環(huán)球要聞：信達證券：給予盛弘股份買入評級

【資料圖】

信達證券股份有限公司王舫朝,武浩,曾一赟近期對盛弘股份進行研究并發(fā)布了研究報告《23年Q1業(yè)績超預期，看好今年儲能+充電樁高增》，本報告對盛弘股份給出買入評級，當前股價為58.95元。

盛弘股份(300693)
本期內(nèi)容提要:
事件：
公司公布2023年一季報，實現(xiàn)營收4.5億元，同比增長88.52%；歸母凈利潤0.63億元，同比增長172.53%；扣非歸母凈利潤0.57億元，同比增長162.17%。業(yè)績超預期。
另外，公司公布可轉(zhuǎn)債募集說明書，計劃募集資金不超過4.02億元，用于投入蘇州5GW儲能設(shè)備建設(shè)項目，項目投資總額為5.31億元，計劃2023年10月投產(chǎn)，2023-26年逐步爬坡，2025年6月全部建成，2027年達產(chǎn)5GW。達產(chǎn)后年收入實現(xiàn)19.03億（不含稅），年稅前利潤為1.9億。
點評：
23年Q1業(yè)績超預期，看好全年業(yè)績高速增長。盈利上看，公司毛利率為42.53%（環(huán)比-1.92pct，同比+1.2pct），凈利率為13.98%（環(huán)比-2.29pct，同比+4.31pct），整體盈利維持高位。公司收入近翻倍增長，歸母凈利潤近1.7倍增長，主要系公司充電樁、儲能業(yè)務(wù)快速發(fā)展，Q1業(yè)績也奠定公司全年業(yè)績高增基調(diào)。往后看，我們認為Q1為儲能與充電樁淡季，Q2行業(yè)整體邊際向好，公司業(yè)績有望持續(xù)提升，看好儲能+充電樁業(yè)務(wù)帶動公司全年業(yè)績高速增長。
轉(zhuǎn)債項目突破產(chǎn)能瓶頸，儲能業(yè)務(wù)有望放量。儲能具有需求剛性，目前處于黃金發(fā)展時期，市場空間廣闊，我們預計全球2023年新增裝機為108GWh，2025年新增裝機275GWh，22-25年復合增速為80%。公司具有產(chǎn)品技術(shù)優(yōu)勢、海外先發(fā)優(yōu)勢，盈利能力行業(yè)領(lǐng)先，但產(chǎn)能是公司當前瓶頸，公司本次可轉(zhuǎn)債募集資金建設(shè)蘇州5GW儲能項目，并計劃于23年10月投產(chǎn)，逐步爬坡，我們認為公司儲能業(yè)務(wù)有望放量，再上臺階。
充電樁競爭優(yōu)勢顯著，出海打通全球市場。充電樁行業(yè)政策需求雙驅(qū)動下，我們預計“十四五”期間充電樁市場規(guī)模有望維持高增態(tài)勢，而公司充電樁業(yè)務(wù)具有較強競爭力。產(chǎn)品技術(shù)方面，公司掌握充電樁核心技術(shù)，具有10年充電樁研發(fā)制造經(jīng)驗。客戶方面，公司與國家電網(wǎng)、小桔快充、小鵬、上汽等優(yōu)質(zhì)企業(yè)合作。海外市場方面，公司與英國石油達成合作，并且公司相關(guān)充電樁產(chǎn)品已經(jīng)完成歐標認證，海外業(yè)務(wù)有望逐步放量。
盈利預測與投資評級：我們預計2023-2025年營業(yè)收入分別為26.21、38.46、56.08億元，同比增長74.4%、46.7%、45.8%；歸母凈利潤分別為3.42、4.68、6.33億元，同比增長53.9%、36.7%、35.1%。目前公司PE為35、26、19X，公司22-25年復合增速達41%，鑒于公司的儲能、充電樁的高成長、高盈利，以及當前的估值水平，我們由“增持”上調(diào)至“買入”評級。
風險因素：儲能需求不及預期、新能源車需求不及預期、原材料波動、市場競爭加劇等。

證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報數(shù)據(jù)計算，光大證券殷中樞研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達86.38%，其預測2023年度歸屬凈利潤為盈利3.47億，根據(jù)現(xiàn)價換算的預測PE為34.88。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內(nèi)共有11家機構(gòu)給出評級，買入評級6家，增持評級5家；過去90天內(nèi)機構(gòu)目標均價為75.35。根據(jù)近五年財報數(shù)據(jù)，證券之星估值分析工具顯示，盛弘股份（300693）行業(yè)內(nèi)競爭力的護城河良好，盈利能力一般，營收成長性良好。財務(wù)相對健康，須關(guān)注的財務(wù)指標包括：應收賬款/利潤率。該股好公司指標3.5星，好價格指標2星，綜合指標2.5星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）

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