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滬市主板新股江鹽集團將于3月29日開始網上申購，申購代碼為780065，中簽號公布日為3月31日。

江西省鹽業集團股份有限公司(以下簡稱“江鹽集團”或“公司”,英文全稱“JiangxiSaltIndustryGroupCO.LTD”)前身為江西省鹽業集團公司,是于2005年經江西省政府批準組建成立的全民所有制企業。2014年,江鹽集團被列為十八大后省屬企業首批混改試點單位。混改采取剝離非經營性資產后,江西省國資委以經評估的經營性資產出資,通過增資擴股方式引入中國信達等4家戰略投資者。2015年底,集團先后完成公司制改造和混合所有制改革,2016年以整體變更方式完成股份制改革。公司注冊資本48277.6079萬元,其中江西省省屬國有資產經營(控股)有限公司占股本總額的46.92%,寧波信達漢石龍脊股權投資合伙企業(有限合伙)占股本總額的20.14%,廈門國貿投資有限公司占股本總額的8.06%,中新建招商股權投資有限公司占股本總額的6.71%,南昌市井岡山北汽一號投資管理中心(有限合伙)占股本總額的6.71%,江鹽集團核心骨干持股平臺(3個)占股本總額的5.24%。截至2020年底,江鹽集團合并資產總額36.4億元,凈資產15.5億元。截至2021年6月30日,公司現有員工2291人。 公司主營業務包括食鹽、工業鹽及鹽化產品的生產,鹽產品、廚房食材的銷售與流通,下轄各級全資、控股子(分)公司19余家。集團從巖鹽資源的整合發展入手,大力實施鹽鹵一體、鹽化一體、鹽電(氣)一體、產銷一體的發展模式。目前已形成制鹽、商貿流通、鹽化三大業務板塊。現擁有制鹽產能265萬噸/年,建有國內技術先進、單套生產規模較大的鹽硝聯產裝置,是中國南方區域食鹽及工業鹽的主力供應商。目前主要有“井岡”、“百仙”、“清江古海”等食鹽市場知名品牌。商貿流通板塊擁有遍布全省城鄉的商貿流通網絡,通過整合全省食鹽運銷企業,探索“互聯網+商貿流通”新模式,推動傳統渠道運營商向互聯網渠道服務商轉型,為國內為數不多的產銷一體、江西省的省屬鹽業企業。鹽化板塊—純堿項目一期、二期全面建成投產,成為江西省內一家純堿生產企業,正全力打造長江以南富有競爭力的鹽化工基地。 “十三五”期間,江鹽集團聚焦鹽資源綜合利用開發商與快消品網絡渠道運營商的戰略定位,堅持發展為第一要務,持續深化改革,大力實施創新驅動,堅持產融結合,加大公司內控體系建設,規范公司法人治理,加速集團資本化進程,奮力成為“產業+資本”雙輪驅動的集團公司。公司主營業務為食鹽、工業鹽、鹽化工產品、塑料制品、包裝物料的生產及銷售;煤炭批發、零售;預包裝食品、散裝食品、建筑材料、裝璜材料、日用百貨、家用電器、化肥、農資(不含種子和農藥)的銷售。科技及信息咨詢服務;國內貿易;輕工機械制造、銷售。(依法須經批準的項目,經相關部門批準后方可開展經營活動)。其產業鏈上游為石灰石、焦炭、煤炭等重要原材料及能源資源，產業鏈下游為兩堿化工、輕工、紡織等行業；及平板玻璃、日用玻璃、光伏玻璃、鋰電池和氧化鋁等行業。

客戶集中度方面，報告期內，公司對前五大客戶的銷售金額合計占營業收入的比例分別為21.98%、26.63%及27.65%。

公司專注于鹽及鹽化工產品研發、生產和銷售，主要產品包括食鹽、工業鹽、元明粉等鹽產品以及純堿、小蘇打等鹽化工產品，2020 年度工業鹽和鹽化工產品營業收入占比超過50%，所處行業屬于“化學原料和化學制品制造業”。食用鹽市場，截至2020年底，國內原鹽生產企業180多家，產能約11238萬噸，產量9111萬噸。2009年以來，我國原鹽產能增長2798萬噸，平均年增長為3.01%。盡管近幾年產能增長率有所下降，但依舊保持增長態勢；工業鹽市場，2021年初以來，受供給側結構性改革帶來的落后產能退出及下游市場拉動影響，兩堿行業開工率提高，行業集中度不斷提升，帶動了工業鹽市場的快速回暖，預計兩堿行業在一定時期內將維持高位盤整態勢，為工業鹽市場提供利好支撐；純堿市場，據國家統計局數據顯示，2021年度中國純堿產量總計2913.30萬噸，比2020年度的2812.40萬噸增長3.59%。

目前，鹽及鹽化工行業整合趨勢加快，產業集中度逐步提高，具有資源優勢和產業鏈延伸的企業將在競爭者占據優勢。從企業長遠發展來看，加快資源整合，加大源頭生產資源及供應鏈資源掌控，是企業實施產業升級、提升行業主導地位的重要保障。食鹽市場方面，市場競爭有所加劇；工業鹽市場方面，工業鹽產品目前已實現完全的市場化競爭；純堿市場方面，國內純堿總產能變化不大，但行業集中度增加，后續或進一步提升行業集中度，優化產能結構，提升產品質量。

根據該公司情況，我們認為其可代入參考的可比公司為：云南能投、蘇鹽井神、中鹽化工、雪天鹽業

江鹽集團2022年報顯示，公司主營收入29.36億元，同比上升42.86%；歸母凈利潤4.26億元，同比上升133.92%；扣非凈利潤4.21億元，同比上升138.89%；負債率46.43%，投資收益-107.57萬元，財務費用3655.23萬元，毛利率34.19%。

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