每日快看：永堅新材：產(chǎn)品產(chǎn)能數(shù)據(jù)與環(huán)評報告對壘 產(chǎn)能利用率或注水反募資擴產(chǎn)

（原標(biāo)題：永堅新材：產(chǎn)品產(chǎn)能數(shù)據(jù)與環(huán)評報告對壘 產(chǎn)能利用率或注水反募資擴產(chǎn)）

《金證研》南方資本中心 寧致/作者 浮生 西洲/風(fēng)控

(資料圖片僅供參考)

2015年，“上虞混凝土壟斷大案”塵埃落定，8家涉案企業(yè)因違反了“反壟斷法”相關(guān)規(guī)定被課以罰款，其中，一家企業(yè)更名后為紹興永固企業(yè)管理有限公司（以下簡稱“紹興永固”）。而紹興永固系浙江永堅新材料科技股份有限公司（以下簡稱“永堅新材”）的發(fā)起人之一。

反觀永堅新材上市背后，面臨的拷問或“接踵而至”。其中，永堅新材招股書披露的商品混凝土和PC構(gòu)件兩大主要產(chǎn)品的產(chǎn)能，均與募投項目環(huán)評報告存在矛盾。按照環(huán)評報告數(shù)據(jù)測算可知，永堅新材關(guān)于該兩項產(chǎn)品的產(chǎn)能利用率或遭“拔高”。而永堅新材此次上市卻募資擴充PC構(gòu)件的產(chǎn)能，未來能否消化？不僅如此，永堅新材招股書披露的員工人數(shù)遠(yuǎn)少于環(huán)評報告所示人數(shù)，信披質(zhì)量或“打折”。

一、主要產(chǎn)品產(chǎn)能數(shù)據(jù)與環(huán)評報告矛盾，產(chǎn)能利用率或注水反募資擴產(chǎn)

眾所周知，募資擴產(chǎn)需要對項目合理性和必要性做出解釋。

《金證研》南方資本中心研究發(fā)現(xiàn)，永堅新材招股書披露的主要產(chǎn)品PC構(gòu)件的產(chǎn)能數(shù)據(jù)，或與環(huán)評報告存在矛盾。

1.1 2019-2021年，永堅新材主要產(chǎn)品PC構(gòu)件占主營業(yè)務(wù)收入的比例均超三成

據(jù)永堅新材簽署日2023年3月17日的招股書（以下簡稱“招股書”），報告期內(nèi)，永堅新材的主營業(yè)務(wù)產(chǎn)品主要分為商品混凝土、PC構(gòu)件及其他。

2019-2021年及2022年1-6月，PC構(gòu)件收入占永堅新材主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為37.81%、33.17%、33.09%、18.17%。

需要指出的是，招股書顯示，PC構(gòu)件，是混凝土預(yù)制件的簡稱，亦可被稱之為PC預(yù)制構(gòu)件，以下統(tǒng)稱為“PC構(gòu)件”。

也即是說，報告期內(nèi)，永堅新材的主要產(chǎn)品PC構(gòu)件，為永堅新材貢獻(xiàn)超三成收入。

然而招股書披露的PC構(gòu)件產(chǎn)能數(shù)據(jù)，或與環(huán)評報告數(shù)據(jù)打架。

1.2 環(huán)評稱募投項目建設(shè)前無淘汰生產(chǎn)線，截至2021年9月PC構(gòu)件產(chǎn)能或達(dá)25萬立方米

2022年4月18日，紹興市生態(tài)環(huán)境局上虞分局發(fā)布了《浙江永堅新材料科技股份有限公司年產(chǎn)10萬噸裝配式鋼構(gòu)件及8萬m3PC預(yù)制構(gòu)件項目環(huán)境影響評價報告受理公示》（以下簡稱“環(huán)評報告”）。

據(jù)環(huán)評報告，該環(huán)評報告的編制日期為2022年3月，建設(shè)項目名稱為“浙江永堅新材料科技股份有限公司年產(chǎn)10萬噸裝配式鋼構(gòu)件及8萬m³PC預(yù)制構(gòu)件項目”，建設(shè)單位為永堅新材，總投資額為4.69億元，項目備案文號為2201-330604-99-01-737778。

與此同時，招股書顯示，永堅新材此次上市募投項目“年產(chǎn)10萬噸裝配式鋼構(gòu)件及8萬m3PC預(yù)制構(gòu)件項目”，總投資額為4.69億元，項目備案文號為2201-330604-99-01-737778。

對比項目名稱、總投資金額及項目備案文號可知，環(huán)評報告中披露的“浙江永堅新材料科技股份有限公司年產(chǎn)10萬噸裝配式鋼構(gòu)件及8萬m³PC預(yù)制構(gòu)件項目”，與招股書募投項目“年產(chǎn)10萬噸裝配式鋼構(gòu)件及8萬m3PC預(yù)制構(gòu)件項目”，系同一項目。因此，兩項目以下統(tǒng)稱為“PC構(gòu)件項目”。

回到環(huán)評報告，永堅新材闡述了“PC構(gòu)件項目”的項目由來。

2017年3月，永堅新材委托杭州市環(huán)境保護(hù)有限公司編制了《年產(chǎn)15萬立方預(yù)制裝配式結(jié)構(gòu)項目環(huán)境影響報告表》并通過原紹興市上虞區(qū)環(huán)境保護(hù)局審批（虞環(huán)審（2017）38號），于2018年4月由永堅新材自主組織通過竣工環(huán)境保護(hù)驗收。

2018年9月，永堅新材委托杭州市環(huán)境保護(hù)有限公司編制了《年產(chǎn)10萬立方預(yù)制裝配式結(jié)構(gòu)車間項目環(huán)境影響登記表》并通過原紹興市上虞區(qū)環(huán)境保護(hù)局環(huán)評備案（虞環(huán)建備（2018）29號），于2019年9月委托浙江多譜檢測科技有限公司組織通過竣工環(huán)境保護(hù)驗收。

2021年9月，永堅新材委托浙江越科環(huán)境科技有限公司編制了《浙江永堅新材料科技股份有限公司新增年產(chǎn)3萬立方米預(yù)制構(gòu)件及年產(chǎn)1,200噸PC模具配套技改項目環(huán)境影響登記表》并通過紹興市生態(tài)環(huán)境局環(huán)評備案（虞環(huán)建備（2021）43號），于2021年9月由永堅新材自主組織通過竣工環(huán)境保護(hù)驗收。

進(jìn)一步地，永堅新材表示，隨著其產(chǎn)品在市場份額的不斷增長，現(xiàn)有的生產(chǎn)能力已經(jīng)滿足不了供貨需求，因而在現(xiàn)有廠區(qū)生產(chǎn)規(guī)模保持不變的基礎(chǔ)上，永堅新材擬在紹興市上虞區(qū)杭州灣上虞經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)東二區(qū)新建廠房，進(jìn)行異地擴建。

換言之，2018年4月、2019年9月、2021年9月，永堅新材或通過上述項目，分別驗收、新增了15萬立方米、10萬立方米、3萬立方米的PC構(gòu)件產(chǎn)品的年產(chǎn)能。

同時，在環(huán)評報告中，永堅新材對于主要產(chǎn)品及產(chǎn)能情況披露稱，“PC構(gòu)件項目”建設(shè)前，廠區(qū)1已擁有25萬立方米的PC預(yù)制構(gòu)件年產(chǎn)能；廠區(qū)2已擁有3萬立方米的PC預(yù)制構(gòu)件年產(chǎn)能。而擬新增的8萬立方米的PC預(yù)制構(gòu)件則是位于新廠區(qū)。

可見，結(jié)合環(huán)評報告前述關(guān)于項目歷史建設(shè)及產(chǎn)能數(shù)據(jù)情況來看，“PC構(gòu)件項目”建設(shè)前，廠區(qū)1擁有的25萬立方米年產(chǎn)能，或?qū)?yīng)永堅新材分別于2018年4月、2019年9月自主驗收的建設(shè)項目；而廠區(qū)2擁有的3萬立方米年產(chǎn)能，或?qū)?yīng)永堅新材于2021年9月自主驗收的建設(shè)項目。

且環(huán)評報告顯示，募投項目“PC構(gòu)件項目”建設(shè)前無淘汰生產(chǎn)線。

同時，永堅新材也在環(huán)評報告中表示，擬募資的“PC構(gòu)件項目”，系在現(xiàn)有廠區(qū)上述生產(chǎn)規(guī)模保持不變的基礎(chǔ)上進(jìn)行PC構(gòu)件等產(chǎn)品的擴產(chǎn)。

這意味著，截至“PC構(gòu)件項目”建設(shè)前，上述廠區(qū)1、廠區(qū)2合計擁有的28萬立方米PC構(gòu)件的年產(chǎn)能，并不存在淘汰生產(chǎn)線的情況。

進(jìn)一步來說，上述歷史項目達(dá)產(chǎn)后，截至2019年9月，永堅新材或已具備25萬立方米的PC構(gòu)件年產(chǎn)能；截至2021年9月，永堅新材或已具備28萬立方米的PC構(gòu)件年產(chǎn)能。

1.3 招股書顯示2019年至今，永堅新材PC構(gòu)件年產(chǎn)能均未超過13萬立方米

然而，招股書披露的產(chǎn)能數(shù)據(jù)和上述環(huán)評報告披露的數(shù)據(jù)存在“出入”。

招股書顯示，報告期即2019-2021年及2022年1-6月，永堅新材PC構(gòu)件的年產(chǎn)能分別為9.19萬立方米、9.92萬立方米、12.56萬立方米、6.84萬立方米。

對比之下，招股書披露的報告期內(nèi)PC構(gòu)件的年產(chǎn)能，明顯少于環(huán)評報告的披露數(shù)據(jù)。

值得注意的是，若以環(huán)評報告所披露的PC構(gòu)件產(chǎn)能為準(zhǔn)，則永堅新材的PC構(gòu)件產(chǎn)能利用率或不足四成。

1.4 若依據(jù)環(huán)評報告所示產(chǎn)能數(shù)據(jù)估算，PC構(gòu)件產(chǎn)能利用率或不足四成

據(jù)招股書，報告期即2019-2021年及2022年1-6月，永堅新材的PC構(gòu)件實際產(chǎn)量分別為5.64萬立方米、7.67萬立方米、8.88萬立方米、2.86萬立方米。

若以截至2019年9月永堅新材PC構(gòu)件的25萬立方米年產(chǎn)能計算，2019-2020年，永堅新材PC構(gòu)件的產(chǎn)能利用率或分別為22.56%、30.68%。

若以截至2021年9月末永堅新材PC構(gòu)件的28萬立方米產(chǎn)能估算，2021年，永堅新材的PC構(gòu)件產(chǎn)能利用率或為31.71%。

綜合來看，若以環(huán)評報告所披露的PC構(gòu)件產(chǎn)能來測算，2019-2021年，永堅新材PC構(gòu)件實際產(chǎn)能利用率或分別為22.56%、30.68%、31.71%。

在此情況下，永堅新材仍募資擴產(chǎn)，新增PC構(gòu)件的產(chǎn)能。

1.5 此番上市永堅新材募資4.69億元，擬新增8萬立方米PC構(gòu)件產(chǎn)能

據(jù)招股書，本次上市，永堅新材擬募資4.69億元投入“PC構(gòu)件項目”，項目建成后，永堅新材將新增8萬立方米的PC構(gòu)件的年產(chǎn)能。

上述情形看出，招股書披露的PC構(gòu)件產(chǎn)能，或少于環(huán)評報告披露的產(chǎn)能數(shù)據(jù)。且若以環(huán)評報告披露的產(chǎn)能計算產(chǎn)能利用率，永堅新材報告期內(nèi)的產(chǎn)能利用率或進(jìn)一步“縮水”，2019-2021年或均不足四成。至此，永堅新材關(guān)于PC構(gòu)件的產(chǎn)能數(shù)據(jù)真實性幾何？而永堅新材此次上市擬募資擴產(chǎn)，新增的產(chǎn)能未來又該如何消化？尚待考察。

二、混凝土產(chǎn)能數(shù)據(jù)現(xiàn)“兩個版本”，信披真實性迷霧重重

一波未平一波又起，關(guān)于產(chǎn)能數(shù)據(jù)異常的問題仍在繼續(xù)。

值得關(guān)注的是，環(huán)評報告顯示，從2014年至2022年3月期間，永堅新材的混凝土產(chǎn)能均為120萬立方米。然而招股書顯示，2019年永堅新材的混凝土產(chǎn)能為72.18萬立方米，兩者信披存矛盾。

2.1 商品混凝土同為永堅新材主要產(chǎn)品，占主營業(yè)務(wù)收入的比例超六成

據(jù)招股書，報告期即2019-2021年及2022年1-6月，永堅新材商品混凝土占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為62.15%、66.79%、66.79%、81.83%。

可見，商品混凝土亦為永堅新材的主要產(chǎn)品，2022年上半年占比超八成。

然而，永堅新材招股書披露的商品混凝土產(chǎn)能，或同樣與環(huán)評數(shù)據(jù)存在“出入”。

2.2 招股書披露2019年商品混凝土年產(chǎn)能72.18萬m³，產(chǎn)能利用率為63.07%

據(jù)招股書，2019-2021年及2022年1-6月，永堅新材的商品混凝土年產(chǎn)能分別為72.18萬立方米、128.08萬立方米、128.08萬立方米、65.53萬立方米，產(chǎn)能利用率分別為63.07%、72.01%、67.56%、74.79%。

然而，早在2014年，永堅新材或已擁有120萬立方米商品混凝土的年生產(chǎn)能力。

2.3 環(huán)評報告顯示，2014年起永堅新材已擁有120萬m³商品混凝土年產(chǎn)能

前述提及，“浙江永堅新材料科技股份有限公司年產(chǎn)10萬噸裝配式鋼構(gòu)件及8萬m3PC預(yù)制構(gòu)件項目”環(huán)評報告，編制日期為2022年3月。

據(jù)環(huán)評報告，2010年6月，永堅新材委托杭州一達(dá)環(huán)保技術(shù)咨詢服務(wù)有限公司編制了《年產(chǎn)120萬立方米商品混凝土建設(shè)項目環(huán)境影響報告表》并通過原上虞市環(huán)境保護(hù)局審批（虞環(huán)審（2010）118號）。

2014年5月，永堅新材對上述項目進(jìn)行了竣工環(huán)保驗收（驗收意見：虞環(huán)建驗[2014]21號）。

此外，環(huán)評報告“項目主要產(chǎn)品及產(chǎn)能一覽表”顯示，截至環(huán)評報告編制日期2022年3月，永堅新材的商品混凝土的年產(chǎn)能為120萬立方米，并未發(fā)生變化。地點位于廠區(qū)1。

也就是說，環(huán)評報告披露，從年產(chǎn)120萬立方米商品混凝土建設(shè)項目于2014年5月自主驗收起，至環(huán)評報告編制日2022年3月期間，永堅新材的商品混凝土年產(chǎn)能均為120萬立方米。該環(huán)評報告披露的產(chǎn)能數(shù)據(jù)，比招股書披露的永堅新材2019年混凝土年產(chǎn)能數(shù)據(jù)，多出47.82萬立方米。

事實上，按照環(huán)評報告披露數(shù)據(jù)，永堅新材對于商品混凝土的產(chǎn)能利用率的披露，同樣值得關(guān)注。

2.4 若依據(jù)120萬立方米產(chǎn)能測算，2019年商品混凝土產(chǎn)能利用率或不足四成

據(jù)招股書，2019-2021年及2022年1-6月，永堅新材的商品混凝土產(chǎn)量分別為45.53萬立方米，92.93萬立方米、86.53萬立方米、49.01萬立方米。

若以環(huán)評報告中披露的永堅新材120萬立方米商品混凝土年產(chǎn)能數(shù)據(jù)測算，2019年，永堅新材商品混凝土的產(chǎn)能利用率或僅為37.94%。

值得一提的是，2013年以來，國內(nèi)商品混凝土企業(yè)的產(chǎn)能利用率處于30%-40%之間。

2.5 招股書援引數(shù)據(jù)亦顯示，國內(nèi)商品混凝土企業(yè)總體產(chǎn)能利用率在30%-40%之間

據(jù)招股書援引建筑業(yè)協(xié)會混凝土分會數(shù)據(jù)，2013-2021年，國內(nèi)商品混凝土企業(yè)總體產(chǎn)能利用率在30%-40%之間，行業(yè)總體產(chǎn)能利用率較低。

此外，永堅新材解釋稱，商品混凝土的產(chǎn)能利用率狀況是由行業(yè)特點決定的：商品混凝土的需求有較為明顯的季節(jié)性，甚至在短期內(nèi)也會存在較為顯著的需求波動，商品混凝土企業(yè)無法通過提前生產(chǎn)進(jìn)行儲存以平滑需求的波峰波谷，因此只能通過擴大產(chǎn)能來保障波峰階段的供應(yīng)。

那么，對比國內(nèi)商品混凝土企業(yè)2019年的總體產(chǎn)能利用率、由環(huán)評報告披露產(chǎn)能測算的產(chǎn)能利用率不足五成的情況下，永堅新材招股書披露稱其商品混凝土產(chǎn)能利用率逾七成，個中信披真實性迷霧重重。

而問題仍未結(jié)束。

三、置入標(biāo)的或“自帶”商品混凝土產(chǎn)線，永堅新材總產(chǎn)能數(shù)據(jù)卻“原地踏步”

關(guān)于永堅新材商品混凝土產(chǎn)能真實性問題，仍未結(jié)束。

自2020年開始，永堅新材商品混凝土產(chǎn)能因收購子公司后理應(yīng)實現(xiàn)增長，但永堅新材披露的產(chǎn)能數(shù)據(jù)與其他公開信息披露的數(shù)據(jù)，差距或再度拉大。

3.1 紹興永固的混凝土業(yè)務(wù)注入子公司永誠建材，解決與永堅新材同業(yè)競爭

歷史上，永堅新材為規(guī)避同業(yè)競爭，收購了實控人旗下企業(yè)，并吸收了其混凝土業(yè)務(wù)。

招股書顯示，陳佰忠和俞建梅夫婦二人合計控制永堅新材84.4%股份，是永堅新材的實際控制人。

此外，陳佰忠持有紹興永固80%股份，是紹興永固的實際控制人。

據(jù)招股書，永堅新材與紹興永固均為同一實際控制人控制的企業(yè)，其中永堅新材的主要業(yè)務(wù)為商品混凝土和PC構(gòu)件業(yè)務(wù)，紹興永固的主要業(yè)務(wù)為商品混凝土業(yè)務(wù)，紹興永固業(yè)務(wù)與永堅新材存在同業(yè)競爭情形。

而永堅新材為消除同業(yè)競爭，擴大公司經(jīng)營規(guī)模，同時考慮到紹興永固存在部分對外出租的廠房等與商品混凝土業(yè)務(wù)無關(guān)的其他資產(chǎn)，永堅新材與紹興永固協(xié)商后同意采用先剝離后收購的交易方案，即紹興永固先將與商品混凝土業(yè)務(wù)相關(guān)的資產(chǎn)注入新設(shè)子公司紹興市永誠建材科技有限公司（以下簡稱“永誠建材”），再由永堅新材收購永誠建材100%股權(quán)以實現(xiàn)對同業(yè)競爭資產(chǎn)的整合。

這其中，上述所稱的新設(shè)子公司永誠建材，成立于2019年12月19日，系由紹興永固出資設(shè)立的有限責(zé)任公司，成立時的注冊資本為2,500萬元。

3.2 2020年6月22日，永誠建材完成變更登記成為永堅新材全資子公司

2020年6月19日，永誠建材召開股東會并作出決議，同意紹興永固將其持有的永誠建材100%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給永堅建材。2020年6月22日，永誠建材就本次變更在工商行政管理機關(guān)完成了工商變更登記手續(xù)。本次變更完成后，永誠建材成為永堅新材的全資子公司。

結(jié)合前述“先剝離后收購”的同業(yè)競爭清理方式可知，紹興永固原混凝土業(yè)務(wù)，先是注入到新設(shè)子公司永城建材，之后永成建材被置入永堅新材。

值得注意的是，在上述收購行為前，紹興永固已擁有100萬立方米的混凝土年產(chǎn)能。

3.3 在上述收購行為前，紹興永固已擁有100萬立方米商品混凝土年產(chǎn)能

據(jù)杭州市上虞商會公開信息，上虞市永固混凝土有限公司具有浙江省建設(shè)廳批準(zhǔn)的商品混凝土專業(yè)承包貳級資質(zhì)，擁有二條生產(chǎn)各種標(biāo)號商品混凝土的生產(chǎn)線，并配有專業(yè)商砼試驗室和實驗室、生產(chǎn)設(shè)備實行全電腦操作系統(tǒng)，年產(chǎn)商品混凝土100萬立方米，為上虞規(guī)模最大的商砼生產(chǎn)企業(yè)。截至查詢?nèi)?023年4月24日，上述信息仍然公開可查閱。

值得注意的是，據(jù)招股書，“上虞市永固混凝土有限公司”系紹興永固的曾用名。

即在上述收購行為前，紹興永固已擁有100萬立方米商品混凝土年產(chǎn)能。

結(jié)合環(huán)評報告與杭州市上虞商會公開信息不難發(fā)現(xiàn)，從2014年至2022年3月期間，永堅新材或已擁有120萬立方米混凝土產(chǎn)能。此后，2020年6月，永堅新材又吸收紹興永固擁有的100萬立方米的商品混凝土產(chǎn)能。則2020年開始，永堅新材或應(yīng)當(dāng)擁有至少220萬立方米的混凝土年產(chǎn)能。

然而，招股書披露的2019年商品混凝土產(chǎn)能為72.18萬立方米，比環(huán)評報告少了47.82萬立方米；招股書披露的2020年和2021年商品混凝土產(chǎn)能為128.08萬立方米，比官方信息少了91.92萬立方米。至此，永堅新材的產(chǎn)能數(shù)據(jù)真實性或再遭拷問。

四、環(huán)評報告與招股書“催生”員工人數(shù)矛盾，信披質(zhì)量或打折扣

信息披露是溝通上市公司與投資者之間的橋梁。對于永堅新材來說，其員工人數(shù)與環(huán)評報告存在逾200人的差額。

4.1 截至2022年6月末員工人數(shù)為451人，稱不存在勞務(wù)派遣情形

據(jù)招股書，截至報告期各期末即2019-2021年及2022年6月末，永堅新材的員工人數(shù)分別為211人、462人、436人、451人。

截至查詢?nèi)?023年4月24日，永堅新材或未在各類公告文件中對上述數(shù)據(jù)進(jìn)行更新。

在招股書中永堅新材聲稱，報告期內(nèi)，永堅新材及其子公司不存在勞務(wù)派遣用工的情形。

然而，永堅新材招股書披露的員工人數(shù)，與環(huán)評報告相差甚遠(yuǎn)。

4.2 環(huán)評報告披露截至2022年3月員工人數(shù)為697人，擬新增員工490人

據(jù)前述提及環(huán)評報告，截至編制日期2022年3月，永堅新材現(xiàn)有員工人數(shù)為697人，募投項目新增員工人數(shù)490人。擴產(chǎn)之后，全廠合計員工人數(shù)為1,187人。

由此可見，招股書披露的報告期各期末的員工人數(shù)，均少于永堅新材2022年3月編制的環(huán)評報告披露的員工人數(shù)。尤其是環(huán)評報告披露的697名員工人數(shù)，比招股書披露的2022年6月末的451名員工人數(shù)，還要多出246人。

則環(huán)評報告中多出的200多名員工人數(shù)系從何而來？這200多人是否在短短兩個月內(nèi)離職？異象背后，永堅新材披露的員工人數(shù)是否具備真實性？尚未可知。

言無信而不立，業(yè)無信而不興。永堅新材沖擊上市能否經(jīng)受住市場的考驗？尚未可知。

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