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西南證券股份有限公司鄭連聲近期對常熟汽飾進行研究并發布了研究報告《斬獲新能源客戶大單，彰顯優質供貨能力》，本報告對常熟汽飾給出買入評級，認為其目標價位為30.60元，當前股價為18.93元，預期上漲幅度為61.65%。

常熟汽飾(603035)
投資要點
事件：公司于近期收到國內某知名新能源主機廠（客戶）的多個《中標通知書》，公司成為客戶的乘用車立柱總成、側圍總成等產品供應商，將為客戶開發、生產乘用車立柱總成、側圍總成等產品。本次定點的客戶產品均為新能源汽車項目，預計從2024年開始，生命周期5年，生命周期總金額為19億元左右。
新能源汽車內飾業務里程碑式突破，客戶結構進一步優化。2022年，公司新能源板塊業務營收比例達31.0%，同比提升6.5pp。新能源汽車客戶方面，公司2022年已進入奔馳EQB、寶馬EV、理想、蔚來、小鵬、集度、北汽ARCFOX、大眾MEB、特斯拉、零跑、哪吒、華人運通、奇瑞新能源、英國捷豹路虎、北美ZOOX等國內外知名整車廠。公司憑借“從項目工程開發和設計，到模檢具設計和制造、設備自動化解決方案、試驗和驗證以及成本優化方案”的一體化服務能力，在新能源車企先后獲取了門板、主副儀表板、立柱、衣帽架、模檢具等業務，單車價值量持續提升。此次定點的客戶，是在原有新能源汽車客戶的基礎上，實現的又一次突破，使得公司在乘用車內飾業務的客戶結構進一步優化，公司客戶基礎更加廣泛、穩固。
公司就近優質供貨能力正在形成良性循環。公司的產業基地布局，能夠給客戶提供更優質、便捷、準時化的供貨服務，是公司綜合競爭實力的體現。公司目前擁有十四個生產基地，分別是常熟、長春、沈陽、北京、蕪湖、成都、佛山、天津、余姚、上饒、宜賓、大連、合肥、肇慶，2023年4月，公司發布對外投資公告擬成立安慶常春。隨著新基地的建設完成，公司就近供貨能力加強，產能得到滿足，有利于公司獲取更多的項目訂單，對未來業績增長形成支撐。此次新獲定點項目，彰顯了主機廠對公司乘用車內飾產品和生產保障能力的認可。同時，此次中標也有利于進一步推動公司獲取更多的訂單，增加公司與更多主機廠建立業務關系的機會，形成良性循環。
盈利預測與投資建議。預計公司2023-2025年EPS為1.70/2.09/2.42元，三年歸母凈利潤年復合增速21.6%，給予公司2023年18倍PE，對應目標價30.60元，維持“買入”評級。
風險提示：客戶拓展不及預期、原材料價格波動、投資收益金額較大以及波動、智能座艙業務開拓不及預期、海外市場開拓不及預期等風險。

證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，華創證券夏涼研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達96.65%，其預測2023年度歸屬凈利潤為盈利6.16億，根據現價換算的預測PE為11.64。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有7家機構給出評級，買入評級6家，增持評級1家；過去90天內機構目標均價為27.55。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，常熟汽飾（603035）行業內競爭力的護城河一般，盈利能力一般，營收成長性良好。財務可能有隱憂，須重點關注的財務指標包括：貨幣資金/總資產率、應收賬款/利潤率。該股好公司指標2.5星，好價格指標3.5星，綜合指標3星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）

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