天天亮點！中航證券：給予溫氏股份買入評級

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中航證券有限公司彭海蘭,陳翼近期對溫氏股份進行研究并發布了研究報告《豬禽共舞，年內仍望扭虧為盈》，本報告對溫氏股份給出買入評級，當前股價為23.16元。

溫氏股份(300498)　　報告摘要　　養殖周期承壓，業績環比改善　　1）22年上半年生豬行業整體處于周期底部區間。據國家發改委數據，22年上半年生豬（外三元）銷售均價14.11元/公斤，同比下降43.4%，處于周期底部區域。2）公司經營數據符合行業情況和預期。生豬方面，公司22年上半年毛豬銷售均價13.59元公斤，同比下降41.74%，符合行業情況。22H1行業自繁自養平均虧損329.23元/頭。公司養豬雖然具備規模和成本優勢，但養豬業務現金流出仍然明顯。肉禽方面，毛雞和毛鴨銷售價格同比略有增長，但受飼料成本推升影響，毛利也有所下降。肉禽板塊經營平穩、整體盈利。公司整體22年上半年錄得歸屬母公司凈利潤-35.17億元，同比下降40.8%。3）22年二季度經營明顯改善。受益周期回暖，公司二季度減虧明顯。公司二季度單季扣非凈利潤-2.42億元，較一季度扣非凈利潤-35.98億元明顯收窄。（以上有關數據根據公司22年半年度業績快報）　　經營持續推進，目標有望達成　　1）量上，公司產能和出欄持續擴張。母豬存欄方面，公司持續提升種豬質量、優化種群結構，數量也有所擴增。21年底公司能繁母豬存欄100-110萬頭，22年年底規劃能繁母豬增加至140萬頭左右。截至6月底能繁母豬已提升至接近120萬頭左右。生豬出欄方面，22年出欄目標1800萬頭，我們預計公司未來幾年出欄有望保持持續較快增長。上半年，公司銷售肉豬800.6萬頭，完成全年目標44.5%。隨著下半年旺季加速出欄，全年目標有望達成。2）成本上，公司生豬養殖成本持續下行。公司21H1完全成本約15元/斤，22年Q1下行至8.9元/斤。隨著公司推進整體種群效率的提升和養殖管理的優化，年底有望達成養殖成本目標。　　豬禽共舞望佳績　　生豬方面，我們認為豬價有望保持強勢。下半年是前期母豬產能去化的兌現期，生豬供應或延續收緊，疊加下半年豬肉消費復蘇、旺季臨近，豬價有基本面支撐。肉禽方面，行業前幾年持續虧損，黃雞產能去化明顯。今年行情雖有所回暖，但成本推升，養殖戶補欄意愿仍不強。在生豬周期影響下，肉禽行情整體也有望延續景氣。豬禽共舞，公司養殖板塊有望迎來景氣周期利潤兌現。　　投資建議　　公司是生豬和肉雞規模養殖頭部企業。生豬板塊穩健擴產、成本下行明顯。豬禽共舞，公司有望迎來景氣周期利潤兌現。我們預計公司2022-2024年歸母凈利潤分別為597.96百萬元、11537.25百萬元、8436.15百萬元，EPS分別為0.09元、1.76元、1.29元，對應22、23、24年PE分別為253.44、13.14、17.96倍，給予“買入”評級。　　風險提示　　飼料原材料價格波動、養殖周期波動等風險。

證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，東北證券王瑋研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值為79.65%，其預測2022年度歸屬凈利潤為虧損73.96億。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有17家機構給出評級，買入評級13家，增持評級4家；過去90天內機構目標均價為26.35。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，溫氏股份（300498）行業內競爭力的護城河優秀，盈利能力較差，營收成長性較差。財務可能有隱憂，須重點關注的財務指標包括：貨幣資金/總資產率、有息資產負債率、應收賬款/利潤率、應收賬款/利潤率近3年增幅、經營現金流/利潤率。該股好公司指標0.5星，好價格指標2星，綜合指標1星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）

標簽： 溫氏股份