IPO觀察｜產(chǎn)品價格下降、上游供應(yīng)商變競爭對手 鮮活飲品沖擊創(chuàng)業(yè)板內(nèi)憂外患不少

（原標(biāo)題：IPO觀察｜產(chǎn)品價格下降、上游供應(yīng)商變競爭對手 鮮活飲品沖擊創(chuàng)業(yè)板內(nèi)憂外患不少）

又一家茶飲供應(yīng)商準(zhǔn)備上市了。

【資料圖】

↑資料配圖 圖據(jù)圖蟲創(chuàng)意

蘇州鮮活飲品股份有限公司（以下稱“鮮活飲品”）于9月30日遞交招股說明書申報稿，擬在深交所主板上市。

鮮活飲品成立于2009年，作為一家新茶飲綜合解決方案的原料供應(yīng)商，主要從事飲品類、口感顆粒類、果醬類和直飲類等產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，屬于新茶飲供應(yīng)鏈環(huán)節(jié)企業(yè)。已經(jīng)與蜜雪冰城、書亦燒仙草、CoCo都可、古茗、滬上阿姨、7分甜、樂樂茶等新茶飲企業(yè)，及盒馬鮮生等新零售企業(yè)建立合作關(guān)系。

據(jù)招股書顯示，2019年至2021年，鮮活飲品的營收分別為7.87億元、8.12億元和10.64億。同期的歸母凈利潤為1.29億元、1.8億元、1.89億元。

雖然過去3年的營收和凈利均呈上升趨勢，但鮮活飲品存在業(yè)績和毛利下滑的風(fēng)險。2019年至2022年第一季度，該公司的綜合毛利率分別為 36.84%、42.31%、33.64%和24.50%，自2020年逐年下滑。公司解釋為主要受下游市場需求、行業(yè)競爭程度、產(chǎn)品銷售價格、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、原材料采購價格、人工成本等多個因素的影響。

同時，2022年第一季度，鮮活飲品的營收2億元，歸母凈利潤1537萬元，均出現(xiàn)同比下滑，鮮活飲品也承認(rèn)其2022年存在業(yè)績下滑風(fēng)險。

鮮活飲品的業(yè)績下滑風(fēng)險，既有內(nèi)憂也有外患。

內(nèi)憂：產(chǎn)品價格下降 研發(fā)不足

從鮮活飲品的產(chǎn)品銷售金額來看，占比由高到低依次為飲品類、口感顆粒類、果醬類和直飲類產(chǎn)品。

據(jù)招股書，其銷售占比約20%的口感顆粒類產(chǎn)品銷售價格明顯下降，從2019年的13.98元/公斤降為2022年1季度的7.92元/公斤，降幅21.97%，拉低了鮮活飲品的毛利率。

鮮活飲品所謂的口感顆粒類產(chǎn)品，主要為晶球類產(chǎn)品。在不斷上新的奶茶行業(yè)，晶球類小料的更新速度極快，品類也日漸豐富。但鮮活飲品的晶球產(chǎn)品目前主要為原味晶球和粉色晶球，相比目前市面上的芋圓、麻薯等小料已顯陳舊。

↑鮮活飲品口感顆粒類產(chǎn)品 圖源：公司招股書

在產(chǎn)品大幅降價的背景下，鮮活飲品并未大力投入研發(fā)新產(chǎn)品。2019年至2022年第一季度，鮮活飲品研發(fā)投入為1236萬元、1160萬元、1334萬元和326.14萬元，對應(yīng)的營收占比為1.57%、1.43%、1.25%和1.62%。相比同行德馨食品同期內(nèi)近3%的研發(fā)占營收比例顯得投入不足。

對于本次上市的募資，鮮活飲品計劃用于擴(kuò)大產(chǎn)能，包括投入新增飲品原料產(chǎn)能2.8萬噸/年的天津生產(chǎn)基地建設(shè)項目，和增產(chǎn)3.2萬噸/年的肇慶生產(chǎn)基地建設(shè)項目。

外患：

上游供應(yīng)商繞行直供客戶下游大客戶自建供應(yīng)鏈

除了內(nèi)憂，鮮活飲品的外患來自上下游兩方面。

鮮活飲品對下游大客戶依賴程度較高。這些大客戶們紛紛自建供應(yīng)鏈，意味著減少對鮮活飲品的訂單。

2019年至2022年第一季度，鮮活飲品對大客戶的依賴度越來越高，前5大客戶的總銷售額占比逐年為30.04%、35.96%、39.63%、47.92%。

2022年第一季度，鮮活飲品的前5大客戶依次為上島智慧供應(yīng)鏈有限公司、江蘇九龍珠品牌管理股份有限公司、上海盒馬物聯(lián)網(wǎng)有限公司、廣州捷名洋食品有限責(zé)任公司和溫嶺古茗商貿(mào)有限公司，其中對應(yīng)著知名茶飲品牌蜜雪冰城、好多蛋和古茗。

茶飲品牌自建供應(yīng)鏈已成趨勢。截至2022年一季度，蜜雪冰城已建立起252畝智能制造產(chǎn)業(yè)園，13萬平方米全自動化生產(chǎn)車間，可以實現(xiàn)現(xiàn)制飲品、現(xiàn)制冰淇淋核心食材的自主生產(chǎn)。2021年8月，蜜雪冰城成立重慶雪王農(nóng)業(yè)有限公司，布局供應(yīng)鏈上游的水果莊園來壓縮成本。

這些茶飲品牌們省下的成本，都是鮮活飲品失去的營收。

上游方面，鮮活飲品過去的供應(yīng)商們，在努力和茶飲品牌直接交易。對鮮活飲品來說，供應(yīng)商變競品，市場競爭激烈。

田野股份(832023.NQ)便從鮮活飲品的供應(yīng)商變?yōu)楦偁帉κ帧?019年和2020年，鮮活飲品對田野股份的采購金額分別為1996萬元和1226萬元，占總采購金額比重分別為4.82%、3.15%，田野股份均為鮮活飲品的五大供應(yīng)商之一。

而在招股書中，鮮活飲品已經(jīng)將田野股份排在行業(yè)內(nèi)公司的第三位，表示隨著新茶飲品牌對天然、新鮮產(chǎn)品的需求，以及成本控制要求，一些具有水果物料原產(chǎn)地優(yōu)勢的初加工廠商也開始布局新茶飲行業(yè)。

在此行業(yè)上下游企業(yè)互相滲透融合的背景下，鮮活飲品面對的競爭將更加激烈。

紅星新聞記者 俞瑤 程璐洋

編輯 楊程 責(zé)任編輯 魏孔明

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