中芯國際：5月12日召開業(yè)績說明會，瑞士信貸、華泰證券等多家機構(gòu)參與_環(huán)球熱點

2023年5月16日中芯國際（688981）發(fā)布公告稱公司于2023年5月12日召開業(yè)績說明會，瑞士信貸、華泰證券、華興資本、中金公司、中信證券、投資者參與。

(資料圖片僅供參考)

具體內(nèi)容如下：

問：很高興看到業(yè)務(wù)開始改善。第一季度公司出貨量下降，平均銷售單價升，12英寸和40納米方面，哪些應(yīng)用比較強勁？8英寸方面，哪些應(yīng)用比較薄弱？二季度是否看到8英寸情況改善，12英寸仍然有良好的勢頭嗎？

答：第一季度，下降的主要是8英寸產(chǎn)品，所以在較低的產(chǎn)能利用率和收入的情況下，平均銷售單價有所提升。一季度失去的晶圓訂單主要來自低端標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)品。這類產(chǎn)品價格較低，主要在8英寸生產(chǎn)，如低端攝像頭，指紋芯片，大屏顯示驅(qū)動芯片等。二季度，公司收入和產(chǎn)能利用率預(yù)計有所恢復(fù)，急單主要是來自12英寸特別是40納米和28納米的新產(chǎn)品。40納米和28納米已恢復(fù)到滿載，復(fù)蘇的領(lǐng)域包括DDIC，攝像頭、LED驅(qū)動芯片等。這種復(fù)蘇主要發(fā)生在中國，背后的原因是，我們看到供應(yīng)鏈正在洗牌。新的供應(yīng)商進入了供應(yīng)鏈，他們拿到了訂單和市場份額，幸運的是，這些新加入者是公司的客戶。所以我們看到的公司的復(fù)蘇，不一定是整體市場的復(fù)蘇，而是公司市場份額提升了。

問：公司客戶的庫存水平看起來很高，客戶會保持高庫存或縮減庫存到更低水平嗎？

答：對于舊產(chǎn)品或標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)品，市場的庫存仍然很高。因此，客戶的主要工作仍然是保持一定的庫存水位甚至是去庫存，公司需要做的是根據(jù)長協(xié)，來預(yù)估出客戶需要幾個月來消耗掉庫存。同時，公司收到了一些急單，主要來自于新產(chǎn)品，而新產(chǎn)品在市場上幾乎沒有庫存。公司面臨的挑戰(zhàn)是，有很多的新產(chǎn)品進來，需要時間來制作光罩，以及與客戶一起完成驗證。因此，新產(chǎn)品快速上量是公司在今年下半年和明年復(fù)蘇的關(guān)鍵。

問：很高興聽到公司業(yè)績回升，從終端需求的角度來看，現(xiàn)在下急單的這些客戶的產(chǎn)品是主要用在哪些新的產(chǎn)品，怎么看這個需求的持續(xù)性的？

答：整體來看，工業(yè)類和新能源汽車、電動汽車類一直是供不應(yīng)求，智能家庭在升。手機類沒有在升，但供應(yīng)鏈在調(diào)整，原來很小份額甚至沒有在供應(yīng)鏈里面的供應(yīng)商，今年的份額在增加，這些供應(yīng)商很多是公司的客戶，下急單給公司。急單有些是已有成熟的產(chǎn)品，需要補倉，更多的都是新產(chǎn)品，首發(fā)的新功能，這些是沒有庫存的。消費類，公司明顯看到全球的中低端Wifi、房地產(chǎn)相關(guān)的照明燈等需求旺盛。

問：怎么看產(chǎn)品的價格趨勢？

答：公司一季度產(chǎn)能利用率比較低是因為沒有去追逐底部的價格競爭，流失的訂單主要是低價的產(chǎn)品，如LCD驅(qū)動、攝像頭、存儲等幾種標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)品。降價搶單子這種情況未必能夠持續(xù)，公司沒有做這個事。

問：公司是否按收入的固定比例投入研發(fā)費用？如何衡量研發(fā)投入的效率？

答：研發(fā)投入不是按照收入的比例，而是按照與客戶訂立的長期合作、產(chǎn)品估算的市場份額、設(shè)計水平、競爭力，匹配我們的擴產(chǎn)計劃等。公司內(nèi)部有衡量研發(fā)效率的標(biāo)準(zhǔn)，公司以項目成功率、收入貢獻、毛利率和客戶評價等諸多因素考核研發(fā)項目的成果。公司的研發(fā)按照業(yè)界最高標(biāo)準(zhǔn)來做。

問：近期我們看到國內(nèi)和海外的同行對于二季度的指引是持平或下滑的，公司對二季度的指引是環(huán)比上升的，體現(xiàn)出公司的競爭力。公司二季度的產(chǎn)能利用率回升是階段性的還是可持續(xù)的？四季度是會否延續(xù)回升的趨勢呢？

答：代工廠產(chǎn)能利用率不足、訂單不足，主要是兩個原因造成的。一是受大環(huán)境影響，總的需求降低了；二是去年訂多了，庫存太多，今年需要消化庫存。公司二季度產(chǎn)能利用率升是由于第一、我們在全力地做新產(chǎn)品，新產(chǎn)品沒有庫存，一旦新產(chǎn)品驗證進入整機的供應(yīng)鏈之后，要做到有三到五個月庫存，才會進入平衡的狀態(tài)；第二、在一個萎縮的市場里面增大份額，主要靠客戶和公司一起努力，客戶今年的市場份額增長比原來大，帶動了新、舊的產(chǎn)品需求量增多，帶給公司的投片量也增多。新產(chǎn)品這件事應(yīng)該可以持續(xù)很久的。

問：一季度資本開支同比增長，2023年的資本支出是否會超過指引？

答：第一季度的資本支出是12.6億美元，今年與去年的資本支出大致持平，第三季、第四季度交付的會多一點。公司現(xiàn)在沒有做特別大的調(diào)整，以每年增加一個五萬片12英寸月產(chǎn)能的廠這樣的增量速度在做我們的規(guī)劃。如果公司的恢復(fù)是可以持續(xù)的，尤其是現(xiàn)在40、28納米已經(jīng)滿載，設(shè)備有長短腳壓力，那我們一定會催促供應(yīng)商把長短腳的設(shè)備以最快的速度交付，我們也會往前拉一些。

問：今年在工藝平臺或制程結(jié)構(gòu)上會有新的變化嗎？

答：第一、今年看到客戶需要的都是有一些新性能的產(chǎn)品，即便是在原來的成熟節(jié)點，都有一些新的要求。公司今年的重點就是把原來的已有產(chǎn)品迭代，比如像嵌入式存儲、高壓、特殊存儲類的產(chǎn)品從40納米迭代至28納米，BCD產(chǎn)品從90納米迭代至65納米，提升原有產(chǎn)品的競爭力。如果保持在原有節(jié)點做，耐壓要變得更高，功耗要變得更小，所以，原來公司最大宗的這些產(chǎn)品都要有新的平臺推出。第二、我們原來在消費電子和工業(yè)里面的產(chǎn)品都要做成可以兼容汽車級，能通過車規(guī)驗證。第三、增加產(chǎn)品類型，特別是汽車功率電子的產(chǎn)品做得更多一些，爭取能夠布全，能夠支持大客戶的要求。

中芯國際（688981）主營業(yè)務(wù)：提供0.35微米至14納米多種技術(shù)節(jié)點、不同工藝平臺的集成電路晶圓代工及配套服務(wù)。

中芯國際2023一季報顯示，公司主營收入102.09億元，同比下降13.88%；歸母凈利潤15.91億元，同比下降44.04%；扣非凈利潤8.76億元，同比下降66.29%；負(fù)債率34.28%，投資收益2.43億元，財務(wù)費用-9.41億元，毛利率22.77%。

該股最近90天內(nèi)共有15家機構(gòu)給出評級，買入評級12家，增持評級3家；過去90天內(nèi)機構(gòu)目標(biāo)均價為63.26。

以下是詳細(xì)的盈利預(yù)測信息：

融資融券數(shù)據(jù)顯示該股近3個月融資凈流入8.16億，融資余額增加；融券凈流入1.02億，融券余額增加。根據(jù)近五年財報數(shù)據(jù)，證券之星估值分析工具顯示，中芯國際（688981）行業(yè)內(nèi)競爭力的護城河優(yōu)秀，盈利能力一般，營收成長性較差。財務(wù)健康。該股好公司指標(biāo)3星，好價格指標(biāo)2星，綜合指標(biāo)2.5星。（指標(biāo)僅供參考，指標(biāo)范圍：0 ~ 5星，最高5星）

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