劉**、興全基金沈** 曹* 趙* 虞* 陳*、中信自營萬**、高毅資產朱**、中庚基金張**、平安資管馬** 孫* 王* 劉* 陶*、長城財富楊** 姜* 胡**參與。

(資料圖片僅供參考)

具體內容如下：

問：對于下游客戶的戰略是以大客戶為主，不特別區分它是哪個行業是嗎？

答：公司專注的工業控制細分領域，下游客戶眾多且規模各異。公司采取積極開拓各類規模客戶的同時，積極擁抱大客戶的銷售策略，不斷拓展客戶資源庫是公司持續提升業績體量及產品豐富案例庫的必然之選。

首先，公司目前營收規模在連接器行業不算大，各類客戶的順利拓展是公司營收規模持續提升重要抓手之一；

其次，數量龐多的下游客戶對應的不同產品系列的定制化采購需求，更加促進公司不斷提升公司產品開發和服務能力，這與公司一貫秉承的以產品創新與開發為驅動、重視公司產品質量的產品經營策略相互促進，動態良性循環；

再次，堅持廣泛覆蓋各類型客戶的同時，積極服務大客戶的重點傾斜的經營策略，也能充分獲取大客戶的導入帶來與大客戶聯合開發相關產品的概率，有利于增強客戶的粘性以及后續產品品類的拓展。

問：北美市場格局如何？國內的同行進入的市場門檻是否普遍較難？

答：對公司來說，北美的市場跟泛歐洲、日韓等國家地區不存在本質的差異。目前，雖然公司外銷基本聚集在泛歐洲地區，其他下游工控客戶的集聚地域銷售拓展進展都不算快，主要原因在于公司聚焦的下游客戶，主要是工業的頭部企業，他們的供應鏈體系相對封閉，供應商的替代和導入需要漸進的過程，通過持續深耕和銷售策略聚焦，公司陸續在日韓、北美市場所有收獲，順利導入了部分該國家地區的重要下游客戶。

問：公司的連接器產品系列眾多，各產品系列單位制程成本是否存在較大的差異？

答：公司聚焦工業控制細分，同時依托工業控制產品的技術工藝的積累，成功拓展新能源（風光儲）及新能源汽車新的應用細分，產品豐富是公司一大經營特色，同時也是公司的核心競爭力之一。眾多的產成品系列，其單位制程成本也存在一定的差異，但因公司產品定位中高端，集中表現為產品具有鮮明的“高精密、小型化、高集成”的特征，因而產品整體重量相較高壓、大電流類較小，對原材料需求用量較少，生產所需人工成本及生產制程的高程度自動化水平對應的機器折舊費用較高。

問：公司是否考慮涉足汽車領域的高壓大電流的連接器？

答：公司的產品開發工作是圍繞公司的戰略、經營思路及營銷策略開展，持續聚焦中低壓信號傳輸的高精密度、高集成度的產品細分是公司一貫的產品戰略。

問：結合公司2022年 1-9月的研發投入水平，公司多年來持續維持超營業收入10%的研發投入，是公司的經營戰略的重要內容嗎？

答：公司各年均維持較高的研發投入，很大程度上詮釋了公司研發驅動、產品為先的經營策略。2022年宏觀經濟形勢復雜，但個別年份的宏觀形勢不會擾亂公司研發投入的正常節奏。工業控制作為公司持續深耕和布局的基石，其產品不斷豐富。對應的不斷產品研發、開發投入是公司一貫的戰略；新能源汽車行業景氣度高，且隨著汽車智能化及DS日趨普及，對應的連接器產品方案日趨復雜及高集成，也需要高強度的產品開發、設計；新能源（風光儲）行業技術發展的不斷迭代及工業、商業儲能技術的日臻成熟，對應的連接器技術也必須保持一定水平的研發投入和關注。

綜上，持續高強度的研發投入是公司重要的產品戰略，必將得到一貫性執行。

問：未來比如說迭代相對緩慢一點，當體量越來越大，毛利率可能也會慢慢往下降，像這種情況，你們會怎么去應對這個事？

答：公司的產品毛利率主要受行業特點、專注細分領域競爭格局、公司持續追求高品質產品定位等諸多內外部因素決定的，隨著客戶對產品要求越來越高及公司高強度的持續研發投入帶來較好的競爭護城河，公司有較強的實力和品牌優勢，維持合理毛利率水平。

問：我們產品的價格和國內廠商有競爭優勢嗎？

答：公司堅持以國產化替代的競爭策略同國際一線大廠積極競爭，國內目前尚未發現同等級別的潛在競爭對手，公司跟其他連接器同行的產品基本不重疊，跟國際一線大廠進行競爭，價格還是有優勢的。

問：您怎么看瑞可達和電連技術？

答：每個公司都有自己專注和側重的細分領域，瑞可達和電連技術他們在各自的應用細分都獲得比較好的比較優勢和經營成果，公司與他們專注的細分領域不同，因而存在一定的差異。

維峰電子（301328）主營業務：專業從事工業控制連接器、汽車連接器及新能源連接器的研發、設計、生產和銷售

維峰電子2022三季報顯示，公司主營收入3.57億元，同比上升17.34%；歸母凈利潤8188.49萬元，同比上升5.93%；扣非凈利潤7991.63萬元，同比上升8.95%；其中2022年第三季度，公司單季度主營收入1.35億元，同比上升16.6%；單季度歸母凈利潤3206.16萬元，同比上升2.62%；單季度扣非凈利潤3040.08萬元，同比上升4.64%；負債率7.38%，投資收益74.28萬元，財務費用-367.5萬元，毛利率42.79%。

該股最近90天內共有1家機構給出評級，買入評級1家。融資融券數據顯示該股近3個月融資凈流出2517.45萬，融資余額減少；融券凈流入931.66萬，融券余額增加。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，維峰電子（301328）行業內競爭力的護城河較差，盈利能力良好，營收成長性一般。財務相對健康，須關注的財務指標包括：應收賬款/利潤率。該股好公司指標3星，好價格指標1.5星，綜合指標2星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）

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