（原標(biāo)題：高盛最新研判！亞洲強(qiáng)國(guó)引領(lǐng)新興市場(chǎng)不斷趕超）

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自二十年前高盛首次提出金磚四國(guó)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期增長(zhǎng)預(yù)測(cè)以來(lái)，會(huì)定期做出經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期增長(zhǎng)預(yù)測(cè)。今年，高盛將該預(yù)測(cè)擴(kuò)大到涵蓋104個(gè)國(guó)家截至2075年的表現(xiàn)。高盛確定了全球經(jīng)濟(jì)的四大主題：

1、人口增長(zhǎng)放緩導(dǎo)致全球潛在增長(zhǎng)放緩。

2、在亞洲強(qiáng)國(guó)引領(lǐng)下，新興市場(chǎng)將保持增長(zhǎng)(2050年，全球前5大經(jīng)濟(jì)體依次將是：中國(guó)、美國(guó)、印度、印度尼西亞和德國(guó))。

3、美國(guó)過(guò)去十年的風(fēng)光不再(過(guò)去十年，美國(guó)的表現(xiàn)往往強(qiáng)于預(yù)期，但在未來(lái)的十年，歷史將不會(huì)重演)。

4、隨著新興市場(chǎng)國(guó)家經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁增長(zhǎng)，全球收入差距收窄，但區(qū)域內(nèi)收入差距將拉大。

由巴西、俄羅斯、印度及中國(guó)的首字母組成的BRICs(金磚四國(guó))一詞，最早是由高盛的前首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家吉姆·奧尼爾(Jim O"Neill)創(chuàng)造的，后來(lái)成為了專有名詞。該詞首次出現(xiàn)在他于2001年11月30日發(fā)表的《建設(shè)更好的全球經(jīng)濟(jì)金磚國(guó)家》報(bào)告中。2003年，高盛開(kāi)始對(duì)金磚四國(guó)及相關(guān)經(jīng)濟(jì)體的長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)進(jìn)行預(yù)測(cè)。2011年12月，高盛將預(yù)測(cè)擴(kuò)展到70個(gè)經(jīng)濟(jì)體。今年，高盛進(jìn)一步將預(yù)測(cè)范圍擴(kuò)大到涵蓋104個(gè)國(guó)家，時(shí)間從2050年延長(zhǎng)至2075年。

人口增長(zhǎng)疲軟導(dǎo)致全球潛在增長(zhǎng)放緩

高盛表示，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)已從全球金融危機(jī)前10年的平均年增長(zhǎng)3.6%放緩至新冠疫情前10年的年平均增長(zhǎng)3.2%(市場(chǎng)加權(quán))。經(jīng)濟(jì)放緩涉及面甚廣——發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體和新興經(jīng)濟(jì)體均有所放緩。主要是受全球人口增長(zhǎng)放緩和生產(chǎn)率增長(zhǎng)疲軟雙重因素的影響，生產(chǎn)率增長(zhǎng)疲軟則與全球化步伐放緩有關(guān)。高盛認(rèn)為，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)已經(jīng)見(jiàn)頂，2024年至2029年，全球年平均增長(zhǎng)率將為2.8%，此后將進(jìn)入緩慢下降通道。

高盛認(rèn)為，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的主要原因是人口增長(zhǎng)放緩。在過(guò)去50年中，全球人口增長(zhǎng)率腰斬，從每年2%左右下降到目前的不足1%，聯(lián)合國(guó)人口預(yù)測(cè)表明，到2075年，全球人口增長(zhǎng)率將降至接近零。盡管之前已經(jīng)預(yù)料到人口增長(zhǎng)會(huì)有所放緩，放緩的速度仍超出預(yù)期(目前預(yù)計(jì)全球人口數(shù)量峰值將為約100億人，而此前預(yù)計(jì)人口將超過(guò)110億人方達(dá)到峰值)。這個(gè)問(wèn)題對(duì)于全球環(huán)境可持續(xù)發(fā)展倒是好事，人口數(shù)量得到控制是環(huán)境改善的必要條件。然而，人口增長(zhǎng)放緩及其帶來(lái)的老齡化問(wèn)題，將給經(jīng)濟(jì)帶來(lái)諸多挑戰(zhàn)(最明顯的是醫(yī)療保健和退休成本上升)。在未來(lái)幾十年，將會(huì)有越來(lái)越多的國(guó)家(包括發(fā)達(dá)國(guó)家，也包括發(fā)展中國(guó)家)的經(jīng)濟(jì)，將面臨嚴(yán)重的人口老齡化挑戰(zhàn)。

亞洲強(qiáng)國(guó)引領(lǐng)新興市場(chǎng)不斷趕超

高盛在報(bào)告中表示，雖然發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體和新興經(jīng)濟(jì)體的實(shí)際GDP增長(zhǎng)均有所放緩，但相對(duì)而言，新興市場(chǎng)的增長(zhǎng)將繼續(xù)超過(guò)發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的增長(zhǎng)。與上世紀(jì)第一個(gè)10年相比，這種趨同的速度略有放緩，但比之前的幾十年要快得多(當(dāng)時(shí)跨國(guó)收入趨同還不是常態(tài))。新興經(jīng)濟(jì)體和發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的收入趨同意味著新興市場(chǎng)在全球GDP中所占的份額將隨著時(shí)間的推移繼續(xù)上升；新興經(jīng)濟(jì)體的收入將緩慢向發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體水平靠攏；全球收入分配將更多地流向新興經(jīng)濟(jì)體中不斷增長(zhǎng)的“中等收入”群體。

盡管大多數(shù)經(jīng)濟(jì)體的GDP增長(zhǎng)都低于高盛2011年的預(yù)測(cè)，但各國(guó)情況不盡相同。中國(guó)、印度和印度尼西亞的表現(xiàn)都略高于高盛的預(yù)測(cè)，而俄羅斯、巴西和拉丁美洲的表現(xiàn)則普遍明顯低于預(yù)測(cè)。因此，高盛預(yù)計(jì)未來(lái)30年亞洲在全球GDP的權(quán)重將進(jìn)一步提升。到2050年，高盛預(yù)期，世界五大經(jīng)濟(jì)體(以美元計(jì)算)將是中國(guó)、美國(guó)、印度、印度尼西亞和德國(guó)(印度尼西亞取代巴西和俄羅斯成為最大的新興市場(chǎng)國(guó)家之一)。如果將預(yù)測(cè)范圍延長(zhǎng)到2075年，尼日利亞、巴基斯坦和埃及等國(guó)，可能將隨著人口的快速增長(zhǎng)，及合理的政策和制度變革，成為全球最大的經(jīng)濟(jì)體之一。

美國(guó)好景不再 美元將貶值

美國(guó)經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)在大型發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體中是比較獨(dú)特的，在過(guò)去的10年，美國(guó)經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)一直超出高盛的長(zhǎng)期GDP增長(zhǎng)預(yù)期。此外，由于美元在此期間大幅升值，以美元計(jì)價(jià)的美國(guó)經(jīng)濟(jì)規(guī)模大大超過(guò)了高盛的預(yù)期。個(gè)別國(guó)家在5至10年內(nèi)大幅超過(guò)或低于此類長(zhǎng)期預(yù)測(cè)的情況并不罕見(jiàn)——事實(shí)上，有不少國(guó)家的表現(xiàn)優(yōu)于美國(guó)。問(wèn)題是，這種出色的表現(xiàn)是否會(huì)在未來(lái)十年內(nèi)重演。總的來(lái)說(shuō)，高盛認(rèn)為不會(huì)。美國(guó)的潛在增長(zhǎng)率仍遠(yuǎn)低于包括中國(guó)和印度在內(nèi)的大型新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體。此外，美元近年來(lái)的過(guò)度強(qiáng)勢(shì)導(dǎo)致其實(shí)際價(jià)值已經(jīng)大幅高于基于其實(shí)際購(gòu)買力平價(jià)的合理價(jià)值，這種偏差意味著美元在未來(lái)10年內(nèi)大概率將貶值。

主要風(fēng)險(xiǎn)：保護(hù)主義和氣候變化

高盛表示，未來(lái)充滿著不確定性，長(zhǎng)期的未來(lái)尤其如此。高盛預(yù)期，世界面臨的眾多風(fēng)險(xiǎn)中，有兩個(gè)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)世界增長(zhǎng)和收入變化的影響尤為重要。

首先，民粹民族主義可能導(dǎo)致保護(hù)主義抬頭和逆全球化的風(fēng)險(xiǎn)提升。民粹民族主義者已經(jīng)在幾個(gè)國(guó)家獲得了政權(quán)，新冠疫情期間的供應(yīng)鏈中斷導(dǎo)致人們更加關(guān)注本土供應(yīng)鏈的彈性。根據(jù)高盛的評(píng)估，截至目前，這只是導(dǎo)致了全球化的放緩，但尚未出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，然而，逆轉(zhuǎn)的風(fēng)險(xiǎn)是顯而易見(jiàn)的。全球化一直是減少各國(guó)收入不平等的強(qiáng)大力量，但要保持全球化的趨勢(shì)不變，仍需要做出更大的努力，在國(guó)家內(nèi)部更平等地進(jìn)行利益分配。

另一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)，則是氣候變化帶來(lái)的環(huán)境災(zāi)害風(fēng)險(xiǎn)。高盛并不認(rèn)為，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與保障環(huán)境的可持續(xù)發(fā)展是相互矛盾的——許多國(guó)家已經(jīng)能夠?qū)⒔?jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與碳排放“脫鉤”。但高盛同時(shí)指出，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)增長(zhǎng)需要犧牲一部分經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，同時(shí)需要全球協(xié)調(diào)應(yīng)對(duì)，這兩者在政治上都難以實(shí)現(xiàn)。

標(biāo)簽： 新興市場(chǎng) 亞洲強(qiáng)國(guó)