【快播報】財信證券：給予和而泰買入評級

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財信證券股份有限公司張看近期對和而泰進行研究并發布了研究報告《二季度業績回暖，現金流與備貨改善明顯》，本報告對和而泰給出買入評級，當前股價為19.3元。

和而泰(002402)　　公司發布2022年半年報。上半年公司實現營收28.83億元，同比+1.02%；實現歸母凈利潤2.02億元，同比-23.32%。其中智能控制電子行業營收27.68億元，同比-0.18%，毛利率16.74%，同比下降2.08pct；集成電路行業1.14億元，同比+42.65%，毛利率66.25%，同比下降8.58pct?！　《径葮I績回暖，現金流與備貨改善明顯。2022Q2營收23.60億元，環比+23.34%，銷售毛利率19.13%，環比基本持平。公司現金流與備貨改善明顯，2022Q2凈經營活動現金流1.07億元，而去年同期僅為0.17億元；截止報告期末存貨17.18億元，較一季度小幅下降，原材料成本與供應鏈壓力逐步緩解?！　《ㄔ鐾断蚱囯娮优c儲能業務。公司上半年汽車電子業務營收1.30億元，同比+75.54%，并首次披露儲能業務約0.22億元，公司基于研發能力儲備和現有客戶資源渠道，在電池管理系統（BMS）、儲能變流器（PCS）、大型儲能設備控制和戶儲平臺領域進行了布局。2022年8月初公司公告2022年度非公開發行A股股票預案，擬募集資金不超過6.5億元，扣除發行費用后的凈額用于汽車電子全球運營中心建設項目、數智儲能項目和補充流動資金?！　鹘y主營業務經營穩健，營收與盈利有望在下半年改善。1）家電控制器業務：公司聚焦大客戶戰略，通過跟蹤海外伊萊克斯/惠而浦/Arcelik近期業績說明會，顯示俄烏沖突影響海外家電企業歐洲地區二季度表現，同時原材料成本和貿易關稅大幅削弱盈利能力。在未來展望上，供應鏈的限制有望在下半年逐步緩解，同時家電置換周期與下游需求多樣化將支撐海外需求，預計公司營收與盈利有望在下半年改善。2）電動工具業務：受需求下降以及去庫存影響，行業整體需求承壓，公司2022H1電動工具收入占控制器比重約為14%，后續關注去庫存和客戶擴張力度?！　⊥顿Y建議。我們預計公司汽車電子與儲能業務將補抵成長動能，家電控制器業務將在下半年逐步好轉，但下游客戶大幅受損的盈利能力將一定程度制約公司成本的傳導，我們依然看好公司的長期競爭力。我們調整盈利預測，預計2022-2024年，公司分別實現營收70.83/88.41/107.34億元（前值74.30/92.70/112.60億元），分別實現歸母凈利潤6.06/8.77/11.20億元（前值6.52/8.93/11.46億元），對應EPS分別為0.66/0.96/1.23元，當前股價對應PE分別為31/22/17倍。維持“買入”評級?！　★L險提示：市場需求不及預期，成本傳導不及預期，市場拓展不及預期。

證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，財信證券何晨研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達97.41%，其預測2022年度歸屬凈利潤為盈利7.43億，根據現價換算的預測PE為23.83。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有15家機構給出評級，買入評級14家，增持評級1家；過去90天內機構目標均價為25.93。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，和而泰（002402）行業內競爭力的護城河良好，盈利能力良好，營收成長性良好。財務相對健康，須關注的財務指標包括：應收賬款/利潤率。該股好公司指標4星，好價格指標2.5星，綜合指標3星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）

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