財報前瞻 | 拼多多Q2財報下周一來襲：市場聚焦Temu全球表現(xiàn)和電商大戰(zhàn)影響_當(dāng)前熱點

拼多多將于美東時間08月25日盤前發(fā)布財報，2025Q2預(yù)計實現(xiàn)營收1031.96億元，同比增加6.32%；預(yù)期每股收益12.3元，同比減少43.08%。

　　Q1財報核心回顧

1.1 財務(wù)表現(xiàn)

營收結(jié)構(gòu)：總營收956.72億元（約131.84億美元），同比增長10%。其中：

(相關(guān)資料圖)

在線營銷服務(wù)收入487.22億元（約67.14億美元），同比+15%

交易服務(wù)收入469.50億元（約64.70億美元），同比+6%

利潤承壓：

歸母凈利潤147.42億元，同比下滑47%

Non-GAAP凈利潤169.16億元，同比下滑45%

運營利潤160.86億元，同比下滑38%（Non-GAAP同比-36%）

現(xiàn)金流與儲備：

經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流155.17億元（約21.38億美元）

現(xiàn)金及等價物3645億元（約502億美元），環(huán)比增長9.9%

1.2 核心驅(qū)動與挑戰(zhàn)

增長引擎：用戶補貼及"千億扶持"計劃推動GMV增長，但導(dǎo)致營銷費用激增（Q1支出334億元，占總支出的86.4%）

隱憂：

營收增速降至10.2%（近三年最低）

海外業(yè)務(wù)Temu受關(guān)稅政策影響收入確認滯后

　　Q2財報前瞻

2.1 機構(gòu)預(yù)測共識

2.2 關(guān)鍵變量分析

積極因素：

Temu半托管模式降低平臺運營成本，北美試點初見成效

國內(nèi)"千億扶持"計劃優(yōu)化商家生態(tài)，復(fù)購率提升至65%

風(fēng)險預(yù)警：

美國關(guān)稅新政（取消小額免稅，征收90%關(guān)稅）沖擊Temu盈利能力

京東/淘寶低價競爭擠壓主站市場份額

　　機構(gòu)觀點全景掃描

3.1 評級與目標(biāo)價動態(tài)

整體分布：46家機構(gòu)覆蓋，買入評級占比78%（截至2025-08-21）

目標(biāo)價區(qū)間：

3.2 代表性機構(gòu)立場

　　期權(quán)信號

根據(jù)拼多多的期權(quán)持倉量來看，當(dāng)前Put/Call持倉量持續(xù)下降，市場對財報展現(xiàn)樂觀預(yù)期。

根據(jù)期權(quán)的業(yè)績分析來看，近幾次財報跌多漲少，本次期權(quán)顯示財報后市場波動在±7.68%。

標(biāo)簽： 同比 億元 公司 2025 收入 Temu 市場