西南證券：給予科銳國際買入評級-最資訊

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西南證券股份有限公司杜向陽近期對科銳國際進行研究并發布了研究報告《23Q1業績承壓明顯，期待Q2實現邊際改善》，本報告對科銳國際給出買入評級，當前股價為40.72元。

科銳國際(300662)
投資要點
事件：公司發布2023年一季報，2023Q1公司實現營收23.9億元，同比增長9.2%；歸母凈利潤為0.3億元，同比下降37.0%；毛利率為7.2%，同比下降2.6個百分點；凈利率為1.8%，同比下降1.5個百分點。
費用端保持穩中有降，招聘市場需求受季節性因素影響。2023Q1，公司期間費用率為4.6%，同比下降0.6個百分點，細分來看，公司銷售、財務費用率分別為1.8%、-0.2%，同比下降0.4、0.3個百分點，管理費用率為3.1%，同比增加0.2個百分點。公司靈活用工業務累計派出10.3萬人次，同比增長12.3%；疫情疊加過年因素影響，人員流動性加大，公司在冊靈活用工崗位外包員工為31521余人，環比約下降3.6%。從外包員工崗位分布上看，技術研發類崗位占比的持續增長，帶動靈活用工業務營收增長。
持續推進技術投入，積極嘗試新技術的試點應用。2023Q1，公司持續堅持“一體兩翼”核心戰略，穩步推進技術投入，實施內部信息化、數字化轉型建設的同時，穩步推進數字化平臺產品新功能上線，從而實現對公司各項主業的賦能，積極推動GPT等大模型在內部的試點。
通過技術平臺廣泛鏈接長尾客戶需求，成效顯著。公司深入探索分析新經濟形式下國內外客戶需求，拓展重點商圈的“專精特新”及快速成長的長尾客戶資源，通過垂直招聘平臺、產業互聯平臺、SaaS技術平臺觸達各類客戶2.8萬余家，同比增長59.5%，運營招聘崗位16.2萬個，同比增長90.9%，鏈接生態合作伙伴1.0萬余家，同比增長43.1%。
盈利預測與投資建議。預計公司2023-2025年歸母凈利潤分別為3.7、4.9、6.3億元，未來三年歸母凈利率復合增長率29.6%，維持“買入”評級。
風險提示：宏觀經濟波動風險、市場競爭加劇風險、政策法規變化風險。

證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，國泰君安劉越男研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達97.41%，其預測2023年度歸屬凈利潤為盈利3.59億，根據現價換算的預測PE為22.37。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有26家機構給出評級，買入評級21家，增持評級5家；過去90天內機構目標均價為53.61。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，科銳國際（300662）行業內競爭力的護城河一般，盈利能力優秀，營收成長性良好。財務相對健康，須關注的財務指標包括：應收賬款/利潤率。該股好公司指標3.5星，好價格指標3星，綜合指標3星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）

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