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信達證券股份有限公司周平近期對歐普康視進行研究并發布了研究報告《2022前三季度業績略超預期，OK鏡恢復正常增長》，本報告對歐普康視給出買入評級，當前股價為45.05元。

歐普康視(300595)
事件：近日，公司發布2022三季報，2022前三季度公司實現營收12.11億元，同比增長21.58%，歸母凈利潤5.05億元，同比增長14.06%，扣非歸母凈利潤4.64億元，同比增長20.43%，經營活動現金流量凈額5.57億元，同比增長12.23%。
點評：
2022前三季度業績略超預期。2022Q3公司實現營收5.27億元，同比增長23.63%，歸母凈利潤2.47億元，同比增長32.07%，扣非歸母凈利潤2.25億元，同比增長29.04%。公司業績維持快速增長的原因：角膜塑形鏡的應用處于上升通道中，公司產品銷量和營銷服務終端收入仍在增加。公司主營業務隨著疫情波動而波動，尤其是今年3、4月份，不少區域發生較嚴重疫情，這些區域及周邊區域實施了較長時間的管控措施，公司鏡片訂單在這二個月出現負增長，5月份部分區域管控放松后訂單同比基本持平，6月份基本恢復正常重新回到正增長。8月下旬以來，尤其是9月份又有不少區域因疫情反復實施管控措施對公司主營產品的銷售和視光服務收入產生階段性的影響。此外，2022Q3凈利潤增速高于營收增速，主要原因是：公司6月份收到向特定對象發行股份的募集資金，資金規模擴大增加了閑置資金理財收益和銀行存款利息收入。同時，銷售毛利率的提升和費用管控措施等也提高了當期利潤。
2022Q3OK鏡恢復正常增長，盈利能力環比有所提升。2022Q3公司醫療服務和護理液維持快速增長，硬性角膜接觸鏡維持正常增長。2022前三季度，公司綜合毛利率為77.7%，同比略有提升，公司凈利率為46.76%，同比變動-1.06pct。公司2022Q1/Q2/Q3毛利率分別為77.56%、74.82%、79.51%，凈利率分別為44.03%、38.9%、53.35%，Q3毛利率及凈利率環比有顯著提升，主要是硬性角膜接觸鏡3季度恢復正常增長。2022前三季度公司銷售費用率、管理費用率、財務費用率分別為18.12%、9.19%、-0.4%，同比變動0.65pct、-0.08pct、-0.79pct，2022Q1/Q2/Q3銷售費用率分別為18.1%、22.89%、15.31%，管理費用率分別為11.45%、9.96%、7.15%，財務費用率分別為0.02%、-0.31%、-0.76%，Q3費用率環比下降。
盈利預測與投資評級：我們預計公司2022-2024年收入規模分別為17.46/23.21/29.99億元，同比增長34.9%/32.9%/29.2%，歸母凈利潤為7.42/9.63/12.04億元，同比增長33.8%/29.8%/25.0%，對應PE為54.32、41.84、33.47倍，考慮角膜塑形鏡的市場需求快速增長、公司護理液和醫療服務快速增長，維持對公司的“買入”評級。
風險因素：國家政策變化風險、原材料供應集中風險、疫情反復的風險。

證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，光大證券林小偉研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達93.82%，其預測2022年度歸屬凈利潤為盈利6.87億，根據現價換算的預測PE為58.51。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有19家機構給出評級，買入評級11家，增持評級8家；過去90天內機構目標均價為52.26。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，歐普康視（300595）行業內競爭力的護城河優秀，盈利能力優秀，營收成長性一般。財務健康。該股好公司指標4星，好價格指標2星，綜合指標3星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）

標簽： 歐普康視 信達證券