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深市主板新股光華股份將于11月28日開始網上申購，申購代碼為001333，中簽號公布日為11月30日。

浙江光華科技股份有限公司創立于2014年,致力于粉末涂料用聚酯樹脂的研發和生產;公司擁有約50000噸聚酯樹脂的生產能力;并于2016年成為高新技術企業。 公司擁有先進的研發設施,可以按照市場需求及行業發展趨勢研制開發各種類型的聚酯樹脂;采用具有國際先進水平的自動化控制和生產裝置;具有先進的檢測設備和完備的質量控制體系。 我們本著“成在品質,勝在品德,贏在信譽”的宗旨,致力于粉末涂料用聚酯樹脂領域的發展,我們將與您通力合作,力求創造更為環保,潔凈的生存環境,打造美好生活。公司主營業務為塑料制品和飽和聚酯樹脂產品的設計、研發、制造、加工;鍍鋁膜制造、加工;經營本企業自產產品的出口業務和本企業所需的機械設備、零配件、原輔材料的進口業務(國家禁止或限制的除外;涉及前置審批的除外)。其產業鏈上游為精對苯二甲酸（PTA）、新戊二醇（NPG）、精間苯二甲酸（PIA）等石油加工產品供應商，產業鏈下游為粉末涂料生產商。

客戶集中度方面，報告期各期，公司對前五大客戶的銷售收入占當期營收的比例分別為20.06%、21.71%、16.75%、17.56%。

公司專業從事粉末涂料用聚酯樹脂產品研發、生產及銷售，所屬行業為“化學原料和化學制品制造業”。我國主要涂料總產量呈現波動態勢，傳統溶劑型涂料增長較緩，粉末涂料產銷量均保持快速增長，市場空間不斷擴大。2017至2020年，粉末涂料產量分別為175萬噸、190萬噸、212萬噸、232萬噸，年復合增長率為9.85%；2017年至2020年，熱固性粉末涂料銷量分別為160.50萬噸、176萬噸、192萬噸、212萬噸，年復合增長率達9.72%。預計到2022年中國粉末涂料產量規模將超過250萬噸。

粉末涂料用聚酯樹脂行業屬于技術、資金密集型行業，市場化程度高，經過多年充分競爭及發展，聚酯樹脂行業集中度進一步提高，頭部企業規模越來越大，產能擴張較快，大企業之間競爭愈發激烈。根據中國化工學會涂料涂裝專業委員會資料統計，前10大聚酯樹脂生產企業銷量占市場總量近70%，且主要企業市場規模逐年擴大。隨著國內主要粉末涂料用聚酯樹脂生產企業產能的不斷擴張，疊加原材料價格的波動，中小企業的盈利空間將受到擠壓，落后產能將逐步被淘汰，中小企業市場占有率將進一步萎縮。

根據該公司情況，我們認為其可代入參考的可比公司為：神劍股份、廣州擎天

光華股份2022中報顯示，公司主營收入6.73億元，同比上升7.57%；歸母凈利潤7242.41萬元，同比下降20.09%；扣非凈利潤6775.33萬元，同比下降24.21%；負債率53.34%，投資收益-93.45萬元，財務費用556.39萬元，毛利率18.03%。

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