【資料圖】

東興證券股份有限公司祁巖,劉航近期對統聯精密進行研究并發布了研究報告《公司2023年一季報業績點評：Q1業績承壓，折疊屏鉸鏈產品陸續導入量產》，本報告對統聯精密給出買入評級，當前股價為22.87元。

統聯精密(688210)
事件：
2023年4日28日，統聯精密發布2023年一季報：2023年一季度公司營業收入為6907.78萬元，同比下降29.19%；歸母凈利潤為-291.39萬元，同比下降129.79%。
點評：
公司2023Q1收入下降29.19%，下游需求波動拖累業績。2023年一季度公司營業收入為6907.78萬元，同比下降29.19%；歸母凈利潤為-291.39萬元，同比下降129.79%。整個消費電子行業相對低迷，客戶需求有所降低，疊加多重因素的影響，導致公司營業收入同比下降。由于客戶需求季度間的波動，公司產能利用率不足，毛利率水平有所降低，公司2023Q1毛利率為29.98%，同比下降5.70pct。同時因實施股權激勵攤銷的股份支付費用較上年同期增加762.81萬元，導致公司1Q23單季度業績虧損。
公司加大對新產品、新工藝的研發，研發投入增長55.58%，折疊屏鉸鏈等新項目有望轉化為收入。公司研發投入為1781.67萬元，同比增長55.58%，占營業收入的比重增加14.05個百分點。整體市場需求雖然Q1單季度疲軟，但隨著下游消費恢復以及終端需求的回暖，市場出現逐步調整以及上升的趨勢。公司加大對轉軸類精密零部件加工技術、3D打印技術、鈦合金材料開發及應用技術、醫療類精密金屬加工工藝技術及自動化升級改造等方面的研發投入力度。同時，公司也在積極推動前期投入研發的如折疊屏手機轉軸鉸鏈等新項目在2Q23、3Q23陸續導入量產，從而實現銷售收入的轉化。
公司通過股權激勵綁定核心員工，我們認為全年考核目標完成的可能性大。公司2022年實施了限制性股票激勵，實現公司利益與公司利益的綁定。公司完善薪酬激勵體系建設，強化績效管理目標的引導功能，積極實現公司薪酬管理整體目標。公司通過股權激勵的方式實現核心骨干與公司利益的長期綁定，目標值以2021年營業收入或凈利潤為基數，2022/2023/2024年增長率不低于40%/80%/120%，我們分析認為公司完成2023年全年考核目標的可能性大。
公司盈利預測及投資評級：公司是MIM成長新星，業績快速增長。我們預計2023-2025年EPS分別為1.27，1.97和2.61，對應現有股價PE分別為18X，12X和9X，維持“強烈推薦”評級。
風險提示：（1）MIM工藝推廣不及預期；（2）行業競爭加劇；（3）折疊屏手機銷量不及預期。

證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，東興證券劉航研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達96.63%，其預測2023年度歸屬凈利潤為盈利1.43億，根據現價換算的預測PE為18.01。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有3家機構給出評級，買入評級3家。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，統聯精密（688210）行業內競爭力的護城河一般，盈利能力優秀，營收成長性一般。財務相對健康，須關注的財務指標包括：應收賬款/利潤率。該股好公司指標3星，好價格指標3星，綜合指標3星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）

標簽：