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東吳證券股份有限公司胡翔,曹志楠近期對成都銀行進行研究并發布了研究報告《2022年三季報點評：延續高增態勢，業績韌性強》，本報告對成都銀行給出買入評級，當前股價為14.26元。

成都銀行(601838)
投資要點
核心指標： 2022 年前三季度公司實現營業收入 152.46 億元，同比增長16.07%；歸母凈利潤 67.52 億元，同比增長 31.59%， 符合預期。
盈利增速延續高增， ROE 穩居第一。 2022 年前三季度營業收入 152.46億元，同比增速 16.07%，較 H1 小幅下降 0.95bp，在上市銀行中排名第8；歸母凈利潤 67.52 億元，同比增速 31.59%，較 H1 小幅上升 8bp，排名第 2； ROE 高達 12.3%， 繼續穩居上市銀行第 1 位。
存貸增速小幅回落，主因高溫天氣、疫情反復等因素影響。 截至 Q3 成都銀行總資產突破 9000 億大關，同比增速達 21.6%。貸款總額 4701.4億元，同比增速 31.3%，較 H1 小幅回落 1.3pct。其中，公司貸款同比增速 35.6%，個人貸款同比增速 18.1%，分別較 H1 小幅回落 2.8、 2.5 pct，但整體增速處于高位。存款總額 6414.5 億元，同比增速 15.4%，較 H1回落 6.4pct，其中活期存款占比 41.7%，較 H1 下行 3.7pct。三季度成都經歷了階段性的高溫、疫情等短期沖擊，疊加季節性因素，雖然規模擴張指標小幅回落，但不改區域經濟強勁發展背景下的增長勢頭。
凈息差收窄，幅度可控。 成都銀行凈息差 1.96%，較上半年延續下降11bp。一方面下半年經濟二次探底，穩增長加碼， 8 月迎來 MLF 和 LPR降息，盡管各大銀行緊跟下調存款利率，但中小銀行存款溢價能力不及大行，凈息差下行難以避免。另一方面成都銀行存款定期比重提升，一定程度上抬高負債端壓力?？傮w來看，成都銀行息差下行幅度可控。
資產質量穩健，不良率延續下降。 截至 Q3，成都銀行不良貸款余額 37.9億元； 不良率 0.81%，較 H1 下降 2bp； 撥備覆蓋率 498%，較 H1 上行24pct。下半年成都連續遭受高溫天氣和疫情反復的情況下，依然保持較好的資產質量。
發力大零售戰略， 中收增長強勁。 手續費及傭金凈收入 5.61 億元，同比大幅增長 44.8%，增速較 H1 提高 9pct，有望成為公司未來增長第二級。
盈利預測與投資評級： 成都銀行坐擁成渝經濟圈，基本面向好，作為“基建銀行”受益于四季度專項債提前發行，高成長延續； 同時發力大零售戰略，增長空間大。我們維持公司盈利預測， 2022-2024 年歸母凈利潤同比保持 23.3%/26.0%/18.0%增速，對應 BPS 為 14.62/17.01/19.83 元，截至 10 月 29 日對應 2022 年 PB 為 0.97 倍， 維持“買入”評級。
風險提示： 經濟下行，疫情反復，房地產硬著陸

證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，招商證券邵春雨研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達94.18%，其預測2022年度歸屬凈利潤為盈利98億，根據現價換算的預測PE為5.34。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有26家機構給出評級，買入評級20家，增持評級6家；過去90天內機構目標均價為20.24。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，成都銀行（601838）行業內競爭力的護城河良好，盈利能力優秀，營收成長性良好。該股好公司指標4星，好價格指標4星，綜合指標4星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）

標簽： 成都銀行 東吳證券