世界播報(bào):4組簡圖，了解目前大勢、風(fēng)格、賽道的位置和關(guān)鍵邏輯點(diǎn)

(資料圖)

（原標(biāo)題：4組簡圖，了解目前大勢、風(fēng)格、賽道的位置和關(guān)鍵邏輯點(diǎn)）

來源：金融界

作者：天風(fēng)策略

過去一周，市場風(fēng)云突變，迎來連續(xù)利空，以下4組簡圖，快速了解目前大勢、風(fēng)格、賽道的位置和關(guān)鍵邏輯點(diǎn)

1、股債收益差衡量的悲觀情緒：全A非金融石油石化處于-2X附近，滬深300非金融距離-2X標(biāo)準(zhǔn)差還有8％。

2、股債收益差觸及-2X標(biāo)準(zhǔn)差意味著對于基本面的極度悲觀，如果基本面后續(xù)就是像預(yù)期的這么不好，那么指數(shù)就是震蕩。如果后續(xù)基本面、也就是經(jīng)濟(jì)預(yù)期能夠全面提升，那么指數(shù)就是反轉(zhuǎn)，因此關(guān)鍵是衡量經(jīng)濟(jì)趨勢的中長期貸款怎么走？

（注：8月整體中長期貸款增速余額同比10.10％，7月為10.13％，基本走平。 向前看，經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)復(fù)蘇、中長期貸款起來，可能需要等待三個(gè)因素的出清和共振：

①等待庫存周期出清，從5-7月的數(shù)據(jù)來看，目前仍然處于主動去庫存的階段。

②等待全球經(jīng)濟(jì)出清，美國經(jīng)濟(jì)雖然在高位回落，但是其消費(fèi)仍然具備韌性。

③等待國內(nèi)地產(chǎn)出清，最終可能以國企央企大面積收購民企地產(chǎn)公司為標(biāo)志。）

3、中長期貸款是否有彈性，決定了傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)板塊的業(yè)績彈性，也決定了市場風(fēng)格能否切向大金融、大消費(fèi)、互聯(lián)網(wǎng)。

4、成交額占比可以用來形容一個(gè)成長賽道的擁擠度情況，7月初我們在長沙中期策略會提示了幾個(gè)賽道成交額占比過高的風(fēng)險(xiǎn)，隨后開始調(diào)整，目前有一些賽道的成交額占比已經(jīng)最先回落到安全區(qū)域，比如軍工，因此軍工在9月初第一個(gè)反彈。過去一周，風(fēng)電的擁擠度也降到了安全區(qū)域。

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