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華福證券有限責任公司陳澤敏近期對吉比特進行研究并發布了研究報告《業績穩健增長，關注新游上線和海外業務推進》，本報告對吉比特給出買入評級，認為其目標價位為573.06元，當前股價為556.0元，預期上漲幅度為3.07%。

吉比特(603444)
投資要點：
2022年業績：吉比特2022年全年實現營收51.68億元，同比增長11.88%；歸母凈利潤為14.61億元，同比減少0.52%；扣非歸母凈利潤為14.68億元，同比增長19.79%。單季度來看，22Q4實現營業收入13.38億元，同比增長17.97%；歸母凈利潤為4.49億元，同比增長70.78%；歸母扣非凈利潤為4.66億元，同比增長108.62%。
核心游戲表現穩健，海外業務獲得有效開拓。公司2016年上線的《問道手游》在22全年營收仍有小幅增長，考慮到22年游戲行業規模整體下滑10%，我們認為《問道》IP的長線運營能力和長用戶生命周期得到強化驗證。公司第二大核心產品《一念逍遙》大陸版同樣保持穩健增長，并進一步開拓海外市場，《一念逍遙》韓國版和東南亞版22年9月上線，帶動全年海外收入增長至2.59億元，同比增長87.23%。但由于新游投入和宣傳費用先行，22年未產生利潤，我們認為在23年穩定運行后有望貢獻利潤增量，增厚整體利潤率。
自研+代理并進，23年產品儲備豐富。截至22年底，公司產品共有15款多元游戲產品儲備。23年確定上線的自研游戲有《M66(代號》（境外發行，國產版號已于21年申請）、《Outpost:InfinitySiege》（港澳臺及海外發行）以及《超喵星計劃》（青瓷發行）；代理游戲有《新莊園時代》（全球發行）、《這個地下城有點怪》（國內發行）和《皮卡堂之夢想起源》（國內發行）。公司將在23年迎來新的產品周期，營收有望獲得強動力增長。
盈利預測與投資建議：考慮到AI技術對游戲行業的降本增效促進作用，23-24年公司游戲有望迎來新周期，我們預計公司23-25年歸母凈利潤為16.47/19.21/22.01億元（前次23-24年為16.31/18.20億元），給予吉比特23年25倍PE，目標價至573.06元，對應目標市值為412.6億元，維持“買入”評級。
風險提示：新游戲上線流水表現不及預期；買量效率不及預期；版號獲得不及預期；監管政策收嚴的風險。

證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，國海證券姚蕾研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達91.76%，其預測2023年度歸屬凈利潤為盈利13.23億，根據現價換算的預測PE為28.46。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有19家機構給出評級，買入評級16家，增持評級3家；過去90天內機構目標均價為533.7。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，吉比特（603444）行業內競爭力的護城河良好，盈利能力一般，營收成長性良好。財務健康。該股好公司指標3.5星，好價格指標3星，綜合指標3星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）

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