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海通國(guó)際證券集團(tuán)有限公司孟科含近期對(duì)人福醫(yī)藥進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《資產(chǎn)出售收到銀保監(jiān)會(huì)批復(fù)，公司輕裝上陣》，本報(bào)告對(duì)人福醫(yī)藥給出增持評(píng)級(jí)，認(rèn)為其目標(biāo)價(jià)位為32.11元，當(dāng)前股價(jià)為22.89元，預(yù)期上漲幅度為40.28%。

人福醫(yī)藥(600079)
公司近期公告，接華泰保險(xiǎn)通知，華泰保險(xiǎn)收到中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)《關(guān)于華泰保險(xiǎn)集團(tuán)股份有限公司變更股東的批復(fù)》，同意安達(dá)北美洲受讓人福醫(yī)藥持有的華泰保險(xiǎn)約1.02億股股份。公司與安達(dá)北美洲于2021年11月19日簽署《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，向其轉(zhuǎn)讓公司持有的華泰保險(xiǎn)2.5247%股份，轉(zhuǎn)讓價(jià)格約為人民幣10.26億元。近日，受讓后，人福醫(yī)藥不再持有華泰保險(xiǎn)股份。
公司發(fā)布前三季度業(yè)績(jī)報(bào)告，保持穩(wěn)健增長(zhǎng)。公司前三季度營(yíng)收161.9億元（同比增長(zhǎng)8.93%），歸母凈利潤(rùn)22.8億元（同比增長(zhǎng)108.10%），扣非歸母凈利潤(rùn)12.7億元（同比增長(zhǎng)40.03%）；其中2022年單Q3營(yíng)收56.53億元（同比增長(zhǎng)8.88%），歸母凈利潤(rùn)6.83億元（同比增長(zhǎng)58.18%），扣非歸母凈利潤(rùn)3.86億元（同比增長(zhǎng)33.99%）。
公司2022單Q3毛利率43.38%（同比降低1.81pct）。公司2022單Q3銷售、管理、研發(fā)、財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為18.81%（同比降低0.53pct）、6.02%（同比提高0.1pct）、3.75%（同比降低0.30pct）、0.65%（同比降低1.69pct）。
前三季度公司匯兌收益增加約1.69億元；出售AGICHUMANWELL BLUE RIDGE (US) LIMITED、天風(fēng)證券等公司股權(quán)取得投資收益，以及收回控股股東資金占用利息，形成非經(jīng)常性損益約10.36億元。
盈利預(yù)測(cè)與投資建議。我們預(yù)計(jì)22-24年EPS分別為1.55、1.40、1.61元（原預(yù)測(cè)22-23年EPS分別為1.17、1.51元），歸母凈利潤(rùn)增速分別為82.3%、-10.0%、15.2%，參考可比公司估值，考慮公司所處行業(yè)的高景氣度和領(lǐng)先地位，我們給予公司2023年23倍PE，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)32.11元（原目標(biāo)價(jià)29.61元，2021年32倍PE，+8%），維持“優(yōu)于大市”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：1）公司剝離非核心資產(chǎn)不達(dá)預(yù)期；2）有息負(fù)債過多帶來財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；3）疫情恢復(fù)不達(dá)預(yù)期。

證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算，廣發(fā)證券羅佳榮研究員團(tuán)隊(duì)對(duì)該股研究較為深入，近三年預(yù)測(cè)準(zhǔn)確度均值高達(dá)91.36%，其預(yù)測(cè)2022年度歸屬凈利潤(rùn)為盈利21.28億，根據(jù)現(xiàn)價(jià)換算的預(yù)測(cè)PE為16.96。

最新盈利預(yù)測(cè)明細(xì)如下：

該股最近90天內(nèi)共有4家機(jī)構(gòu)給出評(píng)級(jí)，買入評(píng)級(jí)4家；過去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價(jià)為27.15。根據(jù)近五年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，證券之星估值分析工具顯示，人福醫(yī)藥（600079）行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)力的護(hù)城河良好，盈利能力較差，營(yíng)收成長(zhǎng)性較差。財(cái)務(wù)可能有隱憂，須重點(diǎn)關(guān)注的財(cái)務(wù)指標(biāo)包括：有息資產(chǎn)負(fù)債率、應(yīng)收賬款/利潤(rùn)率。該股好公司指標(biāo)2星，好價(jià)格指標(biāo)1.5星，綜合指標(biāo)1.5星。（指標(biāo)僅供參考，指標(biāo)范圍：0 ~ 5星，最高5星）

標(biāo)簽： 目標(biāo)價(jià)位 人福醫(yī)藥 海通國(guó)際