天天短訊！商貿零售行業跟蹤周報：出行消費持續恢復，關注暑期出行旺季帶動預期修復機會

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（以下內容從東吳證券《商貿零售行業跟蹤周報：出行消費持續恢復，關注暑期出行旺季帶動預期修復機會》研報附件原文摘錄）

本周行業觀點（本周指2023年5月8日至5月14日，下同）
出行高景氣帶動酒店需求持續恢復，RevPAR已超越疫情前水平。根據STR酒店數據庫，中國高端奢華酒店/中高端酒店/經濟型酒店2023年5月第1周（4月30日-5月6日）：入住率（OCC）分別同比提升21.8/15.3/22.9個百分點，環比-10.2/-9.6/-1.5個百分點。房價（ADR）分別同比+60.2%/+53.5%/+57.5%，環比+18.3%/+12.9%/+20.3%。RevPar分別同比提升158.6%/100.7%/139.0%，環比+0.5%/-1.5%/+17.7%。從整個五一假期來看，量的角度，前半段比后半段強，價的角度，后半段價格進一步上行，但RevPar通過漲價實現顯著上行的僅有經濟型價格段。說明五一中高端出行需求對價格較為敏感。
國內旅游人次和收入均已恢復疫情前水平，單客支出恢復至疫情前9成水平。根據文旅部披露數據，2023年“五一”假期（4月29日-5月3日），全國國內旅游出游合計2.74億人次，同比增長71%，按可比口徑恢復至2019年同期的119%；實現國內旅游收入1480.56億元，同比增長129%，按可比口徑恢復至2019年同期的101%；單客支出540元，同比增長33%，恢復至2019年同期的85%。五一出行客流與消費整體已恢復至疫情前水平，單客支出恢復至疫情前9成水平，景氣度超預期。
各上市公司景區五一假期客流和營收水平恢復疫情前水平，有望帶動公司業績修復。宋城演藝旗下全國各大千古情演出合計241場，按可比口徑恢復至2019年同期的160%，可比口徑下接待游客量和營收分別恢復至2019年同期的127%和121%，各個景區市場占有率繼續提升。中青旅大部分業態指標均超過2019年同期數據，其中烏鎮接待游客超過36萬人次，較2019年略有增長，收入增幅超20%；古北水鎮接待游客超過15萬人次，單日最高近5萬人次，收入較2019年基本持平。2023年五一假期，各上市公司運營景區接待游客量及實現營收均恢復或超過2019年同期水平，景區客流及消費全面恢復有望帶動公司業績修復。
跨省交通在7/8月達到周期性峰值，2023年暑期旺季長途出行恢復程度有望進一步提升。根據交通部披露數據，2019年跨省交通客運量存在兩個峰值時間段，一個是1-2月春運期間，一個是7-8月的暑期旺季，其中7-8月高鐵、民航等出行方式為代表的長途出行特征更為突出。“乙類乙管”政策實施后，居民長途出行意愿顯著修復，2023年3月鐵路/公路/民航持續恢復至2019年同期的101%/34%/85%。2023年“五一”假期全國鐵路/公路/水路/民航預計發送旅客總量27019萬人次，恢復至2019年同期的81%；另外高速公路小客車流量恢復至2019年同期的125%。全國整體出行意愿較好恢復，其中自駕出行特征突出。我們預計2023年7/8月將迎來暑期旺季，長途出行恢復程度有望進一步提升。
5月15日起全面恢復內地居民赴港澳證件全國通辦，及港澳口岸快捷通關，促進港澳游進一步恢復。5月11日國家移民管理局發布公告，自2023年5月15日起調整優化全面恢復實行內地居民赴港澳團隊旅游簽注“全國通辦”，實施內地居民申辦赴港澳地區探親、工作、學習證件“全國通辦”等四項出入境管理政策措施。政策措施進一步調整優化后，港澳游尤其是港澳團隊游有望迎來大幅恢復。
推薦關注與免稅銷售市場發展緊密相關、受益免稅政策紅利的中國中免、王府井、上海機場、海南機場，建議關注受益出境游修復的北京首都機場、白云機場。
風險提示：消費數據不及預期，宏觀經濟波動，疫后恢復不及預期等。

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