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華鑫證券有限責(zé)任公司孫山山近期對廣州酒家進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《公司事件點(diǎn)評報(bào)告：業(yè)績符合預(yù)期，雙主業(yè)繼續(xù)賦能》，本報(bào)告對廣州酒家給出買入評級，當(dāng)前股價(jià)為28.13元。

廣州酒家(603043)
事件
2023年03月03日，廣州酒家發(fā)布2022年業(yè)績快報(bào)。
投資要點(diǎn)
業(yè)績符合預(yù)期，利潤短期承壓
根據(jù)業(yè)績快報(bào)，2022年?duì)I收41.14億元（同增6%），歸母凈利潤5.08億元（同減9%），扣非凈利潤4.52億元（同減14%）。其中2022Q4營收7.73億元（同減11%），歸母凈利潤0.38億元（同減67%），扣非凈利潤-0.06億元（同減107%），系疫情影響下消費(fèi)場景缺失及經(jīng)營受限所致。公司全年收入實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長，系在復(fù)雜外部環(huán)境下積極調(diào)整經(jīng)營策略、月餅業(yè)務(wù)保持穩(wěn)定及冷鏈?zhǔn)称窐I(yè)務(wù)快速發(fā)展所致。
食品+餐飲雙輪驅(qū)動(dòng)，門店異地開拓加速
當(dāng)前公司聚焦“食品+餐飲”雙主業(yè)發(fā)展，堅(jiān)持“餐飲強(qiáng)品牌，食品創(chuàng)規(guī)?！钡陌l(fā)展戰(zhàn)略。食品業(yè)務(wù)：渠道上統(tǒng)籌營銷渠道布局，加強(qiáng)線上線下融合發(fā)展；產(chǎn)能上已形成“一核三翼”的食品制造產(chǎn)能布局，重點(diǎn)覆蓋華東、粵東市場；當(dāng)前湘潭二期項(xiàng)目順利推進(jìn)，梅州一期和湘潭一期產(chǎn)能逐步釋放，保障產(chǎn)能充足；產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上有望提升速凍食品占比，通過預(yù)制菜打造新業(yè)績增長點(diǎn)；月餅憑借品牌優(yōu)勢有望保持平穩(wěn)增長。餐飲業(yè)務(wù)：門店跨區(qū)域開拓取得成效，省內(nèi)旗下品牌“星樾城”首開佛山店，深耕深圳市場；省外廣州酒家長沙首店落地，上海成立餐管公司推進(jìn)2家上海門店建設(shè)工作；陶陶居圍繞一線及強(qiáng)二線城市開拓，門店優(yōu)先落地成都。隨著跨區(qū)域門店順利推進(jìn)，有望通過餐飲強(qiáng)品牌帶動(dòng)食品業(yè)務(wù)異地開拓。
盈利預(yù)測
我們看好公司持續(xù)推動(dòng)食品+餐飲雙輪驅(qū)動(dòng)及加快預(yù)制菜布局。根據(jù)業(yè)績快報(bào)，我們略調(diào)整2022-2024年EPS為0.89/1.23/1.55元（前值為1.07/1.30/1.54元），當(dāng)前股價(jià)對應(yīng)PE分別為32/23/18倍，維持“買入”投資評級。
風(fēng)險(xiǎn)提示
宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)、原材料上漲風(fēng)險(xiǎn)、競爭進(jìn)一步加劇、月餅及速凍等食品放緩等。

證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算，中信證券劉濟(jì)瑋研究員團(tuán)隊(duì)對該股研究較為深入，近三年預(yù)測準(zhǔn)確度均值高達(dá)98.21%，其預(yù)測2022年度歸屬凈利潤為盈利6.02億，根據(jù)現(xiàn)價(jià)換算的預(yù)測PE為26.54。

最新盈利預(yù)測明細(xì)如下：

該股最近90天內(nèi)共有5家機(jī)構(gòu)給出評級，買入評級4家，增持評級1家；過去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價(jià)為42.0。根據(jù)近五年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，證券之星估值分析工具顯示，廣州酒家（603043）行業(yè)內(nèi)競爭力的護(hù)城河一般，盈利能力優(yōu)秀，營收成長性一般。財(cái)務(wù)健康。該股好公司指標(biāo)3.5星，好價(jià)格指標(biāo)2.5星，綜合指標(biāo)3星。（指標(biāo)僅供參考，指標(biāo)范圍：0 ~ 5星，最高5星）

標(biāo)簽： 廣州酒家 華鑫證券