2023年1月13日杭蕭鋼構(gòu)（600477）發(fā)布公告稱公司于2023年1月11日接受機構(gòu)調(diào)研，泰信基金、禹田資本、中銀資管、中金資管、成泉資本、大摩華鑫、匯添富基金、東方自營、盛宇投資、國聯(lián)安、人保資產(chǎn)、上銀基金、中泰證券投行、國金基金、金鷹基金、禾其投資、民生加銀、大家資產(chǎn)、寶盈基金、華杉投資、恒識投資、方正富邦、丹弈投資、元泓投資、玖鵬投資、宏道投資、摩鯨投資、上海復勝資產(chǎn)、中泰證券、投資者、天蟲資本、新華資產(chǎn)、淡水泉投資、信達澳亞基金、安信基金、泰康公募參與。

具體內(nèi)容如下：

問：目前百兆瓦的產(chǎn)線處于什么狀態(tài)？疊層電池產(chǎn)線的關(guān)鍵時間節(jié)點有哪些？

(相關(guān)資料圖)

答：疊層電池產(chǎn)線的關(guān)鍵節(jié)點主要有兩個，其一是第一輪投產(chǎn)出片的時間節(jié)點，其二是轉(zhuǎn)化率達到 28%的時間節(jié)點。近期設備正在陸續(xù)交付、完成進場中。合特光電是在 2021 年底遷入了蕭山園區(qū)，由于中試線項目需要新增相關(guān)設備，所以需要做電力方面的擴容。電力擴容需要和電力部門以及政府相關(guān)單位進行溝通協(xié)調(diào)，如果擴容工作進展理想，整體產(chǎn)線鋪設進度是能夠符合既定計劃的。

問：疊層電池我們期待的應用場景有哪些？

答：合特目前階段主要是做應用端，即各類高效太陽能電池的應用產(chǎn)品，屬于光伏全產(chǎn)業(yè)鏈的中游。我們現(xiàn)在做的電池屬于向產(chǎn)業(yè)鏈上游電池端延伸，原先產(chǎn)品的電池是外購的。未來電池的主要應用場景還是 BIPV 產(chǎn)品以及正在布局的綠色交通場景，異質(zhì)結(jié)疊層電池在這些場景里面都有比較大的優(yōu)勢。

合特光電在 BIPV 方面的主要產(chǎn)品有太陽能發(fā)電瓦產(chǎn)品、太陽能彩色發(fā)電幕墻、太陽能發(fā)電地磚、太陽能輕質(zhì)化柔性組件等；在光伏綠色交通領(lǐng)域的 TIPV 應用產(chǎn)品，主要包括太陽能發(fā)電隔音屏、太陽能發(fā)電防眩板、太陽能發(fā)電隧道口及邊坡、太陽能發(fā)電公路、智慧路燈、太陽能龍門架等。其中合特的雙面發(fā)電隔離屏、雙面發(fā)電防眩的產(chǎn)品已經(jīng)成功應用在部分高速公路示范項目上，為交通光伏產(chǎn)品性能提供了有力的行業(yè)數(shù)據(jù)支撐。

問：疊層電池的預計效率是多少？是在什么規(guī)格尺寸的晶硅組件上做的？

答：合特光電的高效異質(zhì)結(jié)/鈣鈦礦疊層電池中試線，產(chǎn)業(yè)化的目標轉(zhuǎn)化效率為 28%以上。我們的疊層電池規(guī)格，未來是需要應用到我們的自有產(chǎn)品里的。產(chǎn)線在設計時已考慮到什么規(guī)格的電池才是經(jīng)濟效益最大化、生產(chǎn)便捷度最優(yōu)的安排，同時能夠兼容未來的不同場景應用產(chǎn)品，目前產(chǎn)線設計能兼容生產(chǎn) 166mm 和182mm 尺寸規(guī)模的晶硅組件。

問：鈣晶疊層的銀漿需求和晶硅相比是否有變化？

答：銀漿的使用量上不存在太大區(qū)別，但其成分上有變化。合特光電在前期對銀漿部分做了許多對應研究工作，目前最主要的是成本問題。我們認為銀漿成本在未來存在下降空間。

問：鈣鈦礦層批量制備如何保證不同片的膜沉積性一致？

答：由于我們制作的產(chǎn)品是異質(zhì)結(jié)鈣鈦礦疊層，本身涂布區(qū)域只須半片的硅片尺寸。考慮到量產(chǎn)技術(shù)，我們產(chǎn)線的設計是按照 166mm 和 182mm 的半片，同時進行兩個半片的涂布工作，沒有做大面積托盤制備。因為大面積托盤制備會涉及到涂布均勻性等問題，涂布設備也會受到約束?？紤]到實際量產(chǎn)技術(shù)，我們將兩個半片同時涂布，涂布面積相對較小，可以保證均勻性與穩(wěn)定性。

問：我們與國外牛津光伏以及國內(nèi)一些疊層創(chuàng)業(yè)公司的技術(shù)區(qū)別？以及優(yōu)勢是什么？

答：首先，光伏市場有幾千億，甚至萬億的規(guī)模，這個行業(yè)是個巨大的市場，而這么龐大的新行業(yè)，它的進步依靠的不是一已之力，設備端、原材料端、供電儲電和用電端、乃至跨行業(yè)建筑及交通等傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)端，是需要互相聯(lián)動和共同參與，共同進步的。資本、政策、技術(shù)、企業(yè)，大家的共同入局，不斷加碼迭代，才能讓行業(yè)蛋糕越做越大。當然，在這個過程中，我們也非常希望合特能成為推動行業(yè)發(fā)展的重要參與者、乃至頭部引領(lǐng)者。

其次，合特光電的產(chǎn)品研發(fā)不單純考慮效率指標的提升，也兼顧成本、量產(chǎn)技術(shù)等因素，是為面向產(chǎn)業(yè)化研發(fā)疊層電池而服務的。從實驗室的研發(fā)數(shù)據(jù)走到到產(chǎn)業(yè)化轉(zhuǎn)化，其實會有相當長的路要走，需要解決的問題非常之多。不同公司在工藝細節(jié)上也有所區(qū)分，包括鈣鈦礦部分的材料也不盡相同。我們在這方面的經(jīng)驗積累和技術(shù)沉淀都比較充足，對產(chǎn)品未來的規(guī)?；a(chǎn)業(yè)化生產(chǎn)也相當有信心。我們相信在資本與產(chǎn)業(yè)力量的不斷加持下，這個產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域一定能實現(xiàn)質(zhì)的飛躍。

問：鈣鈦礦異質(zhì)結(jié)疊層是否相對于其他晶硅疊層而言不需要額外的隧穿連接層？節(jié)省 ITO 且省去相應工藝環(huán)節(jié)？

答：ITO層的存在會使制備兩端結(jié)時相對方便，但隧穿連接層不可省略。因為鈣鈦礦材料直接與 ITO 接觸會產(chǎn)生一些問題，因此鈣鈦礦異質(zhì)結(jié)疊層仍然需要額外的隧穿連接層，這是必不可少且相當關(guān)鍵的一步。同時隧穿連接層對提升疊層電池的效率方面也存在很大的影響。

杭蕭鋼構(gòu)（600477）主營業(yè)務：為綠色裝配式鋼結(jié)構(gòu)建筑提供設計、制造、施工安裝等服務

杭蕭鋼構(gòu)2022三季報顯示，公司主營收入73.32億元，同比上升8.77%；歸母凈利潤2.3億元，同比下降36.18%；扣非凈利潤1.51億元，同比下降14.75%；其中2022年第三季度，公司單季度主營收入27.37億元，同比上升14.14%；單季度歸母凈利潤4308.52萬元，同比下降76.08%；單季度扣非凈利潤4023.62萬元，同比上升435.13%；負債率58.83%，投資收益-5453.02萬元，財務費用8084.83萬元，毛利率14.45%。

該股最近90天內(nèi)共有5家機構(gòu)給出評級，買入評級2家，增持評級2家，中性評級1家；過去90天內(nèi)機構(gòu)目標均價為5.48。

以下是詳細的盈利預測信息：

融資融券數(shù)據(jù)顯示該股近3個月融資凈流出6738.45萬，融資余額減少；融券凈流入247.18萬，融券余額增加。根據(jù)近五年財報數(shù)據(jù)，證券之星估值分析工具顯示，杭蕭鋼構(gòu)（600477）行業(yè)內(nèi)競爭力的護城河良好，盈利能力一般，營收成長性較差。財務可能有隱憂，須重點關(guān)注的財務指標包括：貨幣資金/總資產(chǎn)率、有息資產(chǎn)負債率、應收賬款/利潤率。該股好公司指標1.5星，好價格指標2.5星，綜合指標2星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）

標簽： 泰信基金 杭蕭鋼構(gòu)