環(huán)球熱門:大元泵業(yè)：2月21日接受機構調研，安信證券、富國基金等多家機構參與

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2023年3月3日大元泵業(yè)（603757）發(fā)布公告稱公司于2023年2月21日接受機構調研，安信證券、富國基金、德邦基金、國壽安保、格林基金、津投資本、興銀基金、國信證券、信達證券、海通國際、華西證券、方正證券、東方紅、太平基金、華夏基金參與。

具體內容如下：

問：除前期溝通披露過的事項外，公司就行業(yè)發(fā)展情況、特點等事項與投資者進行了溝通，主要內容如下：

答：（1）首先泵是一個天花板比較高的行業(yè)，涉及的產品類型豐富，適用于各種場景和應用端；

其次從產業(yè)屬性來講泵類產業(yè)是個較為優(yōu)秀的行業(yè)，能夠產生優(yōu)秀的企業(yè)。主要原因為泵作為介質輸送的剛需性工業(yè)產品，其本身為各類介質輸送系統(tǒng)的“心臟”，對整個系統(tǒng)中流體介質輸送的穩(wěn)定性、可靠性起到至關重要的作用，比如在大型化工流程、建筑樓宇中，泵類投資占整個固定資產投資比重較小，但是相關產品能否正常運行直接關系到整體投資達成效果及最終端使用用戶的切身使用體驗，因此在眾多TO B 、TO G應用領域，客戶愿意在價值端給予優(yōu)秀企業(yè)的優(yōu)秀產品較好的溢價，從目前國內市場看，各領域中高端用泵都以外資企業(yè)為主，其實際經營毛利率及利潤率情況均較為出色，也從一定程度上反應出泵類產業(yè)的行業(yè)特征。

（2）從全球市場格局看，隨著近年來跨國泵企業(yè)不斷加大全球收購和擴張力度，全球泵行業(yè)的集中度不斷提升，根據(jù)過往數(shù)據(jù)看，前200家泵制造廠商的銷售額占世界泵市場總量已超過50%。前十大泵制造企業(yè)主要有美國 ITT 公司、日本荏原、丹麥格蘭富、美國福斯、德國凱士比、德國威樂等。

從國內市場看，國內泵企整體仍然較弱，已上市泵企營收及產值離國外龍頭泵企200-300億的年營收規(guī)模還有巨大的差距。在國內市場價值端，尤其是中高端市場，目前仍主要被國外品牌占據(jù)，如上海環(huán)球金融中心建設過程中的消防、空調和污水處理用泵采用了較多ITT、格蘭富等外資品牌的相關產品。

（3）公司自成立以來就確立起了以產品和技術為導向的企業(yè)文化，從產品類型看，公司產品主要分為屏蔽式和非屏蔽式；從使用場景來看，公司產品主要覆蓋民用、家用、工業(yè)、液冷四大領域。

目前在屏蔽泵領域,公司已初步在國內外相關細分市場建立起了良好的品牌認知，未來公司將繼續(xù)以產品為導向，專注技術能力提升，不斷豐富高價值量產品類型，為客戶提供優(yōu)秀的泵體解決方案。

2、公司怎么看待歐洲壁掛爐市場的發(fā)展及新型供暖設備的發(fā)展？下游的變遷對公司有什么影響？

（1）隨著近些年能源安全及減碳需求的發(fā)酵，以電力驅動的新型供暖終端需求旺盛。從過往經驗看，歐洲采暖所需的能源占整體能源消耗比重較高，近些年隨著光伏、儲能等上游產業(yè)鏈的發(fā)展，光-儲-電力采暖設備形成的家用能源閉環(huán)能夠極大地提高能源自主性和安全性，也符合歐洲整體脫碳的趨勢，因此從趨勢看，推動新型供暖設備發(fā)展符合當?shù)氐膶嶋H情況。另一方面，目前歐洲壁掛爐在整個供暖設備市場中仍占據(jù)著較大的比例，存量市場仍然較大。

（2）公司并不直接生產供暖設備，主要產品為前述供暖設備提供水循環(huán)配套，因此從行業(yè)角度看，下游的變遷不會對節(jié)能型循環(huán)水泵需求產生影響，相反從目前產業(yè)情況看，新型供暖設備的普及有利于產品價值量及節(jié)能型產品滲透率的提升。

3、從政策端看FCEV預計推廣的力度會進一步加大，公司作為相關配套企業(yè)如何看待今年行業(yè)的發(fā)展？公司接下來的發(fā)展策略是什么？

（1）目前FCEV仍然是一個較小的行業(yè)，從2022年相關數(shù)據(jù)看，行業(yè)實現(xiàn)了低基數(shù)上的高增長，但是由于補貼落地慢，庫存高，疫情等因素影響，行業(yè)發(fā)展不如預期；后續(xù)行業(yè)要取得更多突破性進展仍然要看上游相關技術的迭代。因此在目前的技術及政策條件下，可能更多關注下游技術在重卡、商用車、工程車等領域的擴展及應用。

（2）公司泵產品主要為相關組件提供液冷溫控服務，雖然在細分領域公司先發(fā)優(yōu)勢較好，但是由于目前行業(yè)仍然較小，產業(yè)發(fā)展仍處于早期。未來在此領域公司將繼續(xù)根據(jù)客戶要求，不斷改進現(xiàn)有產品，同時不斷豐富產品類型，提高單車價值量。

4、目前公司家用節(jié)能泵產能改造進度如何？今年這塊的價格體系和競爭格局是否會發(fā)生變化？

公司目前家用節(jié)能泵產線改造已達到前期披露過的2022年底150萬臺的規(guī)劃目標，相關產品技術仍在逐步改進、迭代，從目前的時間節(jié)點看，上半年下游需求情況良好，市場格局未發(fā)生重大變化。

5、從現(xiàn)在這個時間點如何判斷公司今年整體毛利率的變化？

公司毛利率受原材料、匯率、產品結構等多重因素影響，原材料如上漲將構成成本端壓力，但若屏蔽泵收入占比不斷提高，將有助于公司毛利率提升，另外由于匯率波動性更難預測，因此在現(xiàn)在時點還比較難判斷23年的整體變化情況。

6、公司可轉債什么時候可以轉股？

根據(jù)相關規(guī)定及可轉債登記情況，預計在2023年6月中旬可轉債將進入轉股期。

大元泵業(yè)（603757）主營業(yè)務：各類泵的研發(fā)、生產、銷售及提供相關服務

大元泵業(yè)2022三季報顯示，公司主營收入11.7億元，同比上升8.78%；歸母凈利潤1.7億元，同比上升49.73%；扣非凈利潤1.64億元，同比上升52.49%；其中2022年第三季度，公司單季度主營收入4.94億元，同比上升22.24%；單季度歸母凈利潤7044.92萬元，同比上升76.43%；單季度扣非凈利潤6880.47萬元，同比上升77.89%；負債率27.32%，投資收益108.75萬元，財務費用-2181.7萬元，毛利率27.83%。

該股最近90天內共有4家機構給出評級，買入評級4家；過去90天內機構目標均價為38.2。

以下是詳細的盈利預測信息：

根據(jù)近五年財報數(shù)據(jù)，證券之星估值分析工具顯示，大元泵業(yè)（603757）行業(yè)內競爭力的護城河較差，盈利能力一般，營收成長性較差。財務相對健康，須關注的財務指標包括：應收賬款/利潤率。該股好公司指標2.5星，好價格指標3星，綜合指標2.5星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）

標簽： 富國基金 安信證券