華鑫證券：給予山西汾酒買入評級|環球視訊

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華鑫證券有限責任公司孫山山近期對山西汾酒進行研究并發布了研究報告《公司事件點評報告：一季度實現開門紅，青花勢能持續向上》，本報告對山西汾酒給出買入評級，當前股價為247.54元。

山西汾酒(600809)
事件
2023年4月10日，山西汾酒發布2023年一季度主要經營公告。
投資要點
一季度實現開門紅，經營表現穩中有升
根據公告，2023年1-3月預計總營收126.36億元左右（同增20%左右），預計歸母凈利潤44.52億元左右（同增20%左右），一季度實現開門紅。目前經營戰略以穩為主，持續深耕終端，2022年可控終端突破112萬家；全國化強勢布局，長江以南市場同增超50%；產品結構思路清晰，青花系列同增達60%，短期放量青花20，長期青花30千元價格帶占位。
獻禮版玻汾加快放量，長期看好青花勢能向上
獻禮版玻汾自2022年末推出以來，從頭部終端與渠道入手，精準把控營銷力度，取得良好表現。2023年獻禮版玻汾全面導入全市場，預計將有效實現玻汾產品結構升級，有望成為高線光瓶酒的引領者。長期來看，作為清香型龍頭，汾酒已做到產品線全價格帶覆蓋，在基地市場穩健增長同時持續加強對長江以南市場進攻態勢，青花與玻汾雙輪驅動以加大清香型消費者培育，品類勢能強勁，業績增量可期。
盈利預測
我們看好公司青花系列持續引領，腰部產品有望持續發力，獻禮版玻汾有望放量。我們預計2022-2024年EPS為6.48/8.34/10.48元，當前股價對應PE分別為38/29/23倍，維持“買入”評級。
風險提示
宏觀經濟下行風險、青花20增長不及預期、獻禮版玻汾進度不及預期、青花30批價恢復不及預期等。

證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，浙商證券張瀟倩研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達98.84%，其預測2022年度歸屬凈利潤為盈利78.82億，根據現價換算的預測PE為37.79。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有31家機構給出評級，買入評級28家，增持評級3家；過去90天內機構目標均價為338.86。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，山西汾酒（600809）行業內競爭力的護城河優秀，盈利能力優秀，營收成長性優秀。財務健康。該股好公司指標4.5星，好價格指標1.5星，綜合指標3星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）

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