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東吳證券股份有限公司曾朵紅,周爾雙,王紫敬近期對(duì)中控技術(shù)進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《2022年三季報(bào)預(yù)告點(diǎn)評(píng)：業(yè)績(jī)表現(xiàn)亮眼，工業(yè)軟件業(yè)務(wù)發(fā)展迅速》，本報(bào)告對(duì)中控技術(shù)給出買(mǎi)入評(píng)級(jí)，當(dāng)前股價(jià)為87.51元。

中控技術(shù)(688777)
事件： 10 月 20 日，中控技術(shù)發(fā)布 2022 年三季報(bào)預(yù)告。公司預(yù)計(jì) 2022 年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收 42.25 億元，同比增長(zhǎng) 44.56%；歸母凈利潤(rùn)為 4.70 億元，同比增長(zhǎng) 41.19%；扣非歸母凈利潤(rùn)為 3.64 億元，同比增長(zhǎng) 54.21%。業(yè)績(jī)符合市場(chǎng)預(yù)期。
投資要點(diǎn)
Q3 營(yíng)收增速亮眼，盈利能力有所提升： 2022 年 Q3，公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收15.58 億元，同比增長(zhǎng) 43%，主要系公司下游行業(yè)繼續(xù)保持穩(wěn)健增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，行業(yè)內(nèi)企業(yè)數(shù)字化、智能化需求旺盛，公司基于控制系統(tǒng)、工業(yè)軟件、儀器儀表形成的智能制造整體解決方案市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力不斷增強(qiáng)。 2022年 Q3，公司預(yù)計(jì)歸母凈利潤(rùn)為 1.56 億元，同比增長(zhǎng) 28%；扣非歸母凈利潤(rùn)為 1.25 億元，同比增長(zhǎng) 58%，扣非歸母凈利率為 8%，同比增加1pct，盈利能力有所提升，主要系公司管理變革持續(xù)推進(jìn)，變革效果日益突出，管理能力、運(yùn)營(yíng)效率不斷提升，費(fèi)用率下降。
工業(yè)軟件業(yè)務(wù)發(fā)展迅速，產(chǎn)品不斷推陳出新： 我們預(yù)計(jì) 2022 年前三季度工業(yè)軟件營(yíng)收有望實(shí)現(xiàn)翻倍以上增長(zhǎng)，工業(yè)軟件業(yè)務(wù)已經(jīng)成為公司營(yíng)收最大增長(zhǎng)動(dòng)力。 公司工業(yè)軟件新品不斷推出，打開(kāi)新市場(chǎng)空間， 2022年 7 月 22 日， 中控技術(shù)發(fā)布新一代全流程智能運(yùn)行管理與控制系統(tǒng) iOMC。 i-OMC 在基于傳統(tǒng)集散控制系統(tǒng)功能之上，深度融合工廠操作系統(tǒng)、工業(yè) AIoT 等技術(shù)優(yōu)勢(shì)， 發(fā)掘客戶(hù)更多需求。 公司今年有望推出流程模擬軟件產(chǎn)品，進(jìn)一步打開(kāi)工業(yè)軟件市場(chǎng)新空間。
緊抓流程行業(yè)數(shù)字化需求，全年?duì)I收有望維持高增： 我國(guó)流程工業(yè)企業(yè)智能制造發(fā)展水平依然偏低，國(guó)內(nèi)智能制造供給能力還不能高效匹配高質(zhì)量發(fā)展背景下的企業(yè)需求，整體行業(yè)仍有很大的進(jìn)步空間。 石化、化工、冶金、電力等行業(yè)對(duì)先進(jìn)控制和在線優(yōu)化等工業(yè)軟件需求旺盛，“雙碳”更是對(duì)數(shù)字化提出了新需求。 中控技術(shù)在做好石油、化工等優(yōu)勢(shì)行業(yè)的同時(shí)，也積極進(jìn)入新能源等新興行業(yè)，不斷抓住新需求。展望全年，我們預(yù)計(jì)中控技術(shù)營(yíng)收有望保持高速增長(zhǎng)。
盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)： 中國(guó)流程工業(yè)行業(yè)數(shù)字化需求旺盛，中控技術(shù)產(chǎn)品力業(yè)內(nèi)領(lǐng)先，產(chǎn)品矩陣不斷拓寬，積極拓展新行業(yè)。基于此，我們維持 2022-2024 年歸母凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)為 7.99/10.77/14.15 億元，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示： 下游行業(yè)實(shí)際資本開(kāi)支投入不及預(yù)期；疫情加劇影響海外市場(chǎng)拓展；產(chǎn)品研發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期。

證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算，中信證券楊澤原研究員團(tuán)隊(duì)對(duì)該股研究較為深入，近三年預(yù)測(cè)準(zhǔn)確度均值高達(dá)99.58%，其預(yù)測(cè)2022年度歸屬凈利潤(rùn)為盈利7.73億，根據(jù)現(xiàn)價(jià)換算的預(yù)測(cè)PE為56.1。

最新盈利預(yù)測(cè)明細(xì)如下：

該股最近90天內(nèi)共有26家機(jī)構(gòu)給出評(píng)級(jí)，買(mǎi)入評(píng)級(jí)19家，增持評(píng)級(jí)6家；過(guò)去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價(jià)為98.03。根據(jù)近五年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，證券之星估值分析工具顯示，中控技術(shù)（688777）行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)力的護(hù)城河良好，盈利能力良好，營(yíng)收成長(zhǎng)性?xún)?yōu)秀。財(cái)務(wù)相對(duì)健康，須關(guān)注的財(cái)務(wù)指標(biāo)包括：應(yīng)收賬款/利潤(rùn)率。該股好公司指標(biāo)4星，好價(jià)格指標(biāo)1.5星，綜合指標(biāo)2.5星。（指標(biāo)僅供參考，指標(biāo)范圍：0 ~ 5星，最高5星）

標(biāo)簽： 東吳證券