華安證券：給予星網(wǎng)宇達(dá)買入評(píng)級(jí)

【資料圖】

華安證券股份有限公司鄧承佯近期對(duì)星網(wǎng)宇達(dá)進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《衛(wèi)星通信為基，以軍事訓(xùn)練用無(wú)人機(jī)切入無(wú)人系統(tǒng)》，本報(bào)告對(duì)星網(wǎng)宇達(dá)給出買入評(píng)級(jí)，當(dāng)前股價(jià)為36.89元。

星網(wǎng)宇達(dá)(002829)
主要觀點(diǎn)：
以慣性技術(shù)引領(lǐng)智能發(fā)展，公司已切入無(wú)人系統(tǒng)
公司是國(guó)內(nèi)較早致力于無(wú)人系統(tǒng)開(kāi)發(fā)和應(yīng)用的高新技術(shù)企業(yè)，多年來(lái)公司始終圍繞無(wú)人系統(tǒng)進(jìn)行布局，完成了信息感知、通信導(dǎo)航等基礎(chǔ)性建設(shè)和無(wú)人機(jī)、無(wú)人車、無(wú)人船等平臺(tái)開(kāi)發(fā)。
軍事訓(xùn)練用無(wú)人機(jī)業(yè)務(wù)已經(jīng)成為公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)
隨著部隊(duì)訓(xùn)練實(shí)戰(zhàn)化、常態(tài)化的推進(jìn)和深化，部隊(duì)訓(xùn)練對(duì)無(wú)人靶機(jī)的數(shù)量、性能需求都逐年提升，無(wú)人靶機(jī)的市場(chǎng)空間將進(jìn)一步擴(kuò)大。公司完成了系列化無(wú)人靶機(jī)研發(fā)，形成了國(guó)內(nèi)最全的無(wú)人靶機(jī)產(chǎn)品譜系，全面覆蓋70m/s-310m/s，涉及陸用型、海用型產(chǎn)品。隨著定增落地突破產(chǎn)能瓶頸，未來(lái)公司有望憑借深厚的技術(shù)積累充分享受到行業(yè)的高景氣度。
衛(wèi)星通信、光電吊艙及相控雷達(dá)夯實(shí)公司基本盤
基于公司多年來(lái)在慣性導(dǎo)航領(lǐng)域的積淀，公司已經(jīng)形成成熟的“動(dòng)中通”、光電吊艙及相控雷達(dá)等產(chǎn)品，并頗具品牌影響力?？紤]到衛(wèi)星通信、光電偵察設(shè)備及雷達(dá)行業(yè)景氣度高昂，公司仍在持續(xù)投入研發(fā)新品開(kāi)拓市場(chǎng)，公司基本盤業(yè)務(wù)有望持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。
投資建議
預(yù)計(jì)2023-2025年公司歸母凈利潤(rùn)為2.98/4.14/5.40億元，對(duì)應(yīng)市盈率為21.30、15.32、11.74倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示
研發(fā)不及預(yù)期，下游需求不及預(yù)期，定增項(xiàng)目建設(shè)不及預(yù)期。

證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算，東吳證券蘇立贊研究員團(tuán)隊(duì)對(duì)該股研究較為深入，近三年預(yù)測(cè)準(zhǔn)確度均值為74.16%，其預(yù)測(cè)2023年度歸屬凈利潤(rùn)為盈利3.3億，根據(jù)現(xiàn)價(jià)換算的預(yù)測(cè)PE為19.19。

最新盈利預(yù)測(cè)明細(xì)如下：

該股最近90天內(nèi)共有3家機(jī)構(gòu)給出評(píng)級(jí)，買入評(píng)級(jí)3家。根據(jù)近五年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，證券之星估值分析工具顯示，星網(wǎng)宇達(dá)（002829）行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)力的護(hù)城河一般，盈利能力良好，營(yíng)收成長(zhǎng)性較差。財(cái)務(wù)可能有隱憂，須重點(diǎn)關(guān)注的財(cái)務(wù)指標(biāo)包括：貨幣資金/總資產(chǎn)率、應(yīng)收賬款/利潤(rùn)率、經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流/利潤(rùn)率。該股好公司指標(biāo)2.5星，好價(jià)格指標(biāo)3星，綜合指標(biāo)2.5星。（指標(biāo)僅供參考，指標(biāo)范圍：0 ~ 5星，最高5星）

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