群益證券：給予中興通訊增持評級，目標價位55.0元

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群益證券(香港)有限公司何利超近期對中興通訊進行研究并發布了研究報告《400G骨干網建設周期啟動，同時第二曲線算力側持續推進》，本報告對中興通訊給出增持評級，認為其目標價位為55.00元，當前股價為45.86元，預期上漲幅度為19.93%。

中興通訊(000063)
結論與建議：
在2023中國光網絡研討會上，中國移動表示當前已經確定400G技術的可用性，幷將在今年年底啟動400G產品集采，推動400G進入商用階段，同時發布“九州”算力光網產業發展倡議。中興通訊業界首發Real400G光傳輸方案，有望繼續維持與中國移動等運營商的合作，共同推進400G商用進展，充分受益于400G骨干網建設周期。
中國移動推動400G骨干網建設，中興通訊技術儲備領先：在2023中國光網絡研討會上，中國移動表示將推動400G進入商用階段，同時發布“九州”算力光網產業發展倡議，2023年-2024年，推動算力樞紐節點按需部署400GOTN；2024年-2025年，推動所有算力樞紐節點全面部署400GOTN，同時按需引入其他大帶寬技術；2025年以后，將推動按需部署800GOTN。中興通訊在400G領域技術儲備領先，于2023年發布Real400G傳輸方案，在400G超長距技術上，領先業界半年以上。幷于2023年初助力中國移動完成全球首個400GQPSK現網試點，實現總長度達2,808km的超高速傳輸。隨著未來400G骨干網建設周期正式啟動，我們認為相關需求將帶動公司業績快速增長。
第二曲線算力側持續推進，有望支撐未來業績增長：2023Q1,公司以服務器及存儲、終端、5G行業應用、汽車電子、數字能源等為代表的第二曲線業務保持快速增長，營業收入同比增長超過40%。公司在2022年國內多個運營商服務器集采中份額第一；服務器出貨量占國內前五。其他如金融數據庫、產業數字化、5G行業應用、汽車電子、數字能源、智慧家庭等領域也有突出表現。預計未來第二曲線將繼續保持高速增長，同時顯著帶動公司未來業績表現。
高度重視AI產業，年底前將推出GPU服務器幷開發新一代AI芯片：公司高度重視AI產業興起帶來的行業機遇，2022年12月，公司聯合英特爾共同發布《英特爾聯手中興優化深度學習模型推理，實現降本增效》白皮書，將解決購買專GPU硬件大幅增加模型部署成本、應用范圍有限、靈活度較低的問題；三月宣布和百度合作，服務器將支持百度“文心一言”，提供其所需的強勁算力需求。四月，公司在2022年業績說明會表示公司將在今年年底前推出支持ChatGPT的GPU服務器，幷將開發新一代AI芯片以降低大模型推理成本。
盈利預測：我們預計公司2023/2024年分別實現凈利潤97.48/116.95億元，yoy+20.64%/19.96%，折合EPS為2.06/2.47，目前A股股價對應的PE為22倍和18倍，H股股價對應PE為15倍和13倍，給予“買進”評級。
風險提示：1、5G建設進度不及預期；2、中美沖突重新加劇；3、第二曲線業務開展不及預期。

證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，中信證券黃亞元研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達97.25%，其預測2023年度歸屬凈利潤為盈利101.62億，根據現價換算的預測PE為21.07。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有27家機構給出評級，買入評級24家，增持評級3家；過去90天內機構目標均價為48.35。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，中興通訊（000063）行業內競爭力的護城河優秀，盈利能力一般，營收成長性一般。財務可能有隱憂，須重點關注的財務指標包括：有息資產負債率、應收賬款/利潤率。該股好公司指標2.5星，好價格指標2.5星，綜合指標2.5星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）

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