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華鑫證券有限責任公司孫山山近期對洋河股份進行研究并發布了研究報告《公司動態研究報告：產品結構持續升級，深度推進全國化》，本報告對洋河股份給出買入評級，當前股價為142.03元。

洋河股份(002304)
產品結構持續升級，商務場景逐步復蘇
產品端：1）水晶夢持續強化消費者培育，在省內宴會市場和省外商務接待份額持續擴大。高端產品聚焦夢九和手工班。夢九定位千元價位段主導產品，全面搶抓銷量，集中公司資源重點運作；2）手工班定位高端占位產品，圍繞核心消費者做培育，打造稀缺、超高端產品形象。產品結構看，藍色經典銷售占比超70%，其中夢之藍銷售占比30%以上，帶動產品結構向上升級。動銷方面，五一動銷符合預期，消費場景逐步復蘇，其中宴席市場表現強勁，商務接待有望逐步恢復。
廠商一體化建設，深度推進全國化
渠道端：立足廠商一體化建設，執行“1320”戰略，即打造1個夢想成長學苑，實施強商工程、富商工程、幫商工程3項工程，配套激活營銷勢能、賦能數字化管理、凈化營銷環境等20條惠商措施。區域擴張：1）省內：持續加強市場建設，推進主導產品梯次升級，做強高端品牌，做大次高端產品，做透大眾消費產品。2）省外：規模市場聚焦產品結構優化升級、夢之藍全國化樣板市場打造、核心有效網點建設、夢之藍布局掃盲等，培育市場優化區域布局、調整產品結構、聚焦區域開發培育、創新機制開發薄弱市場等策略，推動深度全國化。
盈利預測
預計2023-2025年EPS分別為7.48/8.97/10.59元，當前股價對應PE分別為19/16/13倍，維持“買入”投資評級。
風險提示
宏觀經濟下行風險、藍色經典旺季不及預期、消費場景恢復不及預期、雙溝品牌增長不及預期。

證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，東吳證券湯軍研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達99.88%，其預測2023年度歸屬凈利潤為盈利114.84億，根據現價換算的預測PE為18.64。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有37家機構給出評級，買入評級33家，增持評級4家；過去90天內機構目標均價為202.71。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，洋河股份（002304）行業內競爭力的護城河優秀，盈利能力良好，營收成長性一般。財務相對健康，須關注的財務指標包括：經營現金流/利潤率。該股好公司指標4星，好價格指標3星，綜合指標3.5星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）

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