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中泰證券股份有限公司曾彪,朱柏睿近期對億緯鋰能進行研究并發布了研究報告《Q2業績環比高增，動力儲能盈利逐漸恢復》，本報告對億緯鋰能給出買入評級，當前股價為93.63元。

億緯鋰能(300014)　　事件：2022H1公司實現營業收入149.3億元，同比增長128%；歸母凈利潤13.6億元，同比下降9%；扣非凈利潤11.9億元，同比下降16%。其中，2022Q2營業收入81.9億元，環比增長22%；歸母凈利潤8.4億元，環比增長61%；扣非凈利潤7.6億元，環比增長74%。　　收入端：動力電池和消費電池業務快速增長。22H1動力電池實現營收102.6億元，同比增長164%；消費電池實現營收46.2億元，同比增長74%。　　利潤端：Q2盈利改善明顯。Q2公司來自思摩爾的投資收益約2.7億元，公司本部凈利潤約5.7億元，環比提升超60%。22H1本部業務實現凈利潤9.2億元，同比增長60%。Q2公司毛利率16%，環比提升超2pct。預計Q2公司出貨量環比增長10-20%，主要是鐵鋰增量。Q2客戶價格漲幅平均15-20%左右，漲價之后鐵鋰小幅盈利。　　產能端：公司鐵鋰產能逐漸釋放，預計年底產能將達到80GWh以上。大圓柱電池在荊門規劃的20GWh，預計Q4建成試產；三元方形電池12.5GWh產能預計今年年底建成。　　供應鏈：公司積極布局上游產能,成本壓力有望緩解。公司通過合資、控股或參股等方式進行布局，其中金海鋰業1000噸氯化鋰和10000噸碳酸鋰預計今年下半年建成，23年上半年有產出。此外，隨著公司上游布局的鋰資源逐步釋放產能，成本壓力有望緩解。　　盈利預測：公司在新能源汽車和儲能領域擁有扎實的技術積累與客戶資源，業績有望維持高增。同時，考慮到碳酸鋰等原材料價格維持高位，我們調整22-23年歸母凈利潤為33、65億（前值為39、64億），對應PE估值為54、28倍。維持“買入”評級。　　風險提示：原材料自供不及預期、新能源車銷量不及預期、產能釋放不及預期、行業競爭加劇。

證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，中金公司蔣昕昊研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達97.94%，其預測2022年度歸屬凈利潤為盈利41.46億，根據現價換算的預測PE為44.49。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有22家機構給出評級，買入評級19家，增持評級3家；過去90天內機構目標均價為126.87。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，億緯鋰能（300014）行業內競爭力的護城河優秀，盈利能力良好，營收成長性良好。財務可能有隱憂，須重點關注的財務指標包括：有息資產負債率、應收賬款/利潤率、經營現金流/利潤率。該股好公司指標3.5星，好價格指標2星，綜合指標2.5星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）

標簽： 億緯鋰能