熱點(diǎn)評(píng)！博菲電氣：信達(dá)證券、惠升基金等多家機(jī)構(gòu)于11月23日調(diào)研我司

2022年11月25日博菲電氣（001255）發(fā)布公告稱信達(dá)證券武子皓、惠升基金彭柏文、賦格投資朱明瑞、中融基金王可汗于2022年11月23日調(diào)研我司。

具體內(nèi)容如下：

【資料圖】

問(wèn)：公司出打造世界一流的絕緣材料生產(chǎn)服務(wù)商的愿景，是基于怎樣的背景出的？以及公司能夠供哪些產(chǎn)品與服務(wù)？

答：隨著我國(guó)絕緣材料行業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)發(fā)展，行業(yè)內(nèi)主流產(chǎn)品的產(chǎn)品性能不斷提升，在替代國(guó)外領(lǐng)先產(chǎn)品的過(guò)程中實(shí)現(xiàn)了較大的進(jìn)步，其中行業(yè)內(nèi)企業(yè)已從單一產(chǎn)品供應(yīng)為主流的服務(wù)方式逐漸向提供絕緣系統(tǒng)整體解決方案方向發(fā)展。未來(lái)隨著絕緣材料行業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)發(fā)展持續(xù)深化，能否提供絕緣系統(tǒng)整體解決方案將成為衡量行業(yè)內(nèi)企業(yè)技術(shù)及整體實(shí)力的重要維度。

目前，公司能夠據(jù)下游客戶的具體需求，為其提供相關(guān)產(chǎn)品配套研發(fā)等一體化服務(wù)，整個(gè)服務(wù)過(guò)程涵蓋產(chǎn)品規(guī)劃設(shè)計(jì)、工藝設(shè)備配置方案、產(chǎn)品定制化生產(chǎn)及后期維護(hù)的全流程，該服務(wù)模式現(xiàn)已獲得了市場(chǎng)及下游客戶的廣泛認(rèn)可。

問(wèn)：公司風(fēng)力發(fā)電領(lǐng)域相關(guān)客戶有哪些？有哪些產(chǎn)品應(yīng)用？市場(chǎng)前景如何？

答：在風(fēng)力發(fā)電領(lǐng)域，公司客戶涵蓋金風(fēng)科技、明陽(yáng)智能、遠(yuǎn)景能源、三一重能等風(fēng)力發(fā)電主機(jī)廠和中國(guó)中車、南京汽輪、哈爾濱電氣等風(fēng)力發(fā)電機(jī)制造廠。目前，公司已具備根據(jù)風(fēng)力發(fā)電機(jī)的具體設(shè)計(jì)要求，提供完整絕緣系統(tǒng)設(shè)計(jì)和供應(yīng)單一絕緣材料的能力，相關(guān)產(chǎn)品主要包括環(huán)保型 VPI 浸漬漆、高強(qiáng)度引拔槽楔、熱膨脹型玻璃氈、絕緣套管、膨體繩、聚酯纖維綁扎帶、芳綸纖維綁扎帶等。

未來(lái)隨著我國(guó)風(fēng)電行業(yè)技術(shù)的持續(xù)進(jìn)步，風(fēng)力發(fā)電將具有越來(lái)越強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。未來(lái)隨著我國(guó)風(fēng)電新增裝機(jī)容量的持續(xù)增長(zhǎng)，整個(gè)行業(yè)對(duì)風(fēng)電用絕緣材料的需求將持續(xù)增加，適用于不同風(fēng)資源環(huán)境的產(chǎn)品定制化生產(chǎn)已成為行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，具備更高絕緣、防腐等性能的絕緣材料產(chǎn)品將更加受到市場(chǎng)的青睞。公司長(zhǎng)期看好風(fēng)力發(fā)電市場(chǎng)，將圍繞客戶環(huán)保化和輕量化的需求，開發(fā)各類高端絕緣材料，為風(fēng)力發(fā)電機(jī)提供安全環(huán)?？沙掷m(xù)的絕緣系統(tǒng)解決方案。

問(wèn)：絕緣材料在新能源汽車行業(yè)有哪些應(yīng)用？公司有哪些產(chǎn)品可以應(yīng)用于新能源汽車？

答：伴隨著新能源汽車產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，新能源汽車驅(qū)動(dòng)電機(jī)正不斷向高速高效、高功率密度、輕量小型化等方向發(fā)展，而性能優(yōu)異的絕緣材料則是提升新能源汽車驅(qū)動(dòng)電機(jī)可靠性和高功率密度的重要基礎(chǔ)。新能源汽車驅(qū)動(dòng)電機(jī)在使用中受到汽車實(shí)際運(yùn)行情況的影響，可能存在較高的運(yùn)行溫度以及較大的機(jī)械振動(dòng)，這對(duì)其驅(qū)動(dòng)電機(jī)的性能提出了更高的要求。

公司積極迎合新能源汽車行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，在新能源汽車驅(qū)動(dòng)電機(jī)應(yīng)用領(lǐng)域已積累了一定的技術(shù)經(jīng)驗(yàn)，公司自主研發(fā)了新能源汽車驅(qū)動(dòng)電機(jī)用無(wú)鹵阻燃絕緣系統(tǒng)，產(chǎn)品包括阻燃槽楔、耐 TF 油纖維軟管、環(huán)保浸漬漆、高導(dǎo)熱浸漬漆、絕緣套管、阻燃綁扎線等，具有耐 TF 油、無(wú)鹵阻燃、耐電暈、耐熱、耐高低溫沖擊等性能。

問(wèn)：請(qǐng)簡(jiǎn)要介紹一下時(shí)代絕緣的情況，基于什么原因去收購(gòu)時(shí)代絕緣?

答：時(shí)代絕緣主要從事絕緣樹脂、云母制品等產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售業(yè)務(wù)，與博菲電氣業(yè)務(wù)高度相關(guān)且形成互補(bǔ)。時(shí)代絕緣深耕行業(yè)多年，擁有一批人才和技術(shù)沉淀，積累了一定的市場(chǎng)口碑和影響力，且在風(fēng)力發(fā)電、軌道交通領(lǐng)域具備研發(fā)及產(chǎn)品方面的優(yōu)勢(shì)。收購(gòu)時(shí)代絕緣，可以增強(qiáng)公司整體研發(fā)實(shí)力，豐富產(chǎn)品種類，完善行業(yè)布局；同時(shí)，擬通過(guò)整合時(shí)代絕緣業(yè)務(wù)渠道，進(jìn)一步延伸公司產(chǎn)業(yè)鏈，擴(kuò)大公司規(guī)模，增強(qiáng)行業(yè)影響力。

問(wèn)：IPO 募投項(xiàng)目進(jìn)展如何？

答：公司年產(chǎn) 35,000噸軌道交通和新能源電氣用絕緣材料建設(shè)項(xiàng)目，建設(shè)期為 3 年，預(yù)計(jì)將于 2024 年初建成，于 2024 年開始正式投產(chǎn)，2026 年全部達(dá)產(chǎn)。

問(wèn)：高端絕緣材料的技術(shù)壁壘有哪些？公司的歷史研發(fā)投入有多少？未來(lái)公司是否會(huì)繼續(xù)重視研發(fā)？

答：隨著絕緣材料下游應(yīng)用領(lǐng)域的技術(shù)進(jìn)步與發(fā)展，市場(chǎng)對(duì)絕緣材料在穩(wěn)定、安全和環(huán)保等方面的要求愈發(fā)嚴(yán)格，耐高壓、耐高溫、耐電暈、高導(dǎo)熱、無(wú)鹵阻燃型和環(huán)保型絕緣材料等產(chǎn)品已成為行業(yè)內(nèi)企業(yè)的主要研發(fā)方向，行業(yè)內(nèi)企業(yè)只有不斷提升自身的研發(fā)能力，加強(qiáng)先進(jìn)技術(shù)儲(chǔ)備，才能不斷滿足下游客戶日益增長(zhǎng)的市場(chǎng)需求。由于絕緣材料產(chǎn)品種類眾多，不同種類的產(chǎn)品需適用于不同的生產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)和工藝技術(shù)，對(duì)行業(yè)內(nèi)企業(yè)的技術(shù)及工藝積累也提出了較高的要求。因此，絕緣材料行業(yè)在研發(fā)能力和技術(shù)及工藝積累等方面均存在較高的進(jìn)入壁壘。

2019-2021年公司研發(fā)費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為7.00%、6.81%、5.66%。研發(fā)投入保持在較高水平，為公司的研發(fā)工作提供了充足的資金保障。

隨著絕緣材料下游應(yīng)用領(lǐng)域的技術(shù)進(jìn)步與發(fā)展，公司只有不斷提升自身的研發(fā)能力，加強(qiáng)先進(jìn)技術(shù)儲(chǔ)備，才能不斷滿足下游客戶日益增長(zhǎng)的市場(chǎng)需求。公司順應(yīng)市場(chǎng)變化，未來(lái)將繼續(xù)加大研發(fā)投入，優(yōu)化研發(fā)流程，為持續(xù)提升公司的研發(fā)能力和創(chuàng)新水平提供支持，為風(fēng)力發(fā)電、軌道交通、工業(yè)電機(jī)、家用電器、新能源汽車、水力發(fā)電等領(lǐng)域提供安全環(huán)?？沙掷m(xù)的絕緣系統(tǒng)解決方案。

博菲電氣（001255）主營(yíng)業(yè)務(wù)：電氣絕緣材料等高分子復(fù)合材料的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售

博菲電氣2022三季報(bào)顯示，公司主營(yíng)收入2.79億元，同比上升26.93%；歸母凈利潤(rùn)5591.02萬(wàn)元，同比上升29.15%；扣非凈利潤(rùn)4704.54萬(wàn)元，同比上升27.49%；其中2022年第三季度，公司單季度主營(yíng)收入1.01億元，同比上升22.32%；單季度歸母凈利潤(rùn)1848.31萬(wàn)元，同比上升9.69%；單季度扣非凈利潤(rùn)1768.05萬(wàn)元，同比上升41.7%；負(fù)債率27.62%，投資收益49.31萬(wàn)元，財(cái)務(wù)費(fèi)用287.94萬(wàn)元，毛利率34.02%。

該股最近90天內(nèi)無(wú)機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)。根據(jù)近五年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，證券之星估值分析工具顯示，博菲電氣（001255）行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)力的護(hù)城河較差，盈利能力優(yōu)秀，營(yíng)收成長(zhǎng)性良好。財(cái)務(wù)相對(duì)健康，須關(guān)注的財(cái)務(wù)指標(biāo)包括：應(yīng)收賬款/利潤(rùn)率。該股好公司指標(biāo)3星，好價(jià)格指標(biāo)1.5星，綜合指標(biāo)2星。（指標(biāo)僅供參考，指標(biāo)范圍：0 ~ 5星，最高5星）

標(biāo)簽： 信達(dá)證券