全球看熱訊：多點營收猛漲4年虧42億 減少對物美系客戶依賴是挑戰

12月7日，多點數智有限公司（簡稱“多點”）向港交所主板遞交上市申請，聯席保薦人為瑞士信貸（香港）有限公司、招銀國際融資有限公司。

招股書顯示，多點為本地零售業提供基于云的一站式端到端的數字零售SaaS平臺。公司提供的服務包括零售核心服務云、電子商務服務云以及營銷及廣告服務云，可以增強零售商及品牌商的運營、營銷及銷售能力，使其能夠更好地服務終端消費者。公司以Dmall OS系統軟件及智能物聯(AIoT)解決方案為基礎的零售核心服務云解決方案，是一個可以提供貫穿零售運營全流程數據洞察，并提供可實操的改進措施的綜合性平臺。公司的電子商務服務云使零售商及品牌商能夠通過公司的多點移動應用程序及小程序銷售其產品，從而為消費者提供更方便及個性化的購物體驗。公司的營銷及廣告服務云解決方案使品牌商及零售商能夠通過公司的在線商城及線下合作網點向潛在客戶進行市場推廣。

(資料圖)

公司的創始人兼高級顧問張文中通過Celestial Limited、Odor Nice Limited及Retail Enterprise Corporation Limited（均為由張文中全資擁有或控制的公司）擁有及控制合共502,452,135股股份的權益，包括Celestial Limited持有的423,470,475股股份、Odor Nice Limited持有的68,880,650股股份及Retail Enterprise Corporation Limited持有的10,101,010股股份。張文中連同上述公司將構成公司的控股股東。

多點擬將募集資金分別用于下列用途：用于開發新應用程序及新服務模塊；用于與公司的業務擴張相關的人才招聘；用于選擇性地尋求與公司的有機增長策略互補的戰略合作、投資及收購，尤其是能夠補充公司的產品供應、增強公司的技術能力及鞏固公司的市場地位的戰略合作、投資及收購；用于擴大公司的銷售網絡并進一步加強公司的品牌聲譽；及用于營運資金及一般企業用途。

2019年至2022年9月累計虧損42億元

2019年、2020年、2021年及2022年前9個月，多點的收入分別約為2.65億元、4.87億元、10.45億元和11.02億元；期間虧損分別為8.30億元、10.90億元、18.25億元和4.81億元，累計虧損42.26億元。

2019年至2022年1-9月，多點的經營活動所用現金凈額分別為-7.08億元、-4.81億元、-12.75億元、-1.64億元。

報告期內，零售核心服務云的收入分別為8943.1萬元、1.98億元、4.39億元、6.40億元，占比分別為33.8%、40.7%、42.0%及58.1%；電子商務服務云的收入分別為1.71億元、2.45億元、4.09億元、3.36億元，占比分別為64.5%、50.3%、39.2%及30.5%；營銷及廣告服務云的收入分別為439.7萬元、4385.6萬元、1.96億元、1.26億元，占比分別為1.7%、9.0%、18.8%及11.4%。

澎湃新聞：超四成收入來自物美集團

據澎湃新聞，客戶群方面，招股書介紹，多點在戰略上專注于藍籌零售商，客戶組合包括物美集團、麥德龍中國實體及DFI Retail Group。在此基礎上，已擴展零售業態的覆蓋范圍，從連鎖超市、倉儲式超市、百貨商店、便利店、專賣零售商到以新零售方式運營的零售商。多點于2019年、2020年及2021年以及截至2022年9月30日止九個月，多點分別擁有69家、135家、352家及458家客戶。

目前，多點大部分收入來自有限的主要客戶，包括中國的物美集團、麥德龍中國實體、重慶百貨集團、銀川新華集團及在選定亞洲市場運營的DFI Retail Group。2019年至2022年前三季度，上述五大客戶收入占比分別為74.5%、69.8%、70.2%及78.4%。

其中，物美集團為多點最大的客戶，物美集團為物美科技及其附屬公司，不包括麥德龍中國實體及銀川新華集團。從2019年至2022年前三季度，來自物美集團的收入分別為1.56億元、2.66億元、4.73億元及4.9億元，分別占同期總收入的59.1%、54.5%、45.3%及44.4%。

招股書介紹，盡管多點計劃擴大及多樣化其客戶群，但仍然期望在未來依賴主要客戶，并預計物美集團將繼續占收入的絕大部分。

對于“金主”物美集團及其他主要客戶群的地位，多點也在招股書中提及過于依賴的風險。招股書介紹，目前多點的客戶群相對集中，主要客戶數量有限，此外多點還嚴重依賴關聯實體。因此失去主要客戶、未能與其續約、未能擴展客戶群或是與關聯實體關系的任何重大變化，均會對公司業績與發展產生重大不利影響。

對于上述擔憂，招股書也表示，由于對零售運營的深刻理解、滿足復雜零售運營的先進系統以及高轉換成本，多點為關聯實體提供的服務難以替代，公司對獲取獨立客戶的能力有信心，并預計未來本集團來自關聯實體的收入占比將逐步下降。

此外，多點來自獨立客戶的收入實現快速增長，預計該增長趨勢今后將會持續。今年前三季度來自獨立客戶的收入為2.94億元，同比增長31.4%。

多點已將業務擴展至香港特別行政區、新加坡及柬埔寨。通過與總部位于德國的領先批發商麥德龍集團的合作，多點正處于進軍歐洲市場的初始階段，截至2022年9月30日，波蘭的10家麥德龍歐洲門店已啟用多點系統。此外，計劃利用多點與及DFI Retail Group的項目作為展示案例，繼續發展東南亞市場的業務，并進一步探索跨境機會。

界面新聞：減少對物美系客戶的依賴是挑戰

據界面新聞，多點的挑戰在于，其業務對物美系客戶的依賴性非常高。

招股書稱，公司大部分年收入來自有限的主要客戶，包括物美集團、麥德龍中國、重慶百貨、銀川新華及在選定亞洲市場運營的DFI Retail Group這五大客戶，而麥德龍、重慶百貨、銀川新華都為物美系企業。

2019年至2022年前9個月，前五大客戶提供服務收入占公司總收入的比重分別為74.5%、69.8%、70.2%及78.4%。

這其中，多點尤其離不開物美集團。在上述報告期內，多點來自物美集團的收入分別為1.6億、2.7億、4.7億、4.9億，收入占比分別為59.1%、54.5%、45.3%、44.4%。

從消費端也能感受到雙方的深度捆綁，物美和麥德龍的即時達購物都通過多點APP下單完成。2021年3月29日，物美科技有限公司曾在港交所遞表，希望將物美超市門店和麥德龍一起打包上市，但目前其遞交的招股書已經處于失效狀態，且至今未更新。

除了對物美系零售公司的依賴，多點在招股書的“風險因素”中還提及，在新的區域有氣勢下沉市場，該業務如果不能為低線下稱市場接受而導致訂單密度不夠，或者缺乏相關的本地零售客戶，而未能開拓新市場，將對其未來前景產生不利影響。

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