要聞速遞：中泰證券：給予國能日新買入評級

(資料圖片僅供參考)

中泰證券股份有限公司聞學臣,劉一哲近期對國能日新進行研究并發布了研究報告《國能日新：以功率預測為基，打造新能源信息化產品與服務矩陣》，本報告對國能日新給出買入評級，當前股價為90.84元。

國能日新(301162)
報告摘要
功率預測為基的新能源信息化服務商，凈利率保持20%水平。國能日新成立于2008年,2011年開始專注新能源產業相關信息化軟件的研發，公司以新能源發電功率預測產品為基礎，陸續推出電網新能源管理系統、快速頻率響應系統、電力交易輔助決策系統等新產品，其服務覆蓋兩網與五大六小發電集團等重點客戶。報告期內公司營收保持較高增速，2022年公司營收3.60億同比增長19.8%，2018-2022年復合增速達24.2%。上市前后公司加大研發投入與人員擴充，成本費用增速有所提升，但公司仍保持利潤率在20%左右水平。
新能源發電與裝機占比持續提升，功率預測的杠桿效應愈加凸顯，公司以高專業度打造高競爭壁壘。雙碳政策及相關能源發展意見推動下，我國以風電、光伏為代表的新能源發電裝機與發電量占比持續提升，截至2022年底我國光伏/風電總裝機量占全國總發電裝機量的15.3%/9.1%，2021年我國光伏、風電的年發電量分別占當年全國總發電量的4.0%/8.0%。但正如EDA之于集成電路產業一般，由于新能源發電的不穩定性，功率預測工具之于新能源發電占比日益提升的電力系統而言，也具有較強的杠桿效應。公司作為功率預測領域龍頭企業，投入專業的氣象與算法團隊打造較強的競爭力與較高的行業競爭壁壘，并輔之以快速及時的響應服務，在中國功率預測市場獲得份額領先地位，2019年國能日新在我國光伏/風電發電功率預測的市占分別為22.1%/18.8%，均為行業第一位，且近年領先優勢仍有擴大之勢。
以功率預測為基，打造全方位新能源信息化產品與服務矩陣。依靠自身在功率預測領域的優勢，公司近年來積極拓展更多產品與服務，志在打造全方位的新能源信息化產品與服務矩陣。在電網和電站管理領域，公司先后研發并推出了新能源并網智能控制系統、新能源電站智能運營系統、電網新能源管理系統。隨著電力市場化改革逐步深入推進，公司緊抓機遇，先后布局電力交易、儲能EMS與虛擬電廠領域，在功率預測能力的基礎上，為新能源參與方提供更好的發電、用電決策服務。
盈利預測與投資建議：我們預計公司2023-2025年營業收入分別為4.85/6.30/7.96億元，歸母凈利潤分別為0.93/1.27/1.66億元，對應PE分別為59/44/33倍。考慮到公司類SaaS模式具有較大的未來潛在盈利空間，且功率預測領域優勢較為明顯，未來創新業務發展前景較大，首次覆蓋，給予“買入”評級。
風險提示：虛擬電廠、電力市場化政策落地不及預期的風險；產品與技術研發不及預期的風險；行業競爭加劇的風險；研究報告使用的公開資料可能存在信息滯后或更新不及時的風險；行業規模測算偏差風險等。

證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，安信證券趙陽研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達93.12%，其預測2023年度歸屬凈利潤為盈利8810萬，根據現價換算的預測PE為72.88。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有16家機構給出評級，買入評級14家，增持評級2家；過去90天內機構目標均價為108.86。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，國能日新（301162）行業內競爭力的護城河一般，盈利能力良好，營收成長性良好。財務相對健康，須關注的財務指標包括：應收賬款/利潤率。該股好公司指標3.5星，好價格指標2星，綜合指標2.5星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）

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