海通國際：給予天山鋁業增持評級，目標價位10.67元-環球速訊

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海通國際證券集團有限公司吳旖婕近期對天山鋁業進行研究并發布了研究報告《首次覆蓋：完善產業鏈一體化，延伸下游產業助力業績發展》，本報告對天山鋁業給出增持評級，認為其目標價位為10.67元，當前股價為7.5元，預期上漲幅度為42.27%。

天山鋁業(002532)
產業鏈完善，具有成本優勢。 公司重視產業布局和資源配備，形成了從鋁土礦、氧化鋁到電解鋁、高純鋁、電池鋁箔研發制造的上下游一體化格局。公司現有 120 萬噸原鋁生產線，配套建有 6 臺 350MW 發電機組和年產能 30 萬噸預焙陽極生產線，可自供 80%-90%電力，持較強且穩定的低成本競爭優勢。
切入新能源電池鋁箔領域助力業績發展。 隨著 2024 年天山鋁業20 萬噸電池鋁箔項目及 2 萬噸電池鋁箔技改項目的建成和落實，公司將進軍新能源電池領域，進一步發揮產業鏈、成本、資源和技術優勢，助力公司未來的營收與盈利。
新能源板塊持續發力，鋁需求順勢而升。 隨著新能源汽車的大力發展和“雙碳”目標的逐步落實， 鋁在光伏發電、 風電、 新能源汽車領域的使用量逐步上升。 2023 年來陸續出臺的地產政策使國內建筑行業有望回春，建筑業的鋁用量也有望回升?？傮w來看， 2023 年鋁需求順勢而升。
盈利預測與評級。 我們預計公司 2023-2024 年 EPS 分別為 0.97元， 1.22 元?；谔焐戒X業 2023 年 EPS 與可比公司估值水平，給予 2023 年 11 倍 PE 估值， 目標價 10.67 元， 首次覆蓋給予“優大于市”評級。
風險提示。 公司電池鋁箔及高純鋁項目的擴產計劃影響公司盈利，若公司產能釋放不及預期，鋁產量將低于預期。下游需求若波動，鋁銷量或低于預期

證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，廣發證券巨國賢研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達82.33%，其預測2023年度歸屬凈利潤為盈利38.97億，根據現價換算的預測PE為9.29。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有4家機構給出評級，買入評級4家；過去90天內機構目標均價為10.13。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，天山鋁業（002532）行業內競爭力的護城河優秀，盈利能力良好，營收成長性一般。財務可能有隱憂，須重點關注的財務指標包括：有息資產負債率、應收賬款/利潤率近3年增幅。該股好公司指標3星，好價格指標4星，綜合指標3.5星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）

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