【熱聞】光大證券：給予上海臨港買入評級

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光大證券股份有限公司何緬南近期對上海臨港進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《動(dòng)態(tài)跟蹤：優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)再獲注入，增添金融業(yè)態(tài)因子》，本報(bào)告對上海臨港給出買入評級，當(dāng)前股價(jià)為12.26元。

上海臨港(600848)
事件：2022年11月10日，公司公告稱擬以現(xiàn)金人民幣約33.02億元收購公司實(shí)際控制人上海臨港經(jīng)濟(jì)發(fā)展（集團(tuán)）有限公司（以下簡稱“臨港集團(tuán)”）持有的上海臨港新片區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展有限公司（以下簡稱“新片區(qū)經(jīng)濟(jì)公司”）85.7143%股權(quán)，交易完成后新片區(qū)經(jīng)濟(jì)公司將成為公司的全資子公司。
點(diǎn)評：本次交易將為公司注入優(yōu)質(zhì)土儲資源與金融業(yè)態(tài)因子，提升公司產(chǎn)業(yè)園規(guī)模，同時(shí)增強(qiáng)公司服務(wù)性收入水平和盈利能力。
優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)再注入，業(yè)績增長添動(dòng)力：新片區(qū)經(jīng)濟(jì)公司是滴水湖金融灣的開發(fā)主體，成立于2019年8月，本次交易前公司持有新片區(qū)經(jīng)濟(jì)公司14.2857%股份，本次交易完成后公司將持有新片區(qū)經(jīng)濟(jì)公司100%股份。截至本次交易評估基準(zhǔn)日（22年6月30日），新片區(qū)經(jīng)濟(jì)公司凈資產(chǎn)評估值約38.53億元，較賬面凈資產(chǎn)增值13.21%，公司收購85.7143%股權(quán)對應(yīng)股權(quán)溢價(jià)約3.85億元。于評估基準(zhǔn)日，新片區(qū)經(jīng)濟(jì)公司旗下3家子公司合計(jì)持有上海市臨港新片區(qū)105社區(qū)金融東九/金融西九項(xiàng)目、滴水湖金融灣二期項(xiàng)目可開發(fā)土地面積約124.6萬平米，新片區(qū)經(jīng)濟(jì)公司權(quán)益占比為51%，其中多數(shù)地塊處于待開發(fā)階段。本次交易完成后，公司土儲將得到充分補(bǔ)充，未來園區(qū)管理規(guī)模將繼續(xù)擴(kuò)大，業(yè)績增長可期。
產(chǎn)業(yè)布局拓展，增添金融業(yè)態(tài)因子：滴水湖金融灣是臨港新片區(qū)推進(jìn)開放型特殊經(jīng)濟(jì)功能區(qū)建設(shè)的核心承載區(qū)之一，是臨港構(gòu)建金融服務(wù)新生態(tài)的重要窗口。本次交易完成后，一方面將為公司注入金融業(yè)態(tài)因子，有利于公司融合金融資源要素，構(gòu)建更豐富的現(xiàn)代服務(wù)業(yè)功能平臺體系，為公司落實(shí)“一體兩翼”發(fā)展戰(zhàn)略提供更廣闊的施展空間；另一方面，打造滴水湖金融灣品牌，將豐富公司的品牌內(nèi)涵，增強(qiáng)上海臨港品牌影響力，有助于提升公司內(nèi)在價(jià)值及核心競爭力。
背靠臨港集團(tuán)，深耕臨港新片區(qū)，資源拓展空間大：公司是上海市國資委下屬的臨港集團(tuán)旗下專業(yè)從事產(chǎn)業(yè)載體開發(fā)的上市公司，作為臨港新片區(qū)開發(fā)建設(shè)的主力軍，具有極高政策資源稟賦。目前公司與臨港集團(tuán)合作開發(fā)的特色園區(qū)還包括臨港新片區(qū)信息飛魚、臨港新片區(qū)國際氫能谷等項(xiàng)目，未來有希望承接臨港集團(tuán)更多核心優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，作為公司獨(dú)立外拓業(yè)務(wù)過程中的重要補(bǔ)充。
盈利預(yù)測、估值與評級：公司在上海產(chǎn)業(yè)園業(yè)內(nèi)具有品牌與規(guī)模優(yōu)勢，背靠臨港集團(tuán)資源豐富，作為臨港新片區(qū)的開發(fā)主力軍，業(yè)務(wù)發(fā)展穩(wěn)健。維持公司22-24年EPS預(yù)測分別為0.65、0.88、1.17元，當(dāng)前股價(jià)對應(yīng)22-24年P(guān)E為18.4、13.6、10.2倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險(xiǎn)提示：竣工、銷售與租賃不及預(yù)期，產(chǎn)業(yè)投資虧損，疫情反復(fù)超預(yù)期等風(fēng)險(xiǎn)。

證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算，興業(yè)證券閻常銘研究員團(tuán)隊(duì)對該股研究較為深入，近三年預(yù)測準(zhǔn)確度均值為77.44%，其預(yù)測2022年度歸屬凈利潤為盈利17.56億，根據(jù)現(xiàn)價(jià)換算的預(yù)測PE為14.6。

最新盈利預(yù)測明細(xì)如下：

該股最近90天內(nèi)共有2家機(jī)構(gòu)給出評級，買入評級2家。根據(jù)近五年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，證券之星估值分析工具顯示，上海臨港（600848）行業(yè)內(nèi)競爭力的護(hù)城河良好，盈利能力一般，營收成長性一般。財(cái)務(wù)可能有隱憂，須重點(diǎn)關(guān)注的財(cái)務(wù)指標(biāo)包括：貨幣資金/總資產(chǎn)率、有息資產(chǎn)負(fù)債率、存貨/營收率。該股好公司指標(biāo)2星，好價(jià)格指標(biāo)3星，綜合指標(biāo)2.5星。（指標(biāo)僅供參考，指標(biāo)范圍：0 ~ 5星，最高5星）

標(biāo)簽： 上海臨港 光大證券