主動型基金的投資收益和基金經理的個人因素存在密切的關系，作為基金產品的直接管理者和投資決策者，基金經理直接影響著基金的投資風格和業績，所以說買基金就是買基金經理的管理能力。當挑選基金的時候，我們不僅要考慮這只基金的業績好不好，還要判斷基金的業績為什么好？解決“業績從哪里來”和“業績有沒有可持續性”的問題。基金研究組會對基金經理的歷史操作分析來進行“業績歸因”。

檢驗基金經理投資的實力的必要條件是能否預測企業未來數年乃至十年以上的利潤級別，讓投資收益跟公司的利潤級別匹配，真正賺到公司阿爾法的錢。貝塔（β）的收益，往往是大盤上漲帶來的，不能體現基金經理的能力。而阿爾法（α）能力才是用來測量基金經理投資技術的重要指標。阿爾法能力越強，基金經理的投資實力也就越強。

(資料圖)

張曉南在擔任興銀大健康（001730）基金經理的任職期間累計任職回報-14.8%，平均年化收益率為-5.39%。期間重倉股調倉次數共有75次，其中盈利次數為46次，勝率為61.33%。

以下為張曉南所任職基金的部分重倉股調倉案例：

重倉股調倉示例詳解：

1、萬里石（002785）翻倍案例：

張曉南管理的興銀豐盈靈活配置基金在15年4季度買入萬里石，在持有1年又1個季度后在17年1季度賣出。持有期間的估算收益率為520.13%，持有期間萬里石在2015年到2017年的年報營業總收入增幅達43.68%。

2、斯達半導（603290）調倉案例：

張曉南管理的景順長城中證500ETF聯接基金在21年2季度買入斯達半導，在持有2個季度后在21年4季度賣出。持有期間的估算收益率為90.04%，持有期間斯達半導在2020年到2021年的年報歸屬凈利潤增幅達120.49%。

3、中國中免（601888）調倉案例：

張曉南管理的景順MSCI中國A股ETF基金在21年1季度買入中國中免，在持有1年又0個季度后在22年1季度賣出。持有期間的估算收益率為-35.77%，持有期間中國中免在2020年到2021年的年報歸屬凈利潤增幅達57.23%。

通過分析以上基金經理歷史上的重倉股調倉操作案例，我們可以看出基金經理張曉南的阿爾法能力普通，景順長城中證港股通科技ETF發起聯接A（016495）基金的盈利能力還有待后續觀察。

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