今天的文章，我們繼續(xù)再來看一看機(jī)構(gòu)對于A股消費(fèi)企業(yè)三季報(bào)業(yè)績的前瞻預(yù)測。感受一下不同消費(fèi)行業(yè)，在近期形勢下細(xì)微的變化。

以下為主要內(nèi)容

一、白酒板塊：加速出清夯實(shí)底部

(相關(guān)資料圖)

本文再補(bǔ)充一些機(jī)構(gòu)關(guān)于白酒的一些研報(bào)要點(diǎn)。

華創(chuàng)證券最新認(rèn)為，三季度白酒行業(yè)受外部需求沖擊，行業(yè)整體動(dòng)銷預(yù)計(jì)下滑20%+，但月度間環(huán)比改善，降幅逐月收窄。

從酒企表現(xiàn)來看，普遍更加務(wù)實(shí)，加速調(diào)整出清，減少渠道壓力，同時(shí)縮減費(fèi)投力度、提升經(jīng)營效率...當(dāng)前行業(yè)加速出清，Q3報(bào)表端預(yù)計(jì)進(jìn)一步夯實(shí)底部。

華創(chuàng)預(yù)測頭部白酒Q3業(yè)績情況如下：茅臺預(yù)計(jì)Q3收入/利潤同增3%/2%；五糧液預(yù)計(jì)收入/利潤下滑20%/25%；瀘州預(yù)計(jì)收入/利潤同降25%/30%；山西汾 酒預(yù)計(jì)收入/利潤同比持平；洋河股份預(yù)計(jì)收入/利潤同降30%/40%。

此外，招商證券也提及了對于Q3白酒的大致觀點(diǎn)，認(rèn)為Q3多數(shù)白酒企業(yè)將主動(dòng)/被動(dòng)開始出清，強(qiáng)調(diào)當(dāng)業(yè)績環(huán)比不再變差，或?qū)⑹枪蓛r(jià)見底回升的重要反轉(zhuǎn)信號。

招商關(guān)于白酒行業(yè)Q3的業(yè)績預(yù)測如下，其中預(yù)計(jì)五糧液Q3收入/利潤下滑8%/13%。整體來看，當(dāng)前機(jī)構(gòu)對于五糧液的分歧當(dāng)下較大，后續(xù)財(cái)報(bào)發(fā)布我們再具體來看。

各企業(yè)綜合預(yù)測如下：

二、大眾品板塊：整體需求偏淡，零食、飲料較景氣

大眾品方面，招商證券判斷板塊間Q3表現(xiàn)相對分化。其中零食飲料延續(xù)全年相對較好的景氣度；調(diào)味品、餐飲供應(yīng)鏈、啤酒等受餐飲景氣度影響仍相對平淡，乳制品中常溫液奶動(dòng)銷依然較弱。

部分細(xì)分行業(yè)表現(xiàn)如下：

1.飲料：行業(yè)仍保持較為景氣的態(tài)勢，但部分品類受到外賣大戰(zhàn)沖擊有所體現(xiàn)，但龍頭表現(xiàn)依舊強(qiáng)勢。

其中，農(nóng)夫包裝水業(yè)務(wù)環(huán)比加速明顯，市場份額持續(xù)提升，無糖茶保持較快增長。東鵬能量飲料仍處于成長階段，補(bǔ)水啦日銷持續(xù)提升，第二曲線帶動(dòng)公司高速增長。

2.啤酒：餐飲疲軟下，行業(yè)整體需求增量不明顯。根據(jù)統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，7-8月啤酒行業(yè)產(chǎn)量基本持平。

部分單品如燕京U8、珠江97純生，仍在結(jié)構(gòu)性增長，搶占市場份額。伴隨著結(jié)構(gòu)提升以及成本紅利釋放，行業(yè)整體利潤端表現(xiàn)好于收入端。

3.乳制品：三季度液態(tài)奶動(dòng)銷依然疲軟，行業(yè)競爭加劇。預(yù)計(jì)三季度伊利、蒙牛增長壓力大于上半年。新乳業(yè)低溫延續(xù)快速增長，飛鶴逐步完成調(diào)整下半年積極推新。

利潤端，原奶價(jià)格同比下降，環(huán)比逐步企穩(wěn)，伊利高基數(shù)下利潤增速或放緩。

4.休閑食品：三季度企業(yè)表現(xiàn)分化。鹽津受電商調(diào)整影響環(huán)比略有降速，洽洽三季度收入略有下滑，甘源產(chǎn)品渠道調(diào)整中，三季度環(huán)比改善，同比略有缺口，勁仔定量裝持續(xù)推進(jìn)，環(huán)比有所改善。

短保面包、鹵味需求偏弱，桃李預(yù)計(jì)收入個(gè)位數(shù)下滑，絕味單店同比仍有缺口。利潤端，成本同比略有壓力，企業(yè)利潤表現(xiàn)分化。

5.調(diào)味品：基礎(chǔ)調(diào)味品中海天增長穩(wěn)健，9月餐飲逐步復(fù)蘇增速提升，榨菜增速放緩，中炬、恒順等增長仍有壓力。復(fù)調(diào)來看，C端需求仍相對平淡，B端隨餐飲有所改善。

利潤端企業(yè)受益于成本下行，行業(yè)毛利率有所改善，整體環(huán)境偏弱情況下企業(yè)投放相對謹(jǐn)慎，預(yù)計(jì)費(fèi)用率平穩(wěn)，整體盈利改善。

各企業(yè)預(yù)測大致如下：

PS:本文內(nèi)容僅為學(xué)習(xí)分享，不做投資建議。

參考文章：華創(chuàng)、招商相關(guān)食品飲料三季報(bào)前瞻研報(bào)

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