今頭條！華安證券：給予美聯新材買入評級

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華安證券股份有限公司陳曉近期對美聯新材進行研究并發布了研究報告《合作鈉電正極材料，強執行力縱向延伸強化優勢》，本報告對美聯新材給出買入評級，當前股價為17.21元。

美聯新材(300586)　　事件：與七彩化學合資建設18萬噸電池級普魯士藍（白）項目　　公司與鞍山七彩化學股份有限公司簽署《戰略合作協議》，雙方約定共同投資25億元建設“年產18萬噸電池級普魯士藍（白）項目”，持股比例各50%。　　強執行力戰略合作鈉電池普魯士藍白正極，產業鏈縱向延伸強化性能成本優勢　　鈉電池憑借良好的成本經濟性，逐步優化的能量密度、安全性及循環壽命或將匹配低續航乘用車及儲能領域。與另兩種鈉電正極材料層狀氧化物及聚陰離子相比，普魯士藍（白）較高的能量密度和結構穩定性深受產業青睞，商業應用有望提速。公司深諳行業趨勢切入鈉電領域，加碼普魯士類材料具備明顯競爭優勢：　　1）技術工藝保障產品性能：公司前次出資1400萬獲得深圳華鈉新材7%股權，后者人才、技術、產品優勢顯著深耕鈉電從而產業化進展順利，準備進行1000噸級別產品中試，其普魯士藍類正極工藝相對成熟，一方面與公司形成穩定可靠的供應關系，另一方面有助于提升公司在該路線的技術積淀。本次合作方七彩化學擁有普魯士藍（白）產業化技術、成本以及環保處理優勢，有望進一步強化公司產品性能及競爭力?！　?）一體化保供降本：氰化鈉為普魯士類正極的核心原材料，子公司營創三征30萬噸產能為正極材料擴張提供有力支撐，一體化布局有利于降低成本拓展市場?！　?）準入壁壘高：氰化物屬于危險化學品，其生產制備需要極為嚴苛的特殊資質，準入及擴產門檻高，行業參與者極少。公司持有稀缺的生產許可以及近二十年生產經驗，且產能領先全球，具備明顯先發優勢。　　隔膜產能加速釋放業績兌現，加快完善產業鏈布局打造平臺化競爭優勢　　目前1#及2#產線合計1.5億平產能已基本滿負荷生產并批量供貨，3#及4#產線合計1.5億平已開始試生產。公司堅定推進產能建設，已與芝浦機械簽訂設備采購合同，2023年或將新增6億平產能，遠期規劃或將超過15億平，從新進入者進一步搶占份額。產能建設形成有效供給，業績有望快速釋放。　　投資建議：預計公司22/23/24歸母凈利潤至3.72/5.52/8億元，對應P/E為26x/19x/14x，維持“買入”評級?！　★L險提示　　新能源車發展不及預期；產能擴張產品開發不及預期；材料價格波動等。

該股最近90天內共有1家機構給出評級，買入評級1家。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，美聯新材（300586）行業內競爭力的護城河一般，盈利能力良好，營收成長性一般。財務可能有隱憂，須重點關注的財務指標包括：有息資產負債率、應收賬款/利潤率。該股好公司指標2.5星，好價格指標1.5星，綜合指標2星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）

標簽： 美聯新材 華安證券