發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體通脹居高不下 貨幣政策采取鴕鳥姿態(tài)_當(dāng)前視點(diǎn)

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近期，主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體核心CPI依然居高不下甚至有所回升，這令各方對其貨幣政策走向產(chǎn)生較大分歧，更引發(fā)了市場對經(jīng)濟(jì)前景特別是美國經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)上升的擔(dān)憂。

歐盟統(tǒng)計(jì)局4月19日公布的月度CPI終值顯示，3月歐元區(qū)整體通脹率放緩至6.9%，但剔除能源、食品和煙酒價格的核心通脹率升至5.7%，創(chuàng)下歷史新高。英國國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)也顯示，英國3月CPI同比上漲10.1%，較2月的10.4%有所回落，但仍然比市場普遍預(yù)期的9.8%高出不少，而當(dāng)月英國核心通脹率達(dá)5.7%，與2月持平未見放緩。歐洲央行3月貨幣政策會議紀(jì)要表明，歐洲央行決策者擔(dān)心此前不斷攀升的能源成本已影響到從服務(wù)業(yè)到工資等各個經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，歐洲核心通脹仍在上升。有分析指出，歐洲核心通脹數(shù)據(jù)具有較強(qiáng)黏性，在高位徘徊的時間可能比市場預(yù)期的更持久。

日本也飽受核心通脹數(shù)據(jù)居高不下的困擾。日本總務(wù)省4月21日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，去除生鮮食品后的日本3月核心CPI同比上升3.1%，達(dá)到104.1，連續(xù)19個月同比上升；2022財(cái)年（2022年4月至2023年3月）日本核心CPI比前一個財(cái)年上升3.0%，為1981財(cái)年以來最大升幅。日本央行新任行長植田和男4月初就職以來，日本在貨幣政策上頻頻釋放謹(jǐn)慎穩(wěn)定信號，但隨著內(nèi)外條件收緊，特別是在消費(fèi)回升、勞動力市場緊張的背景下，日本抑制核心通脹的難度不小。

美國的情況則更為典型。美國勞工部數(shù)據(jù)顯示，3月美國CPI同比上漲5%，漲幅較2月收窄1個百分點(diǎn)，但同期核心CPI同比上漲5.6%，高于2月的5.5%。通脹整體回落而核心數(shù)據(jù)不降反升，這種兩面性令市場機(jī)構(gòu)對美國貨幣政策走向的分歧加大。

一方面，包括通脹數(shù)據(jù)在內(nèi)的多個宏觀數(shù)據(jù)已表明美國經(jīng)濟(jì)遇冷。如美國供應(yīng)管理學(xué)會的3月美國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)降至46.3，為近3年來最低水平，同時3月新增非農(nóng)就業(yè)崗位數(shù)量繼續(xù)下降，工資增長放緩。美聯(lián)儲4月19日發(fā)布最新全國經(jīng)濟(jì)形勢調(diào)查報(bào)告（褐皮書）顯示，從2月底至4月上旬的幾周中，美國整體經(jīng)濟(jì)活動活躍度陷入停滯，招聘和通脹放緩，信貸獲得渠道變窄。有觀點(diǎn)認(rèn)為，這反映出美國實(shí)體經(jīng)濟(jì)受到貨幣政策收緊的嚴(yán)重傷害，“美國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)處于衰退邊緣”，美聯(lián)儲應(yīng)盡快暫停加息乃至于推動貨幣政策轉(zhuǎn)向。

另一方面，美國治理通脹的難題遠(yuǎn)超預(yù)期。4月10日，貝萊德投資研究所發(fā)布報(bào)告，上調(diào)了對通脹掛鉤債券的增持評級。報(bào)告稱，結(jié)構(gòu)性趨勢可能會維持美國物價壓力，投資者低估了通脹的持久性，“頑固的通脹將阻止美聯(lián)儲在2023年降息”。

美日歐等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體面臨的難題多少有些相似之處，即貨幣政策要在抑制通脹、避免衰退、應(yīng)對金融風(fēng)險(xiǎn)等多個政策目標(biāo)下尋求平衡各方利益的穩(wěn)妥方案，拿捏不當(dāng)將令其陷入極為被動的境地。這也令美日歐等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體在涉及貨幣政策表態(tài)時，或是極力模糊，或是自相矛盾。在真正的危機(jī)面前，政策上的鴕鳥姿態(tài)無法替代普通民眾的真切感受。據(jù)報(bào)道，美國媒體4月18日發(fā)布一項(xiàng)“全美經(jīng)濟(jì)調(diào)查”顯示，69%的美國成年人對美國當(dāng)下以及未來的經(jīng)濟(jì)形勢持負(fù)面看法，創(chuàng)這項(xiàng)調(diào)查17年歷史中的最高紀(jì)錄。“在持續(xù)的通貨膨脹、加息和對經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂中，美國人對本國經(jīng)濟(jì)的看法從未如此消極。”

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