華金證券：給予英維克增持評級

(資料圖)

華金證券股份有限公司李宏濤近期對英維克進行研究并發布了研究報告《儲能溫控釋放業績，噸數據/算力推動高增長》，本報告對英維克給出增持評級，當前股價為42.61元。

英維克(002837)
投資要點
事件：噸2023噸年噸4噸月噸11噸日，噸英維克公布噸2022噸年年度報告，噸2022噸年實現營業收入29.23噸億元，噸同比增長噸31.19%；噸歸屬于上市公司股東的凈利潤噸2.80噸億元，噸同比增長噸36.69%；噸歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤噸2.55噸億元，噸同比增長噸37.34%。
下半年項目推進加快，噸總體營收再創新高。噸上半年，噸受原材料供應、噸生產、噸物流、安裝驗收等影響，噸公司整體進度不及預期。噸下半年，噸隨著供應鏈逐漸恢復，噸項目推進加快，噸一些機房溫控大項目在第四季度順利完成驗收確認，噸其中儲能熱管理業務的需求在下半年逐月快速增長。噸2022噸年，噸公司實現營業收入噸29.23噸億元，噸較上年同期增長噸31.19%；噸實現歸屬于上市公司股東的凈利潤噸2.80噸億元，噸較上年同期增長噸36.69%。噸其中機房溫控節能產品實現營收噸14.4噸億元，噸同比增長噸20.29%，噸機柜溫控節能產品實現營收噸11噸億元，噸同比增長噸66.15%。噸公司持續加大研發投入，噸截止2022噸年年底，噸公司共擁有軟件著作權噸86噸項、噸專利權噸863噸項，噸其中發明專利噸47項。
機房溫控節能：噸全鏈條平臺化布局；噸公司已推出針對算力設備和數據中心的Coolinside噸液冷機柜及全鏈條液冷解決方案，噸相關產品涉及冷源、噸管路連接、噸CDU分配、噸快換接頭、噸Manifold、噸冷板等已規模商用，“端到端、噸全鏈條”噸的平臺化布局已成為公司在液冷業務領域的重要核心競爭優勢。2022噸年噸8噸月噸Intel噸與英維克等20噸家合作伙伴聯合發布了《綠色數據中心創新實踐：噸冷板液冷系統設計參考》噸白皮書。噸為騰訊、噸阿里巴巴、噸秦淮數據、噸萬國數據、噸數據港、噸中國移動、噸中國電信、中國聯通等用戶的大型數據中心提供了大量高效節能的制冷產品及系統。噸多次以第一份額中標運營商集采，噸如噸2021噸年噸5噸月第一份額中標中國移動噸2021噸年風冷型列間空調集采、噸2021噸年噸11噸月第一份額中標中國移動噸2021噸年噸至噸2022噸年風冷型機房專用空調產品集采。
機柜溫控節能：噸儲能業務釋放。噸隨著“雙碳”噸的推進，噸儲能電站的建設需求已迎來持續高速增長。噸公司是國內最早涉足電化學儲能系統溫控的廠商，噸長年在國內儲能溫控行業處于領導地位，在噸2020噸年推出系列的水冷機組并開始批量應用于國內外各種儲能應用場景。噸2022噸年噸11噸月噸3噸日，噸公司發布噸BattCool噸儲能全鏈條液冷解決方案噸2.0噸從整體方案、噸全鏈條、噸全方位、噸全場景、噸多維度升級了系統性能和運維效率，噸公司憑借優秀的研發創新能力、噸可靠的產品質量以及行業內的品牌認可度，經過多年耕耘，噸贏得華為、噸Eltek噸等大規模主流客戶的信賴和穩固的合作關系，噸報告期內公司來自儲能應用的營業收入約噸8.5噸億元，噸約為上年度的噸2.5噸倍，噸對公司業務的貢獻顯著提升。
依托“新基建”噸和“碳中和”噸兩大背景，噸公司數據中心液冷業務未來可期。噸工信部在噸2021噸年噸7噸月印發了《新型數據中心發展三年行動計劃（2021-2023噸年）》噸的通知，噸明確用三年時間基本噸形成布局合理、噸技術先進、噸綠色低碳、噸算力規模與數字經濟增長相適應的新型數據中心發展格局。噸通信運營商的數據中心業務比上年增長噸11.5%；噸當前主流的服務器制造商已經在噸2022噸年陸續開始建設標準化規模生產冷板液冷服務器的產線，噸幾乎所有的頭部互聯網公司都已對液冷技術密切跟蹤，2022噸年內已開始出現冷板式液冷數據中心的規模部署。噸公司是最早布局液冷技術及產品的公司之一，噸2022噸年，噸公司來自數據中心機房及算力設備的液冷技術相關營業收入約為上一年度的噸5噸倍左右。
投資建議：噸2022噸年受疫情影響，噸部分數據中心工程延后，噸隨著今年數據中心開工率上升及去年低基數影響，噸公司今年將保持不錯成長性。噸預測公司噸2023-2025噸年收入噸38.35/噸51.09/噸71.57噸億元，噸同比增長噸31.2%/33.2%/40.1%，噸公司歸母凈利潤分別為噸3.58/噸4.77/6.69噸億元，噸同比增長噸27.9%噸/噸33.0%噸/噸40.4%，噸對應噸EPS噸0.82/1.10噸/噸1.54噸元，噸PE噸48.6噸/噸36.5噸/26.0；噸給予“增持-B”噸評級。
風險提示：噸數據中心訂單不及預期；噸市場競爭持續加劇；噸應收賬款回收不及時。

證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，興業證券王楠研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達87.83%，其預測2023年度歸屬凈利潤為盈利3.94億，根據現價換算的預測PE為44。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有14家機構給出評級，買入評級10家，增持評級4家；過去90天內機構目標均價為41.6。

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