（原標題：永堅新材：產品產能數據與環評報告對壘 產能利用率或注水反募資擴產）

《金證研》南方資本中心 寧致/作者 浮生 西洲/風控

(資料圖片僅供參考)

2015年，“上虞混凝土壟斷大案”塵埃落定，8家涉案企業因違反了“反壟斷法”相關規定被課以罰款，其中，一家企業更名后為紹興永固企業管理有限公司（以下簡稱“紹興永固”）。而紹興永固系浙江永堅新材料科技股份有限公司（以下簡稱“永堅新材”）的發起人之一。

反觀永堅新材上市背后，面臨的拷問或“接踵而至”。其中，永堅新材招股書披露的商品混凝土和PC構件兩大主要產品的產能，均與募投項目環評報告存在矛盾。按照環評報告數據測算可知，永堅新材關于該兩項產品的產能利用率或遭“拔高”。而永堅新材此次上市卻募資擴充PC構件的產能，未來能否消化？不僅如此，永堅新材招股書披露的員工人數遠少于環評報告所示人數，信披質量或“打折”。

一、主要產品產能數據與環評報告矛盾，產能利用率或注水反募資擴產

眾所周知，募資擴產需要對項目合理性和必要性做出解釋。

《金證研》南方資本中心研究發現，永堅新材招股書披露的主要產品PC構件的產能數據，或與環評報告存在矛盾。

1.1 2019-2021年，永堅新材主要產品PC構件占主營業務收入的比例均超三成

據永堅新材簽署日2023年3月17日的招股書（以下簡稱“招股書”），報告期內，永堅新材的主營業務產品主要分為商品混凝土、PC構件及其他。

2019-2021年及2022年1-6月，PC構件收入占永堅新材主營業務收入的比例分別為37.81%、33.17%、33.09%、18.17%。

需要指出的是，招股書顯示，PC構件，是混凝土預制件的簡稱，亦可被稱之為PC預制構件，以下統稱為“PC構件”。

也即是說，報告期內，永堅新材的主要產品PC構件，為永堅新材貢獻超三成收入。

然而招股書披露的PC構件產能數據，或與環評報告數據打架。

1.2 環評稱募投項目建設前無淘汰生產線，截至2021年9月PC構件產能或達25萬立方米

2022年4月18日，紹興市生態環境局上虞分局發布了《浙江永堅新材料科技股份有限公司年產10萬噸裝配式鋼構件及8萬m3PC預制構件項目環境影響評價報告受理公示》（以下簡稱“環評報告”）。

據環評報告，該環評報告的編制日期為2022年3月，建設項目名稱為“浙江永堅新材料科技股份有限公司年產10萬噸裝配式鋼構件及8萬m³PC預制構件項目”，建設單位為永堅新材，總投資額為4.69億元，項目備案文號為2201-330604-99-01-737778。

與此同時，招股書顯示，永堅新材此次上市募投項目“年產10萬噸裝配式鋼構件及8萬m3PC預制構件項目”，總投資額為4.69億元，項目備案文號為2201-330604-99-01-737778。

對比項目名稱、總投資金額及項目備案文號可知，環評報告中披露的“浙江永堅新材料科技股份有限公司年產10萬噸裝配式鋼構件及8萬m³PC預制構件項目”，與招股書募投項目“年產10萬噸裝配式鋼構件及8萬m3PC預制構件項目”，系同一項目。因此，兩項目以下統稱為“PC構件項目”。

回到環評報告，永堅新材闡述了“PC構件項目”的項目由來。

2017年3月，永堅新材委托杭州市環境保護有限公司編制了《年產15萬立方預制裝配式結構項目環境影響報告表》并通過原紹興市上虞區環境保護局審批（虞環審（2017）38號），于2018年4月由永堅新材自主組織通過竣工環境保護驗收。

2018年9月，永堅新材委托杭州市環境保護有限公司編制了《年產10萬立方預制裝配式結構車間項目環境影響登記表》并通過原紹興市上虞區環境保護局環評備案（虞環建備（2018）29號），于2019年9月委托浙江多譜檢測科技有限公司組織通過竣工環境保護驗收。

2021年9月，永堅新材委托浙江越科環境科技有限公司編制了《浙江永堅新材料科技股份有限公司新增年產3萬立方米預制構件及年產1,200噸PC模具配套技改項目環境影響登記表》并通過紹興市生態環境局環評備案（虞環建備（2021）43號），于2021年9月由永堅新材自主組織通過竣工環境保護驗收。

進一步地，永堅新材表示，隨著其產品在市場份額的不斷增長，現有的生產能力已經滿足不了供貨需求，因而在現有廠區生產規模保持不變的基礎上，永堅新材擬在紹興市上虞區杭州灣上虞經濟技術開發區東二區新建廠房，進行異地擴建。

換言之，2018年4月、2019年9月、2021年9月，永堅新材或通過上述項目，分別驗收、新增了15萬立方米、10萬立方米、3萬立方米的PC構件產品的年產能。

同時，在環評報告中，永堅新材對于主要產品及產能情況披露稱，“PC構件項目”建設前，廠區1已擁有25萬立方米的PC預制構件年產能；廠區2已擁有3萬立方米的PC預制構件年產能。而擬新增的8萬立方米的PC預制構件則是位于新廠區。

可見，結合環評報告前述關于項目歷史建設及產能數據情況來看，“PC構件項目”建設前，廠區1擁有的25萬立方米年產能，或對應永堅新材分別于2018年4月、2019年9月自主驗收的建設項目；而廠區2擁有的3萬立方米年產能，或對應永堅新材于2021年9月自主驗收的建設項目。

且環評報告顯示，募投項目“PC構件項目”建設前無淘汰生產線。

同時，永堅新材也在環評報告中表示，擬募資的“PC構件項目”，系在現有廠區上述生產規模保持不變的基礎上進行PC構件等產品的擴產。

這意味著，截至“PC構件項目”建設前，上述廠區1、廠區2合計擁有的28萬立方米PC構件的年產能，并不存在淘汰生產線的情況。

進一步來說，上述歷史項目達產后，截至2019年9月，永堅新材或已具備25萬立方米的PC構件年產能；截至2021年9月，永堅新材或已具備28萬立方米的PC構件年產能。

1.3 招股書顯示2019年至今，永堅新材PC構件年產能均未超過13萬立方米

然而，招股書披露的產能數據和上述環評報告披露的數據存在“出入”。

招股書顯示，報告期即2019-2021年及2022年1-6月，永堅新材PC構件的年產能分別為9.19萬立方米、9.92萬立方米、12.56萬立方米、6.84萬立方米。

對比之下，招股書披露的報告期內PC構件的年產能，明顯少于環評報告的披露數據。

值得注意的是，若以環評報告所披露的PC構件產能為準，則永堅新材的PC構件產能利用率或不足四成。

1.4 若依據環評報告所示產能數據估算，PC構件產能利用率或不足四成

據招股書，報告期即2019-2021年及2022年1-6月，永堅新材的PC構件實際產量分別為5.64萬立方米、7.67萬立方米、8.88萬立方米、2.86萬立方米。

若以截至2019年9月永堅新材PC構件的25萬立方米年產能計算，2019-2020年，永堅新材PC構件的產能利用率或分別為22.56%、30.68%。

若以截至2021年9月末永堅新材PC構件的28萬立方米產能估算，2021年，永堅新材的PC構件產能利用率或為31.71%。

綜合來看，若以環評報告所披露的PC構件產能來測算，2019-2021年，永堅新材PC構件實際產能利用率或分別為22.56%、30.68%、31.71%。

在此情況下，永堅新材仍募資擴產，新增PC構件的產能。

1.5 此番上市永堅新材募資4.69億元，擬新增8萬立方米PC構件產能

據招股書，本次上市，永堅新材擬募資4.69億元投入“PC構件項目”，項目建成后，永堅新材將新增8萬立方米的PC構件的年產能。

上述情形看出，招股書披露的PC構件產能，或少于環評報告披露的產能數據。且若以環評報告披露的產能計算產能利用率，永堅新材報告期內的產能利用率或進一步“縮水”，2019-2021年或均不足四成。至此，永堅新材關于PC構件的產能數據真實性幾何？而永堅新材此次上市擬募資擴產，新增的產能未來又該如何消化？尚待考察。

二、混凝土產能數據現“兩個版本”，信披真實性迷霧重重

一波未平一波又起，關于產能數據異常的問題仍在繼續。

值得關注的是，環評報告顯示，從2014年至2022年3月期間，永堅新材的混凝土產能均為120萬立方米。然而招股書顯示，2019年永堅新材的混凝土產能為72.18萬立方米，兩者信披存矛盾。

2.1 商品混凝土同為永堅新材主要產品，占主營業務收入的比例超六成

據招股書，報告期即2019-2021年及2022年1-6月，永堅新材商品混凝土占主營業務收入的比例分別為62.15%、66.79%、66.79%、81.83%。

可見，商品混凝土亦為永堅新材的主要產品，2022年上半年占比超八成。

然而，永堅新材招股書披露的商品混凝土產能，或同樣與環評數據存在“出入”。

2.2 招股書披露2019年商品混凝土年產能72.18萬m³，產能利用率為63.07%

據招股書，2019-2021年及2022年1-6月，永堅新材的商品混凝土年產能分別為72.18萬立方米、128.08萬立方米、128.08萬立方米、65.53萬立方米，產能利用率分別為63.07%、72.01%、67.56%、74.79%。

然而，早在2014年，永堅新材或已擁有120萬立方米商品混凝土的年生產能力。

2.3 環評報告顯示，2014年起永堅新材已擁有120萬m³商品混凝土年產能

前述提及，“浙江永堅新材料科技股份有限公司年產10萬噸裝配式鋼構件及8萬m3PC預制構件項目”環評報告，編制日期為2022年3月。

據環評報告，2010年6月，永堅新材委托杭州一達環保技術咨詢服務有限公司編制了《年產120萬立方米商品混凝土建設項目環境影響報告表》并通過原上虞市環境保護局審批（虞環審（2010）118號）。

2014年5月，永堅新材對上述項目進行了竣工環保驗收（驗收意見：虞環建驗[2014]21號）。

此外，環評報告“項目主要產品及產能一覽表”顯示，截至環評報告編制日期2022年3月，永堅新材的商品混凝土的年產能為120萬立方米，并未發生變化。地點位于廠區1。

也就是說，環評報告披露，從年產120萬立方米商品混凝土建設項目于2014年5月自主驗收起，至環評報告編制日2022年3月期間，永堅新材的商品混凝土年產能均為120萬立方米。該環評報告披露的產能數據，比招股書披露的永堅新材2019年混凝土年產能數據，多出47.82萬立方米。

事實上，按照環評報告披露數據，永堅新材對于商品混凝土的產能利用率的披露，同樣值得關注。

2.4 若依據120萬立方米產能測算，2019年商品混凝土產能利用率或不足四成

據招股書，2019-2021年及2022年1-6月，永堅新材的商品混凝土產量分別為45.53萬立方米，92.93萬立方米、86.53萬立方米、49.01萬立方米。

若以環評報告中披露的永堅新材120萬立方米商品混凝土年產能數據測算，2019年，永堅新材商品混凝土的產能利用率或僅為37.94%。

值得一提的是，2013年以來，國內商品混凝土企業的產能利用率處于30%-40%之間。

2.5 招股書援引數據亦顯示，國內商品混凝土企業總體產能利用率在30%-40%之間

據招股書援引建筑業協會混凝土分會數據，2013-2021年，國內商品混凝土企業總體產能利用率在30%-40%之間，行業總體產能利用率較低。

此外，永堅新材解釋稱，商品混凝土的產能利用率狀況是由行業特點決定的：商品混凝土的需求有較為明顯的季節性，甚至在短期內也會存在較為顯著的需求波動，商品混凝土企業無法通過提前生產進行儲存以平滑需求的波峰波谷，因此只能通過擴大產能來保障波峰階段的供應。

那么，對比國內商品混凝土企業2019年的總體產能利用率、由環評報告披露產能測算的產能利用率不足五成的情況下，永堅新材招股書披露稱其商品混凝土產能利用率逾七成，個中信披真實性迷霧重重。

而問題仍未結束。

三、置入標的或“自帶”商品混凝土產線，永堅新材總產能數據卻“原地踏步”

關于永堅新材商品混凝土產能真實性問題，仍未結束。

自2020年開始，永堅新材商品混凝土產能因收購子公司后理應實現增長，但永堅新材披露的產能數據與其他公開信息披露的數據，差距或再度拉大。

3.1 紹興永固的混凝土業務注入子公司永誠建材，解決與永堅新材同業競爭

歷史上，永堅新材為規避同業競爭，收購了實控人旗下企業，并吸收了其混凝土業務。

招股書顯示，陳佰忠和俞建梅夫婦二人合計控制永堅新材84.4%股份，是永堅新材的實際控制人。

此外，陳佰忠持有紹興永固80%股份，是紹興永固的實際控制人。

據招股書，永堅新材與紹興永固均為同一實際控制人控制的企業，其中永堅新材的主要業務為商品混凝土和PC構件業務，紹興永固的主要業務為商品混凝土業務，紹興永固業務與永堅新材存在同業競爭情形。

而永堅新材為消除同業競爭，擴大公司經營規模，同時考慮到紹興永固存在部分對外出租的廠房等與商品混凝土業務無關的其他資產，永堅新材與紹興永固協商后同意采用先剝離后收購的交易方案，即紹興永固先將與商品混凝土業務相關的資產注入新設子公司紹興市永誠建材科技有限公司（以下簡稱“永誠建材”），再由永堅新材收購永誠建材100%股權以實現對同業競爭資產的整合。

這其中，上述所稱的新設子公司永誠建材，成立于2019年12月19日，系由紹興永固出資設立的有限責任公司，成立時的注冊資本為2,500萬元。

3.2 2020年6月22日，永誠建材完成變更登記成為永堅新材全資子公司

2020年6月19日，永誠建材召開股東會并作出決議，同意紹興永固將其持有的永誠建材100%股權轉讓給永堅建材。2020年6月22日，永誠建材就本次變更在工商行政管理機關完成了工商變更登記手續。本次變更完成后，永誠建材成為永堅新材的全資子公司。

結合前述“先剝離后收購”的同業競爭清理方式可知，紹興永固原混凝土業務，先是注入到新設子公司永城建材，之后永成建材被置入永堅新材。

值得注意的是，在上述收購行為前，紹興永固已擁有100萬立方米的混凝土年產能。

3.3 在上述收購行為前，紹興永固已擁有100萬立方米商品混凝土年產能

據杭州市上虞商會公開信息，上虞市永固混凝土有限公司具有浙江省建設廳批準的商品混凝土專業承包貳級資質，擁有二條生產各種標號商品混凝土的生產線，并配有專業商砼試驗室和實驗室、生產設備實行全電腦操作系統，年產商品混凝土100萬立方米，為上虞規模最大的商砼生產企業。截至查詢日2023年4月24日，上述信息仍然公開可查閱。

值得注意的是，據招股書，“上虞市永固混凝土有限公司”系紹興永固的曾用名。

即在上述收購行為前，紹興永固已擁有100萬立方米商品混凝土年產能。

結合環評報告與杭州市上虞商會公開信息不難發現，從2014年至2022年3月期間，永堅新材或已擁有120萬立方米混凝土產能。此后，2020年6月，永堅新材又吸收紹興永固擁有的100萬立方米的商品混凝土產能。則2020年開始，永堅新材或應當擁有至少220萬立方米的混凝土年產能。

然而，招股書披露的2019年商品混凝土產能為72.18萬立方米，比環評報告少了47.82萬立方米；招股書披露的2020年和2021年商品混凝土產能為128.08萬立方米，比官方信息少了91.92萬立方米。至此，永堅新材的產能數據真實性或再遭拷問。

四、環評報告與招股書“催生”員工人數矛盾，信披質量或打折扣

信息披露是溝通上市公司與投資者之間的橋梁。對于永堅新材來說，其員工人數與環評報告存在逾200人的差額。

4.1 截至2022年6月末員工人數為451人，稱不存在勞務派遣情形

據招股書，截至報告期各期末即2019-2021年及2022年6月末，永堅新材的員工人數分別為211人、462人、436人、451人。

截至查詢日2023年4月24日，永堅新材或未在各類公告文件中對上述數據進行更新。

在招股書中永堅新材聲稱，報告期內，永堅新材及其子公司不存在勞務派遣用工的情形。

然而，永堅新材招股書披露的員工人數，與環評報告相差甚遠。

4.2 環評報告披露截至2022年3月員工人數為697人，擬新增員工490人

據前述提及環評報告，截至編制日期2022年3月，永堅新材現有員工人數為697人，募投項目新增員工人數490人。擴產之后，全廠合計員工人數為1,187人。

由此可見，招股書披露的報告期各期末的員工人數，均少于永堅新材2022年3月編制的環評報告披露的員工人數。尤其是環評報告披露的697名員工人數，比招股書披露的2022年6月末的451名員工人數，還要多出246人。

則環評報告中多出的200多名員工人數系從何而來？這200多人是否在短短兩個月內離職？異象背后，永堅新材披露的員工人數是否具備真實性？尚未可知。

言無信而不立，業無信而不興。永堅新材沖擊上市能否經受住市場的考驗？尚未可知。

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