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民生證券股份有限公司李哲,占豪近期對(duì)奧特維進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《事件點(diǎn)評(píng)：中標(biāo)劃焊一體機(jī)3.4億訂單，光伏設(shè)備業(yè)務(wù)持續(xù)貢獻(xiàn)營收》，本報(bào)告對(duì)奧特維給出買入評(píng)級(jí)，當(dāng)前股價(jià)為190.05元。

奧特維(688516)
事件：2023年7月3日，奧特維公司公告中標(biāo)通威股份有限公司孫公司
通威太陽能(南通)有限公司劃焊一體機(jī)等設(shè)備的招標(biāo)項(xiàng)目，中標(biāo)金額約3.4億元。
中標(biāo)劃焊一體機(jī)3.4億訂單，光伏設(shè)備業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)力。光伏設(shè)備產(chǎn)品方面，公司在硅片設(shè)備、電池片設(shè)備、組件設(shè)備等領(lǐng)域，針對(duì)硅片大尺寸化、薄片化、電池片柵線細(xì)化等趨勢(shì)，繼續(xù)進(jìn)行前瞻性開發(fā)。同時(shí)密切關(guān)注N型高效電池技術(shù)發(fā)展，通過在光伏電池片設(shè)備細(xì)分市場(chǎng)的產(chǎn)品布局，進(jìn)一步加深對(duì)光伏全產(chǎn)業(yè)鏈工藝技術(shù)的理解。根據(jù)CPIA統(tǒng)計(jì)，2022年國內(nèi)光伏新增裝機(jī)達(dá)87.41GW，全球光伏新增裝機(jī)預(yù)計(jì)達(dá)230GW。受光伏行業(yè)擴(kuò)產(chǎn)需求拉動(dòng)，我國光伏設(shè)備領(lǐng)域隨之快速發(fā)展。2021年我國光伏設(shè)備產(chǎn)業(yè)規(guī)模超過400億元，同比增長43%。隨著光伏行業(yè)需求的持續(xù)釋放，新型、高效電池片的規(guī)模提升、新的組件工藝的出現(xiàn)，下游客戶擴(kuò)產(chǎn)或存量設(shè)備更新?lián)Q代需求將保持旺盛。
持續(xù)加深半導(dǎo)體、鋰電設(shè)備產(chǎn)品布局，實(shí)現(xiàn)降本增效，開拓業(yè)績?cè)鲩L點(diǎn)。鋰電設(shè)備產(chǎn)品：公司擬對(duì)鋰電模組PACK線產(chǎn)品，特別是儲(chǔ)能模組PACK線產(chǎn)品繼續(xù)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化開發(fā)，爭取通過頭部客戶驗(yàn)證，擴(kuò)大訂單規(guī)模并增強(qiáng)同型號(hào)設(shè)備的可復(fù)用性，從而實(shí)現(xiàn)降本增效。半導(dǎo)體設(shè)備產(chǎn)品：一方面利用國產(chǎn)化鋁線鍵合機(jī)技術(shù)方面的先發(fā)優(yōu)勢(shì)，盡快實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品的大規(guī)模銷售，并以此為切入點(diǎn)向半導(dǎo)體封裝測(cè)試領(lǐng)域的核心設(shè)備延伸，開拓新的產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域與業(yè)績?cè)鲩L點(diǎn)。另一方面，通過產(chǎn)品現(xiàn)場(chǎng)驗(yàn)證、獲取PCN資質(zhì)認(rèn)證等方式，獲取優(yōu)質(zhì)客戶市場(chǎng)準(zhǔn)入資格。
募投項(xiàng)目鞏固競(jìng)爭優(yōu)勢(shì)，持續(xù)助力公司業(yè)務(wù)良性發(fā)展。2023年6月21日，奧特維公告向不特定對(duì)象發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券的募集資金總額不超過114,000萬元，用于平臺(tái)化高端智能裝備智慧工廠、光伏電池先進(jìn)金屬化工藝設(shè)備實(shí)驗(yàn)室、半導(dǎo)體先進(jìn)封裝光學(xué)檢測(cè)設(shè)備研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目。項(xiàng)目實(shí)施有利于提高公司研發(fā)實(shí)力和核心技術(shù)能力，拓展技術(shù)能力邊界，助推公司業(yè)務(wù)進(jìn)一步發(fā)展，鞏固和提高競(jìng)爭優(yōu)勢(shì)，增強(qiáng)盈利能力，有助于實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)發(fā)展目標(biāo)。本次募投項(xiàng)目擬實(shí)現(xiàn)規(guī)模化生產(chǎn)的主要產(chǎn)品為絲網(wǎng)印刷整線、儲(chǔ)能模組PACK線、疊片機(jī)和裝片機(jī)。其中，截至2023年3月末，公司已取得絲網(wǎng)印刷線在手訂單金額達(dá)2.96億元、儲(chǔ)能模組PACK線在手訂單金額達(dá)2.81億元；疊片機(jī)、裝片機(jī)屬于公司在研產(chǎn)品，分別屬于鋰電設(shè)備領(lǐng)域和半導(dǎo)體設(shè)備領(lǐng)域，與公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)板塊一致。
投資建議：預(yù)計(jì)公司2023-2025年實(shí)現(xiàn)營收61.50/85.78/112.91億元，歸母凈利13.01/18.51/24.23億元，同比增82.6%/42.2%/30.9%，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為23/16/12倍，維持“推薦”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：光伏新增裝機(jī)不及預(yù)期、市場(chǎng)需求下滑。

證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算，德邦證券盧大煒研究員團(tuán)隊(duì)對(duì)該股研究較為深入，近三年預(yù)測(cè)準(zhǔn)確度均值高達(dá)98.45%，其預(yù)測(cè)2023年度歸屬凈利潤為盈利11.81億，根據(jù)現(xiàn)價(jià)換算的預(yù)測(cè)PE為25.04。

最新盈利預(yù)測(cè)明細(xì)如下：

該股最近90天內(nèi)共有23家機(jī)構(gòu)給出評(píng)級(jí)，買入評(píng)級(jí)21家，增持評(píng)級(jí)2家；過去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價(jià)為236.5。根據(jù)近五年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，證券之星估值分析工具顯示，XD奧特維（688516）行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭力的護(hù)城河良好，盈利能力優(yōu)秀，營收成長性較差。財(cái)務(wù)可能有隱憂，須重點(diǎn)關(guān)注的財(cái)務(wù)指標(biāo)包括：貨幣資金/總資產(chǎn)率、應(yīng)收賬款/利潤率、存貨/營收率。該股好公司指標(biāo)3星，好價(jià)格指標(biāo)2.5星，綜合指標(biāo)2.5星。（指標(biāo)僅供參考，指標(biāo)范圍：0 ~ 5星，最高5星）

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